當前的Yalla Group正值較好的機遇期，迎來基本面和市場面共振，新一輪的價值重估或將啓動
11月21日，中東和北非本地最大的線上社交和遊戲公司Yalla Group發佈2023年第三季度業績。報告顯示，Yalla Group在連續交出多份優異業績後再創佳績，特別是實現增收更增利，遊戲業務貢獻力繼續增強。
同時，筆者留意到，今年以來中東創投市場空前火熱，逐漸形成“投資中東正當時”的市場共識。作爲中東概念股的Yalla Group也實現了股價的穩步攀升，年內累漲超過60%，截至發稿報5.94美元，總市值達9.28億美元。
來源：富途
由此來看，Yalla Group或許經歷着一場業績和估值的戴維斯雙擊，並且隨着Yalla Group發佈最新業績，再次釋放積極信號，這種雙擊可能繼續演繹。不妨就此展開探討，梳理其最新投資要點。
基本面：收入續創新高，“重點佈局”成效逐漸凸顯
2023年第三季度，Yalla Group實現收入8518.7萬美元，超過預期指引區間的上限，創下歷史新高。另結合過往業績來看，其今年前兩個季度收入均創同期新高，業績兼具穩健性及成長性。
同時，Yalla Group延續優異的盈利表現，第三季度實現Non-GAAP淨利潤3828.0萬美元，同比增長30.3%，Non-GAAP淨利潤率爲44.9%。
分業務來看，同期Yalla Group社交服務實現收入5391.5萬美元；遊戲服務收入爲3118.3萬美元，增速重回30%以上，第二增長曲線勢頭強勁。
在這背後，Yalla Group持續優化產品矩陣，自去年底重點佈局中重度遊戲領域，充分撬動以中東爲代表的全球遊戲增量市場（Snapchat數據顯示，中東潛在手遊市場規模佔全球手遊市場近四分之一）。並且，這一季度Yalla Group旗下兩款重度遊戲進展積極，進入沙特阿拉伯、阿聯酋等中東和北非地區國家應用商店遊戲收入榜前列。
還不難發現，今年以來全球移動遊戲市場整體仍有承壓，而且競爭激烈。根據《2023上半年全球移動遊戲市場數據報告》，全球移動遊戲下載、收入同比雙降；根據《2023Q3 全球移動遊戲營銷趨勢洞察》，2023年全球手遊廣告主同比增長72.3%。
這進一步證實Yalla Group的賽道優勢和產品優勢。
運營數據方面，Yalla Group平均月活躍用戶數量達到3509.6萬，保持兩位數的同比增長，增幅爲13.6%。其中，付費用戶數量爲1123.6萬，受近期遊戲產品機制調整影響而小幅下滑，但積極的是，平均每付費用戶收入增至7.35美元（去年同期爲6.89美元），抵消其對業績的影響，仍然反映其貨幣化能力的強勁。
展望未來，Yalla Group預計第四季度收入將在7300萬美元至8000萬美元之間，並表示未來將逐步增加對中重度遊戲業務的投資，釋放增長潛力。
市場面：中東概念股升溫+權威指數“背書”抬升潛力
一方面，如開篇提到中東市場已成爲創投熱土，遊戲又是其中確定性較高的細分賽道之一，有利於推動Yalla Group的價值發現。
近期，有業內人士在金融街論壇上表示，“今年以來，我們的中東辦公室已經接待了超過一千家對中東感興趣的中國公司，這是我們成立五年來從來沒有過的火熱。”
細分賽道來看，遊戲領域在中東市場的前景相對更爲明朗。中東第一大經濟體沙特就明確提出，到2030年使沙特成爲遊戲和電子競技行業的全球中心。爲了加快實現這一目標，沙特已開啓“重金扶持”模式。
相應的，這種火熱氛圍也有望進一步傳導到二級市場，特別是遊戲等領域。由此，以Yalla Group爲代表的中東概念股可能吸引更多投資者的關注和參與。
另一方面，Yalla Group新入選標普全球BMI指數，對其在資本市場的表現產生積極影響。
標普全球BMI指數系列是唯一具高透明度及使用模塊化結構的全球指數系列，涵蓋25個發達市場和25個新興市場超14000只股票。其要求上市公司流通市值超過1億美元，並在6個月及12個月股票交易均值達到一定活躍度等。
因此，這在一定程度上意味着Yalla Group的發展潛力被權威認可，形成優質資產“背書”。
隨之，Yalla Group也可以吸引到更多的關注，從而更有機會享受資本市場的流動性溢價，擴大優質股東基礎等。
在這兩大因素的綜合作用下，Yalla Group的估值中樞或將持續上移。
結語
總的來看，當前的Yalla Group正值較好的機遇期，迎來基本面和市場面共振，新一輪的價值重估或將啓動。未來，隨着其逐步增加對中重度遊戲業務的投資，增長潛力得到進一步驗證，其價值潛力還將進一步釋放。