博通的交易價格目前已經達到了每股1089.69美元，這雖然說明投資者非常看好該股的前景，但與此同時，許多小型普通投資者也越來越難以增持該股頭寸。所以，在近些年來許多科技巨頭拆分股票的背景下，市場開始猜測，下一個很有可能會是博通。
智通財經APP獲悉，今年以來，博通(AVGO.US)股價一直走牛，年初至今累計漲幅達到94.89%。最近，該公司還完成了對威睿(VMW.US)的收購，併發布了非常穩健的第四季度業績報告。
在一衆利好因素推動下，該股的交易價格目前已經達到了每股1089.69美元，這雖然說明投資者非常看好該股的前景，但與此同時，許多小型普通投資者也越來越難以增持該股頭寸。在近些年來許多科技巨頭拆分股票的背景下，這令市場開始猜測，博通很有可能是下一個，並可能因此而獲得提振。
拆股案例和歷史
2022年，有三家科技巨頭進行了股票拆分，分別是特斯拉(TSLA.US)(拆股比例3：1)、谷歌(GOOGL.US)和亞馬遜(AMZN.US)(拆股比例20:1)。
值得注意的是，這三家公司的股票都在拆股後(圖中S代表拆股日)得到短期提振。雖然在隨後的2022年科技板塊熊市中，科技股均遭遇大幅拋售，因爲快速上升的利率和強勁的美元對科技板塊造成了衝擊。但是，從目前的股價看，這三隻股票的股價都顯著高於拆股時的水平(最終，基本面決定了股票的長期價值)。
在1999年至2006年間，老博通曾三次拆分其股票。然而，自2015年安華高(Avago)收購博通並採用其名稱以來，該公司的股票從未分拆過一次。在首席執行官Hock Tan出色管理和整合的一系列收購的推動下，該股僅在過去五年就升值了300%以上，釋放了強大的股東價值。
潛在拆股影響
如果博通進行20:1拆股，該股的變化如下：
流通股估計爲85.4億股;股價爲54.48美元;年度股息爲每股1.05美元。
根據博通最近的第四季度每股收益報告，截至2024財年，博通平均擁有4.27億股完全稀釋後的股票。儘管博通制定了強有力的股票回購計劃，但實際上同比增加了400萬股，主要是因爲在威睿交易尚未完成時，博通無法執行其全部股票回購計劃。然而，從第四季度的業績電話會議中，博通提到：
“2023財年，我們花費了153億美元，其中包括76億美元的現金股息和77億美元的股票回購和沖銷。年末，我們剩餘72億美元的授權股票回購計劃。隨着威睿交易的完成，我們已恢復根據現有計劃回購股票。”
自11月22日威睿交易結束以來，股票回購的恢復可能是股價走勢強勁的原因之一：
當然，另一個原因是其出色的第四季度業績報告與2024財年的業績指引。
第四季度業績
博通第四季度營收爲92.95億美元，同比僅增長4%，許多投資者和分析師似乎對此並不感冒。但他們忽略的是，博通的利潤和自由現金流增長速度通常快於營收增長速度，第四季度再次出現這種情況：
如圖所示，第四季度每股收益爲8.25美元，同比增長5.4%。更重要的是，第四季度自由現金流爲47.23億美元，同比增長2.62億美元，增幅5.9%，佔總營收的比例高達50.8%。
如此出色的運營和財務業績使博通的季度股息再次大幅增長：增長14%，達到每股5.25美元(按年度計算爲每股21美元)。
正如上圖所示，博通通過有機增長和併購增長，以及在整個週期中提供強勁利潤率的能力，使其成爲整個標普500指數中股息增長最快的股票之一。
業績指引
由於收購威睿的巨大影響，博通沒有給出通常的季度指引，而是提供了2024財年全年預測：綜合營收預計爲500億美元(同比增長40%);總體而言，基礎設施軟件部門預計將產生200億美元的營收(佔總營收的40%)，其中120億美元來自威睿。這一估計僅基於威睿11個月的貢獻，不包括來自威睿的約20億美元營收(不包括博通計劃剝離的威睿EUC和Carbon Black部門);預計半導體業務營收將從中個位數增長到高個位數，這主要是由生成式人工智能推動的。
博通計劃將“目前超過60%的永久許可證安裝基數轉換爲到2024年末大部分將由訂閱的許可證基數”。雖然這一轉變很可能會導致軟件部門的營收短期下降，但預計這一戰略將在未來三年內加速威睿的收入增長。
博通還預計在2024財年花費約10億美元來消化威睿。該公司預計威睿2024財年的支出運行率將將達到每季度約14億美元。這將比去年同期下降40%，這也是首席執行官Hock Tan如何始終如一地想辦法從收購中獲得更高利潤的又一個例子。
此外，在業績電話會議上，首席執行官Hock Tan評論和分析了人工智能這項新技術，這可能是博通收購威睿的主要理由之一。Tan指出，威睿與英偉達(NVDA.US)合作成立了VMWare私有人工智能基金會。
事實上，英偉達在人工智能領域的巨大成功不僅僅歸功於其GPU設計(即硬件)，還因爲英偉達也是人工智能相關軟件的領導者。在這種情況下，威睿將使英偉達的軟件對其客戶(以及博通投資者)更有價值。
總結
對於博通非常高的股價而言，20:1的拆股計劃事實上是非常合理。拆股本身並不能創造價值。然而，這能帶來兩個好處：從心理上講，投資者喜歡拆股;較低的股價也可能會鼓勵許多小型投資者開始增持股票。
而從基本面上看，博通的整體投資理論也非常合適。博通有望繼續以強勁的速度推動其營收、利潤和自由現金流增長，保持和推高其本已強勁的利潤率，並以可以說是科技行業中最好的股息增長和大規模的股票回購來回報股東。在這樣的基本面下，拆股將完全符合管理層的股東友好政策。