On Nov 24, Bank of America Global Research reiterated a Buy rating on FUTU(FUTU.US) and maintained their price target of $62.80, based on 14x 2024E P/E multiple, lower than global mature online brokers' given the regulation risk, but higher than traditional China brokers'.
BofA pointed out the following highlights on FUTU:
3Q results broadly in line, buy on trough sentiments
Futu's 3Q GAAP net profit rose 45% YoY to HKD1,091mn, and its revenue rose 36% YoY to HKD2,650mn. New paying clients rose 4% QoQ to 65k, with >40%/~25% from HK/SG. We tweaked 23-25E EPS by ±5%, rolled over P/E base to 2024E Buy on trough sentiments & valuation and good development in HK & overseas markets.
2. Steady Japan launch, more to be anticipated from 2Q24
Futu launched brokerage businesses in Japan and Canada during Q3 and it has 400k users in Japan now with DAU to user ratio at about 20%, the highest among all of the markets it has entered. It aims to refine its processes and offerings in Japan and plans to launch NISA account and Japan stock trading in 1Q24. Futu also plans to launch Malaysia in 1Q24 and is applying for Crypto Trading Platform License in HK.
Downside Risk:
Stricter-than-expected regulations
Large US/HK market correction
Intensified competition
バンク・オブ・アメリカ・グローバル・リサーチは11月24日、Futu(FUTU.US)のレーティングを継続的に「買い」とし、目標株価62.80ドルを維持した。2024年の予想PER倍率は14倍、規制リスクを考慮すると、グローバルで成熟度の高いオンラインブローカーより低いものの、中国の一般証券会社よりは高い。
バンカメはFutuについて以下のハイライトを指摘した。
3Q決算はほぼ予想通り、底打ち感で買い
Futuの第3四半期の純利益（GAAPベース）は前年同期比45％増の10億9,100万香港ドル、売上高は同36％増の26億5,000万香港ドル。新規有料ユーザーは前四半期比4％増の65,000人、うち40％以上が香港、約25％がシンガポールによるもの。
2. 日本の参入は順調、24年第2四半期以降にさらに期待
Futuは第3四半期に日本とカナダで証券事業を開始し、日本では現在40万人のユーザーを抱え、DAU比率は約20％と、参入した市場の中で最も高い。同社は、日本での業務プロセスやサービス改善することを目指し、24年第1四半期にNISA口座と日本株取引を開始する予定。また、24年第1四半期にマレーシアでサービスを開始する予定と、香港で暗号資産取引プラットフォームのライセンスも申請中。
下振れリスク
予想外の規制強化
米国・香港市場の急反落
競合の過熱化
