中信證券預計，2024年鋰價或跌至10萬元/噸以下，但需關注鋰行業併購整合趨勢對價格的潛在影響。
智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，2023年第三季度，鋰價持續下跌引發南美鹽湖鋰企業下調經營指引。儘管由於產能擴張低於預期，2023年南美鹽湖鋰產能增長有限，但隨着多個項目投產爬坡，該行預計2024年南美鹽湖鋰供應量將增加約8萬噸，供應壓力進一步增加將推動鋰價繼續下跌。疊加近期澳洲鋰礦價格跌幅擴大，成本支撐邏輯弱化，該行預計2024年鋰價或跌至10萬元/噸以下，但需關注鋰行業併購整合趨勢對價格的潛在影響。
中信證券觀點如下：
23Q3鋰價繼續下跌，南美鹽湖提鋰企業盈利持續下滑。
2023Q3南美主要鹽湖提鋰企業鋰業務收入環比下滑，Albemarle、SQM、Livent和Allkem營收分別環比-4%、-13%、-10%、-7%，分別同比+20%、-45%、-9%和-18%。SQM和Allkem鋰產品銷量同比分別+4%/+22%，環比分別+0.5%/+33%;產品售價同比分別下跌47%/40%，環比分別下跌13%/33%。三季度中國市場鋰電產業鏈庫存較高，鋰鹽售價持續下跌，受此影響，南美鹽湖鋰鹽售價及盈利環比下滑。
部分鹽湖廠商下調業績指引，10月份智利向中國出口鋰價持續下跌。
Albemarle和Livent下調業績指引，其中Albemarle預期2023年鋰產品售價漲幅爲 15%-20%，較此前有所下調，將2023年鋰產品銷售額指引從79-88億美元下調至70-72億美元;Livent仍預計2023年鋰價同比上漲，將2023年鋰業務收入指引從10.25億-11.25億美元下調至8.9億-9.4億美元。智利10月份向中國出口鋰價環比下跌14%至2.1萬美元/噸，低於同期國內碳酸鋰現貨價。
南美鹽湖新增產能在2023年進度不及預期，預計將於2024年釋放產量。
由於Livent碳酸鋰擴產項目中的2萬噸產能延期至2024年投產，該行將2023年南美新投產的鹽湖提鋰項目產能預期下調至12萬噸/年。由於部分鋰鹽湖項目調試進度較慢，該行預計2023年南美鹽湖鋰產量新增3.2萬噸，較此前預期下調0.2萬噸。該行預計新投產項目將在2024年集中釋放產能，預計2024年新增產量8萬噸，但根據南美鹽湖過往的產能爬坡過程來看，多數項目實際產量仍可能會不及預期。
2024年鋰價預計延續跌勢，行業兼併整合趨勢值得關注。
考慮到2024年南美鹽湖鋰產能將迎來進一步增長，供給端壓力增加將繼續推動鋰價下跌，疊加澳礦價格近期跌幅擴大，成本支撐邏輯弱化，該行預計2024年鋰價或跌至10萬元/噸以下，並在更低水平尋找成本支撐。值得注意的是，隨着鋰行業進入下行週期，行業內併購整合趨勢再現，需關注鋰生產企業尋求聯合後供給端的潛在變化。
投資策略：
2023年第三季度，鋰價持續下跌引發南美鹽湖鋰企業下調經營指引。儘管由於產能擴張低於預期，2023年南美鹽湖鋰產能增長有限，但隨着多個項目投產爬坡，該行預計2024年南美鹽湖鋰供應量將增加約8萬噸，供應壓力進一步增加將推動鋰價繼續下跌。疊加近期澳洲鋰礦價格跌幅擴大，成本支撐邏輯弱化，該行預計2024年鋰價或跌至10萬元/噸以下，但需關注鋰行業併購整合趨勢對價格的潛在影響。
風險因素：下游需求增長不及預期;鋰價大幅下跌的風險;企業產能擴張進度不及預期的風險;相關企業海外經營受阻的風險。