チャイナネットファイナンスによると、htscは研究報告書を発表し、2Qは石炭業界にとって需要が淡季であり、旺季が到来するまで続く可能性のある下落圧力がある。 グローバル観点から見ると、石炭輸入量は高水準を維持し、henry hub natural gasの天然ガス価格も低水準を維持し、新エネルギーの強力なインストールが海外の石炭需要を押し出すため、短期間では輸入炭価格の優位性が大幅に縮小される可能性があります。淡い需要の環境では、現在高い水準の在庫は在庫圧力に直面する可能性があり、全体的な供給と需要の傾向は緩和し、石炭価格のサポートは脆弱です。

htscの見解は以下の通りです。

1Q24：需要が弱く、石炭価格が抑えられる

今年は、動力炭価格が年末までに需要と供給が双方とも弱化する状況で下落し、その後南部の寒波、年末後の需要回復予想、炭坑の復活遅れなどの影響で反発した。国内の石炭生産量は1〜2月に、前年同期比で5.6％減少したが、炭の輸入量は増加傾向にあり、総供給は依然として高い水準を維持している。三月の中旬には需要が遅れたため、石炭価格は下落に転じた。現在、秦皇島の5500カロリーの動力炭価格は827元/トンで、年初から約100元/トン下落している。1Q24の秦皇島動力炭平均価格は、前年同期比/前四半期比で232/56元/トン下落し、コークス炭価格は同比で基本的に持ちそのままだが、ロングテクスチャークーラント指数は前年同期比で下落し、噴射炭価格は同比下落650/203元/トン、中長期契約価格は同比下落18/2元/トンとなった。石炭価格の中枢の下降に伴い、石炭企業の1Q業績が抑制される可能性がある。長期契約比率の高い石炭会社は安定性が高く、スポット販売比率の高い会社は前年同期比で業績が下がる可能性がある。

石炭供給はまだある程度の柔軟性を維持する可能性がある

国内の石炭生産量は1〜2月に、前年同期比で4.2％減少し、特に山西省は「三超」改革の影響を受け、18.1％減少し、生産は明らかに収縮している。同行は、安全監視の強化に伴い、次の四半期には生産がある程度縮小する可能性があるが、生産のリズムから見ると、石炭の生産は段階的に回復している。代表的な政策である「産出と安定供給」に続いて、「安産」に転向するものの、2年連続の高度な生産拡大刺激を経た後、増加から安定に移行することは必ずしも供給の実質的な減少を意味するわけではなく、政策の中心は供給の需要に対して一定の柔軟性を維持することであり、特に石炭の輸入量が高水準を維持し、すべての社会的な在庫が近年、高い値が維持されていることを考慮すると、石炭業界の全体的な供給は一定の柔軟性を維持する可能性がある。

暖房のピークシーズンが終わり、非電力需要が弱い

春節後、南方の寒波の影響を受け、市場は春季「金から銀」に対する期待を早期に解放し、石炭価格は一時的に反発しました。3月半ばには、暖房に使用される石炭が撤去され、非電力用石炭のサポート力が不足していたため、セメントと鉄鋼の生産量が前年同期比で下落した。現在、建設活動の再開はきざしは見えますが、土木建設活動は、地方政府債務発行の遅れや12の省市での基本建設の中止や延期によって圧迫される可能性があります。非電力用石炭については、同行は化学工業用石炭だけが安定していると予測しており、非電力用エネルギー需要の改善余地はあまりないと考えています。電力用石炭に関しては、現在25省の最終地点発電所の在庫は十分です。また、降雨の改善や風光電力の増加を受けて、火力発電も一定の圧力と置き換えられる。

4-6月の淡季需要において、石炭価格をサポートすることが考えられる。

2Qは、石炭業界にとって需要が淡季であり、旺季が到来するまで続く可能性のある下落圧力がある。同行は、大規模な供給混乱がない限り、需要に対する供給は緩い状態を維持すると予想しています。陝西・内蒙地区の高生産と甘粛・新疆地区の大幅な増産の下、総生産量は依然として高い水準を維持しており、山西地区の石炭生産量はわずかに減少する可能性がある。同行は、年間を通じて石炭輸入量が高水準であること、henry hub natural gasの天然ガス価格が低水準であること、強力な新エネルギー装置が海外の石炭需要を押し出すこと、短期間に輸入炭価格が大幅に縮小されることにより、4-5月の輸入量に影響することができると予想しています。淡い需要の環境で、現在高い水準の在庫は在庫圧力に直面する可能性があり、全体的な供給と需要の傾向は緩和し、石炭価格のサポートは脆弱です。

リスクの警告:供給側の障害事象;予想を上回る需要の回復。