中金は、配当率の向上は、中国財産保険（02328）が株主に対して重視しているだけでなく、経営陣が長期的なビジネス運営への信頼を表していると考えています。
Zhitong Finance APPは、中金が発行した研究レポートによると、中国財産保険（02328）の「業界競争優位性」の格付けを維持し、同社24e EPSは1.37元のままであり、25e EPSは初めて導入され、1.46元で、ターゲット価格は11.8香港ドルとなっています。同社は2023年の業績を発表しました:保険料収入が前年同期比で+6.3%増加;総合原価率(CoR)は、前年同期比+1.2pptの97.8%となり、当行の予想を上回り、特に自動車保険の競争環境の改善が当行の予想を上回ったためです。当期純利益は2,458.5億元で、前年同期比で-15.7%となり、当行の予想を上回り、主に同行の予想を上回る保険承諾のパフォーマンスが良かったためです。
中金の主な見解は以下のとおりです。
大罹災の影響があるにもかかわらず、保険承諾のパフォーマンスは優れており、同社の方針に到達しています。
疫後の交通機関の回復や下半期の暴雨などの自然災害の影響を受け、同社のCoRは前年同期比+1.2pptで、車両保険/非車両保険はそれぞれ96.9%/99.1%まで下がり、特定の目標指標である当行の予想97%/100%以下に達しました。
車両保険部門では、疫後の市場における非合理的な競争や自然災害の影響により、保険支払率/コスト率が前年同期比で2.1/0.3ppt増加しました。しかし、業務構造は引き続き改善し、家庭用自動車の継続加入率は前年同期比で1.1ppt増加し、家庭内自動車/家庭内自動車新規保険契約数はそれぞれ前年同期比で6.9%/6.0%増加しました。
非自動車保険では、農業保険を除き、CoRは自然災害の影響で前年同期比で1.4ppt増加し、企業保険/責任保険/医療保険/その他の保険では、保険承諾益はそれぞれ前年同期比-0.4/-2.1/-2.8/-1.2pptで、103.8%/107%/97.7%/95.5%に改善しました。さらに、同社の全保有未払い保険料立替金(旧基準)は前年同期比+2.6%に増加しましたが、同社の保険料収入の+6.3%の成長を考慮すると、当行は同社が得た未払い保険料相対的な比率が低下することを予想しています。
利益のパフォーマンスは予想を上回り、ボラティリティのある市場では投資パフォーマンスが比較的安定しています。
2023年、当社の当期純利益は前年同期比で-15.7%となり、9M23の-26.2%と比較して改善し、全年の利益のパフォーマンスは当行の予想を上回っています。これは、保険承諾が当行の予想を上回ったためです。全年の総投資利回りは前年同期比-0.3pptで、3.5%に減少し、総投資資産は前年同期比で4.3%増加し、全体の投資利益は前年同期比で1.6%減少し、208億元となっています。動揺する市場の中で、寿险業界に比べて投資パフォーマンスが比較的安定しているため、その商業モデルの優位性が明らかになっています。
配当率の向上は、株主へのリターンを改善し、長期的な信頼を表します。
利益がやや低下しているにもかかわらず、同社は配当率を44%に引き上げ、1株当たりの配当は前年同期比で2.3%増加し、0.489元の配当に達しました。これは、当行や市場の予想に適合しており、現在の市場価格における株式利回り（2023a）は5.2%に達しています。当行は、配当率の向上は、株主へのリターンを改善するだけでなく、経営陣が長期的なビジネス運営に対する信頼を表していると考えています。
リスク: 自然災害、自動車保険市場競争の激化、資本市場の大幅な変動。