金吾财讯 | 建银国际发研报指，除了预期年内利息见顶、寄望人才流入大幅度跑赢人口流出及租金进一步上升而支持房价之外，多个结构性因素仍然会拖累香港房地产市场。其中包括股市及楼市产生的负财富效应、人口老化问题、公私型房屋供应激增及购房者和开发商的持货能力下降等。该行预期香港住宅房价在2024-25年下跌10-15%，直至几个触底信号：(1)香港政府取消所有需求管理措拖(撤辣)；(2)存置成本(cost of carry)降至零或负数水平；(3)库存随房屋供应见顶回落；及(4)家庭财政状况随经济复苏而改善。
该行指，纵使没有太多的政府干预，香港商业房地产市场正处于结构性下行轨道。预期写字楼租金在2024年及2025年进一步下跌10%及5%。直至(1)空置率及新供应被市场吸纳；(2)占用成本(occupancy cost)回落至合理水平；及(3)企业削减规模趋势随济复苏而缓解。
该行首选轻资产房地产企业。香港房地产开发商及收租股的股价表现和恒生指数高度相关。投资者倾向避开土储较多、写字楼资产较多及中国内地资产较多的房地产企业。该行的选股排序也是倾向轻资产房地产企业，首选长实(01113)及信和(00083)，次选是收租股包括领展(00823)、太古地产(01972)、九龙仓置业(01997)、置地及希慎(00014)，其后是土地储备最多的新地(00016)及恒地(00012)，而最后则是负债比率最高的新世界(00017)。
