中国中銀証券は、研究報告で、23Q3社会サービスセクター全体が夏期旅行のピークシーズンに好業績を回復させ、観光産業グループの多くのシンボルが高い成長を実現し、23Q3は上半期の回復傾向を継続したと発表しました。全年を展望すると、第4四半期は文化旅行が淡泊な季節であり、第3四半期の運営状況は全年の業績回復の大まかな状況を決定する可能性があります。長期的に見ると、同行は、需要と供給のさらなる解放が社会サービス業界の企業業績の持続的な成長をもたらし、業界全体に“強気”の評価を維持すると考えています。

中国中銀証券の見解は以下の通りです。

23Q3の業績は回復傾向を継続し、夏期旺季によって業績の加速成長が促進されました。23Q1-3では、純売上高が984.05億元で、前年同期比で29.68％増加し、19年前期の94.36％に回復しました。需要の急速な増加により、親会社2代及び3代の純利益は純損失から62.88億元反転して、純利益は59.84億元となりました。23Q3では、売上高374.48億元を実現し、前年同期比で28.36％増加し、19年前期の96.44％に回復しました。純利益は前年同期比で107.18％増加し、38.82億元に回復しました。夏季の旺季によって牽引された観光需要によって、観光産業は成長を実現し、業界には良い回復が見られました。観光産業グループの多くのシンボルが高い成長を実現し、増加しました。

保有銘柄の割合は前期比で減少していますが、歴史的に低水準に留まっています。申万31の一次産業セクターの中で、社会サービスセクターの銘柄を重点的に保有する基金は506家であり、前期比で+1家となっています。基金の保有株式の時価総額は1624億元で、前期比で-4.66％の減少となっています。保有株式の市場評価額は、基金の株式投資市場価値の0.27％を占めており、前期比で-0.01pctの減少となっています。保有している銘柄の免税と人服はわずかに増加し、ホテルや観光産業セクター全体では削減されています。

免税：23Q3及び国慶節期間中、海南島の客流量は急速に増加していますが、離島免税販売は多少押されており、一人あたりの消費額は前期比でやや低下しています。今後も、高級品の導入が中国中免販売の牽引力となる可能性があります。また、交境ツアーの供給チェーンは引き続き修復され、市内の免税新政の速やかな導入に期待が寄せられています。

ホテル：業績と利益が良好な成長を実現し、観光需要が復旧し、顧客属性が多様化したため、多くのホテルがRevPARが19年同期を超えるようになりました。今後は、多くのホテルが引き続き店舗拡大を進めながら、中高級市場に積極的に参入し、アップグレード後の客室価格の上昇が、経営業績のさらなる向上につながり、現在の宿泊率には復旧の余地があることが期待されます。

レストラン：レストランの消費は持続的に回復しており、投資と消費はより合理的になっています。旅行シーンの修復後、レストランの売上高成長は顕著であり、業績の回復に期待されています。現在の環境下では、消費者はより品質と価格のバランスに重きを置き、投資はより合理的になっています。

観光&景区：夏期旺季によって客流量が増加し、国内の旅行市場が引き続き活況を呈しており、第3四半期においては多くの景区が疫前を上回る客流数を実現し、一部の景区では最高の収益水準を達成しました。景区が復旧したことは基本的に期待通りのものであり、今後の重点は、企業の内部成長に戻るでしょう。

人服：雇用市場の圧力は依然としてあり、採用意欲の回復には引き続き時間が必要です。海外出張による関連需要の牽引力に注目する価値があります。行業信心回復に向けて、政策面やその他のスポンサー材料に期待することができます。

投資アドバイス：

黄山旅遊(600054.SH)、宋城演良(300144.SZ)、天目湖(603136.SH)を含む、観光景区の板に投資することをお勧めします;

中国中免(601888.SH)、王府井(600859.SH)を含む、免税販売の板に投資することをお勧めします;

君亭ホテル(301073.SZ)、錦江ホテル(600754.SH)、首都ホテル(600258.SH)を含む、ホテル板に投資することをお勧めします;

科瑞国際(300662.SH)を含む、人服板に投資することをお勧めします;

同慶楼(605108.SH)を含む、飲食板に投資することをお勧めします;

豫園股份(600655.SH)を含む小売板に投資することをお勧めします。展示会&ショー：1)展示会:前三季度、国内外の展示会市場は活況を呈し、関連企業の業績も高速に拡大し、世界的な展示会市場の回復は来年に加速すると予想されます。2)ショー：夏期の娯楽ショーの需要が高まり、文化と旅行の融合と深い体験の需要は、関連産業のチェーン企業の業績成長を促進しました。

舞台芸術産業チェーンを含む泉尚文化(300860.SZ)、大豊産業(603081.SH)。

需要の回復が期待以下である、行業信心の回復が期待以下である、政策が適用されなかったり適用が不十分であることがリスクです。