出典：Zhitong Financial
jpモルガンチェースは、石油価格の予測を変更しないように決めました。
jpモルガンチェースのアナリストは、水曜日に発表された調査報告書で、ロシアが石油減産決定を深めることで、9月までに需要壊滅が価格見通しを抑圧する一方で、世界基準の原油価格を1バレルあたり約100ドル近くまで押し上げる可能性があると述べました。
欧州石油輸出国機構とその同盟国(OPEC +)は、2021年3月3日、石油市場の安定と均衡を支援するため、毎日220万バレルの追加自主削減を延長しました。しかし、ロシアは予想外に、今年2月第2四半期までに、毎日471,000バレルの原油生産量と輸出量を自主的に削減することを表明しました。これは、ロシアが2023年4月に発表した、毎日50万バレルの自主的な減産(2024年12月末まで延長)に追加したものです。
摩根大通のアナリスト、Natasha Kaneva氏は、「ロシアの石油戦略の転換には驚かされます。政策・供給・需要の反応がないと仮定すれば、ロシアの行動は、ブレント原油価格を4月には90ドルに押し上げ、5月には90ドル中旬に達し、9月には100ドル近くまで押し上げる可能性があります」と述べています。
アナリストらは「OPEC+は、石油生産量削減を年末まで延長する可能性が高まっており、これが今後、油価上昇を推進する可能性がある」と補足しています。FactSetのデータによると、今年のブレント原油の取引価格は、ほぼ12%上昇しました。
ただし、摩根大通のアナリストは、高価格の影響を比較的効果的に緩和するための多くの手段があると指摘しています。短期的な再バランスのメカニズムとしては、米国の戦略石油備蓄(SPR)の原油在庫を減らすことが最も明らかです。
彼らは、油価上昇は、米国政府が大統領選挙前の11月に引き続き圧力を受けることになり、米国のガソリン価格が5月までにガロン当たり4ドルに上昇する可能性があるとし、これは2022年夏以来の最高値になると述べています。
バイデン政権が2022年に石油備蓄の大幅削減を実施した後、SPRは依然として米国の戦略的な国家需要を保護し、油価上昇に対する緩衝材料を提供しています。彼らは、米国政府が6000万バレルの原油を解放する政策的余地を持っていると見積もっています。
摩根大通のアナリストは、高い油価に対処するもう一つの潜在的かつ有力な策略は、需要の破壊です。
彼らは、強いドルと高い借入コストに加えて、90ドル以上の油価は世界の石油需要に重大な干渉をもたらすことになり、それが油価の下落を引き起こす可能性があると指摘しています。
アナリストらは、「消費者は、燃料の消費を減らす傾向があることを示す初期の兆候がある」と述べています。アメリカのドライバーの出勤状況によると、1月末以降、3〜100マイルの出勤回数が減少し続けており、米国のガソリン価格が上昇し始めた時期と一致しています。
多くの選択肢が高い油価の適切な再バランスメカニズムとして機能し得ることから、摩根大通は、石油価格の予測を維持することを選択しています。同行は、2024年のブレント原油の平均価格を1バレル83ドルと予測し、2021年第3四半期と第4四半期の平均価格をそれぞれ84ドルと85ドルと予測しています。