「株式市場は短期的に投票機であるが、長期的には重量機である」と投資市場では、株価は短期的には市場の動揺により価値から逸脱することがあるが、長期的には必ず価値の法則に従い、適正な評価レベルに戻ることになる。

過去3年間、中国の民間高等教育企業である中国春来（01969.HK）の株価は3倍以上上昇し、中国の教育セクターで輝かしいスター企業となった。

しかし、中国春来の市盈率はまだ10倍未満であり、市場平均の評価レベルに遠く及ばない。これは、この数年間に大幅な成長を実現したビジネスと業績の後押しを受けて、株価が価値の法則に従って調整されたことによる。

そのため、最近のグロンヒ“第八届・グローバル投資カーニバル”の盛大なイベントで、中国春来は“年間優秀リーダー賞”、“年間成長価値賞”の2つの受賞を受賞し、中国の高等教育産業が回復を見せる中、市場に先駆けて勃興した成長性を称えた。

中国の教育セクターの過去数年間の政策環境変化と中国春来の一連のビジネス展開を振り返り、中国春来にはまだ大きな潜在的な価値が眠っていることがわかる。

1. 连续5年业绩爆发增长的底气

中国の教育セクターは近年改革と転換を積極的に進め、高等教育、職業教育の発展を促進するなどの関連政策が相次いで発表され、実施されると、高等教育企業が業界を先導して景気回復を実現することになる。

中国春来は2023会計年度に収入14.98億元を実現し、前年比14.4%となる。また、調整後の純利益が6.73億元となり、前年比25.2%の増加率となった。

過去5年間、中国春来の売上高の年複合成長率は25.15%に達し、調整後の純利益の年複合成長率は41.41%にまで上昇している。同時に、同社の運営効率の持続的な改善とともに、純利益率は2018年の24.39%から現在の45.7%に急上昇した。

中国春来がこの2年間にこのような強力な成長勢力を発揮した最も重要な理由の1つは、この数年間に絶え間なく受け入れ生徒数を拡大してきたことにある。

中国政府が高等教育産業の発展を積極的に推進する中、国民の高等教育に対する関心がますます高まっており、経済の動揺に影響を受けない大量の需給から高等教育産業に希望が持てるようになる。

一方、中国春来のビジネスは、主に中国中部地方で高校入学生数が最も多い地域で展開しており、2023年には河南省だけで受験生が131万人に達し、2番目の四川省の人口のほぼ半分を超える。

そのため、最近数年間、中国春来は年間1校のペースでほぼ拡大を続け、2018/19学年から2022/23学年までに、同社の生徒総数は4.99万人から10.3万人に増加しました。

今年、評彰大会で、中国春来は南京の天平大学の1期工程の建設が完了し、今後数年間、学校の拡張や買収の方法で拡大が計画されており、未来3年間に生徒数が15万人に達することが期待されており、現在の水準に比べて年間成長率が15%を超える。

つまり、中国春来の学生規模は、過去5年間で5万人から10万人以上に増加し、今後3年間で15万人以上に増加するという高速かつ安定した生徒数の拡張は、中国春来のビジネス成長の基盤を確立した。

2. 市場で認められた別の重要な事実

近年、中国春来と同じ民間高等教育企業が多数学校拡張を進めていますが、彼らの収益率は中国春来に比べて大幅に低く、市場の承認を得ることはできませんでした。

したがって、中国春来は学校の拡張以外にも、教育設備、教員力やESGなどで説得力のあるソフトパワーがあります。

中国春来教育は、「人間を大切にし、徳は先にあり、能力は重要で、品質は根底にあり、伝承と革新をし、社会に奉仕し、卓越を追求する」という教育理念を持ち、同社が所有する学校では、中国の経済成長に必要な実践的なスキルを有する学生を育成するために、カリキュラム設定に力を入れています。

商丘学院のように、同校は応用型人材育成モデルを重視し、内外の236か所の実習訓練基地を設立し、実用的な教育を実践することで、教育の質を高め、企業側からも高く評価されています。近年、同校は「中国で最も影響力のある民間学校」「河南省の文明校」「河南省の平和なキャンパス」「河南省の民間学校の先進的な学習機関」などの栄誉に輝いてきました。

安陽学院の例を挙げると、同校は3万人以上の学生を擁し、省レベルの主要科目1つ、省レベルの優れた学科専攻2つ、省レベルの総合改革の専攻、省レベルの民間高等教育ブランドの専攻、省レベルの専門科目構築の資助プロジェクト14個を保有しています。安陽学院は、河南省の優秀な民間学校、「河南省民間教育の先進的な研究機関」、「河南省初の’金烛賞’高品質就業示範大学」などの栄誉称号を獲得しました。

湖北保健職業大学は、看護+健康スマート分野の高水準な専門分野の大学を建設することを目標にしており、産学連携、工学結合、学校と企業・地方政府の深い協力などの特色的な教育モデルを採用しています。同学は、60以上の機関と協力し、校外実習と実習訓練基地を設け、また、華中科技大学と江北医院との協力により、学生が専門に合わせた仕事を見つける手助けをしています。

荊州学院は、国家の「高齢者および産業」戦略の発展に密接に関連し、健康大業界の優れた人材育成に注力し、健康を基点に「光るケアのための立ち位置」という学校の位置づけを確立し、カスタマイズされた新しい育成モデルを実施し、国家によって専門的なサービス型人材を不断に育成しています。同校は、過去2年間に、国際的重要な賞と栄光を数多く受賞しました。

最新のデータによると、2023年の決算期現在、中国春来は「双師型」教師の資格を持つ人々が1500人以上おり、そのうち70％以上が修士号以上を取得しています。また、720社以上の企業と協力して実習と訓練、開発結果の転換、注文クラスの一体的な育成、専門と実験室の共同開発を実施しています。

中国春来は、優れた教育資源と産業との融合により、全国平均を大幅に上回る高い就職率を実現しています。

中国春来は、高品質な教育を確保するために、教職員へのケアにも重点を置いています。高い待遇と福利厚生だけでなく、教職員のキャリアアップシステムの整備や段階的な育成などを提供しています。これにより、教育者の職業計画を推進し、優れた教育者育成のためのスキルを向上させ、中国春来は優秀な教員を確保しています。

優れた教員力と教育水準は、学生とその親にも高く評価されており、2023年の決算期には、投訴を受けた件数はゼロであり、教育に関する好評価率は97.7％に達し、同業界で明らかにリードする地位を確立しています。

消費者からの高い評価率は、中国春来の成功した教育モデルの重要な証拠です。中国春来は、学校を増設し、これらの優れたモデルを複製することで、ビジネスおよび成績の安定成長に向けて着実に進んでいます。

エピローグ

近年、国家は上位設計、法制文書、予算に至るまで、教育部門における職員と教育改革を継続的に支援しています。

このような政策が長期的に有利で、商業モデルが比較的成熟している業界背景の下では、企業の評価ロジックがより単純明瞭で人々を説得することが容易になります。

股価が大幅に上昇していても、企業の業績が頑張って成長し続けるなら、株価の強い成長を妨げることはありません。これは、インターネット時代に、数十倍から数千倍にまで株価が上昇したテクノロジーギャングたちが、今も続々と増えているということと同様です。

中国春来も同様で、将来性に溢れた可能性があります。

最新のデータによると、2023年の決算期には、中国春来に「双師型」教師資格を持つ者の数が1500人を超え、そのうち70％以上が修士号取得者です。また、720以上の企業と協力して実習と訓練、開発成果の転換、注文クラスの一体的な育成、専門と実験室の共同開発を実施しています。