长城证券发布研究报告称，坚定看好腾讯控股（00700）长期价值，维持“买入”评级，预计2023-2025年公司实现营收6073/6738/7424亿元；归母净利润1475/1636/1929亿元；EPS 15.4/17.1 /20.1元。公司《元梦之星》于12月15日正式全平台上线，上线首日登顶iOS游戏免费排行榜。
报告主要观点如下：
派对游戏爆品频出，赛道空间广阔：
派对游戏拥有社交属性较强、门槛较低的特点，拥有广泛的受众群体。近年来，国内外派对游戏爆款频出，包括海外的《Among Us》《糖豆人》以及国内网易的《蛋仔派对》以及巨人网络的《太空杀》等游戏，派对游戏赛道逻辑已被验证。根据伽马数据，我国2023年移动休闲戏市场内购产生的收入为200.87亿元，同比增长109.7%，该行认为派对游戏为该品类实现高增长的主要驱动因素之一，派对游戏赛道变现空间广阔。
“腾讯系”社交网络赋能，契合休闲类游戏：
该行认为腾讯作为国内社交领域的头部玩家，本身与派对游戏较为契合（1）腾讯23Q3微信月活达13.36亿，拥有全国最大的熟人社交平台，因此可以加快《元梦之星》用户积累节奏并实现游戏生态的快速构建；（2）腾讯拥有多款大DAU游戏运营经验，如《王者荣耀》《和平精英》等，其中以上两款游戏均通过微信、QQ实现快速社交裂变，并通过长线运营维持在游戏畅销榜前列。整体来看，该行认为《元梦之星》社交属性更强，有望背靠腾讯社交生态的优质流量池以及腾讯丰富的大DAU游戏运营经验，实现DAU及ARPU的稳定增长。
多款IP联动，打造优质游戏生态。
目前，《元梦之星》已经获得了《糖豆人》和《人类一败涂地》的正版授权，并宣布了和《王者荣耀》《蜡笔小新》《功夫熊猫》等多个自有及外部IP的联动。此外，腾讯于此前《元梦之星》发布会宣布首期规划14亿专项投入用于游戏生态建设中，其中1亿投入全民电竞赛事体系打造、3亿用作内容生态创作者激励、10亿造梦计划用于UGC地图创作者激励，公司有望打造优质的《元梦之星》游戏生态。
风险提示：派对游戏赛道竞争加剧；用户数据不及预期；游戏上线后流水不及预期；游戏行业监管风险。
長城證券發佈研究報告稱，堅定看好騰訊控股（00700）長期價值，維持“買入”評級，預計2023-2025年公司實現營收6073/6738/7424億元；歸母淨利潤1475/1636/1929億元；EPS 15.4/17.1 /20.1元。公司《元夢之星》於12月15日正式全平台上線，上線首日登頂iOS遊戲免費排行榜。
報告主要觀點如下：
派對遊戲爆品頻出，賽道空間廣闊：
派對遊戲擁有社交屬性較強、門檻較低的特點，擁有廣泛的受衆群體。近年來，國內外派對遊戲爆款頻出，包括海外的《Among Us》《糖豆人》以及國內網易的《蛋仔派對》以及巨人網絡的《太空殺》等遊戲，派對遊戲賽道邏輯已被驗證。根據伽馬數據，我國2023年移動休閒戲市場內購產生的收入爲200.87億元，同比增長109.7%，該行認爲派對遊戲爲該品類實現高增長的主要驅動因素之一，派對遊戲賽道變現空間廣闊。
“騰訊系”社交網絡賦能，契合休閒類遊戲：
該行認爲騰訊作爲國內社交領域的頭部玩家，本身與派對遊戲較爲契合（1）騰訊23Q3微信月活達13.36億，擁有全國最大的熟人社交平台，因此可以加快《元夢之星》用戶積累節奏並實現遊戲生態的快速構建；（2）騰訊擁有多款大DAU遊戲運營經驗，如《王者榮耀》《和平精英》等，其中以上兩款遊戲均通過微信、QQ實現快速社交裂變，並通過長線運營維持在遊戲暢銷榜前列。整體來看，該行認爲《元夢之星》社交屬性更強，有望背靠騰訊社交生態的優質流量池以及騰訊豐富的大DAU遊戲運營經驗，實現DAU及ARPU的穩定增長。
多款IP聯動，打造優質遊戲生態。
目前，《元夢之星》已經獲得了《糖豆人》和《人類一敗塗地》的正版授權，並宣佈了和《王者榮耀》《蠟筆小新》《功夫熊貓》等多個自有及外部IP的聯動。此外，騰訊於此前《元夢之星》發佈會宣佈首期規劃14億專項投入用於遊戲生態建設中，其中1億投入全民電競賽事體系打造、3億用作內容生態創作者激勵、10億造夢計劃用於UGC地圖創作者激勵，公司有望打造優質的《元夢之星》遊戲生態。
風險提示：派對遊戲賽道競爭加劇；用戶數據不及預期；遊戲上線後流水不及預期；遊戲行業監管風險。
