尽管医療美容は新しい時代において、掘り出されるべき潜在的な金鉱石となっていますが、株式会社iseikouken(02138)はまだ投資家から支持を受けていないようです。2023年から、同社の株価は累積して68％以上下落しています。2021年の高値から計算すると、同社の株価は2年以上で約90％下落しています。
10月19日、医思健康は好調なニュースを迎えました。同社は、2023年9月30日までの6か月間の総売上高が21.5億香港ドル以上で、前年同期比15％以上の増加率であることを発表しました。提供される医療サービスの売上高は、前年同期比10％以上増加しています。同社の中国香港およびマカオでの美容医療、美容、そして健康サービスの売上高は、前年同期比28％以上増加しています。同社の中国本土での美容医療、美容、そして健康サービスの売上高は、前年同期比15％以下の減少にとどまっています。その他のサービスの売上高は、前年同期比24％以上増加しています。内地の美容医療と健康サービスの売上高は減少したが、その他の経営データは全般的に上昇傾向を示しています。
経営から積極的な信号が発せられ、医療・思想・健康の株価が下落するのを一時停止するでしょうか？
持続的な拡大、利益は悲惨です。
公開資料によると、メディタルヘルスは中国香港最大の非病院医療サービスプロバイダーであり、最大の医療美容サービスプロバイダーであり、一貫した医療保健および美容サービスを提供することを経営戦略としています。同社は2005年に中国香港で最初のビューティーセンターを開設して以来、2014年に嘉勋歯科とVisionDentalを買収し、総合医療分野に進出し、2016年に香港証券取引所の主要市場に上場後、内生的成長、事業の拡大や合併・買収、資本配置などの方法で事業を拡大し、業界のリーディングカンパニーとして成長しています。
最新の収入構造から見ると、医思健康は「医療美容+医療+獣医」の三つの柱を持つモデルを形成しています。医療サービス事業が65.6%の収益を貢献しており、最も重要なコアビジネスです。美容美容、美容と健康サービスは28.%の収益を実現しております。獣医及びその他のビジネスは、最も急速に成長しているビジネスであり、売上高比率は急速に6%に上昇しています。
特筆すべきことに、過去2年間、香港株式市場の多くの医療・美容関連のコンセプト株が下落しており、これには、例えばホウハイバイオテクノロジー（06826）などが含まれる。したがって、医思健康の株価下落には、市場の不振要因が内在しています。ただし、同社の下落率は、板において際立っています。
医思健康が二次市場の投資家に見限られた原因は、収益が増えずに利益が上がらなかったことに大きく関係しています。
時間軸を長くすると、医思健康の事業領域を拡大することによって買収を行い、収益を増やすことができますが、利益を増やすことはできませんでした。2019会計年度から2023会計年度まで、会社の売上高はそれぞれ1億8520万元（香港ドル、以下同じ）、1億9490万元、2億80亿元、2億9200万元、3億8750万元で、前年比で大幅にアップしました。一方、純利益は持続的に低下し、2019会計年度の3.6億元から2023会計年度の6965.4万元に減少しました。
「智通財経APPによると、会社の売上高が持続的な成長傾向を示している理由は、積極的なビジネス展開にあります。2年間のパンデミックの中、同社は逆境を乗り越え、店舗数と登録医師数の両方を倍増させました。2021会計年度と2022会計年度に、同社のサービス拠点はそれぞれ27件と55件増加し、FY2019-FY2023H1には、サービス拠点の数が54件から154件に倍増しました。登録医師数は、2019会計年度の87人から、前のパンデミック時よりも3倍以上の293人に増えました。」
持続的な拡張は、利益面に損害をもたらす。2022年度の当期純利益は1.98億香港ドルであり、ピーク時から45.3％低下しています。2023年度には、メディスクヘルスの純利益は10億円の壁を下回っていました。純利益率から見ると、同社は2019年の20.8％から2.8％に減少しました。業績は厳しいといえます。
医療エコシステムを構築して、その後はどうですか？
財務報告データから見ると、獣医業界の業績は輝いており、主に会社の買収活動によるものです。
2023会計年度、動物病院やその他の収益総額は2.31億香港ドルで、前年比66.0％増加し、その理由は、報告期内に1つの動物病院を買収し、動物医療学会病院（AMAH）を設立したため、成長率が速くなりました。現在、同社は全科動物医療サービスを提供するだけでなく、麻酔止痛、神経学、心臓病学、上級イメージングサービスを含む専門サービスも提供しています。同社は獣医ビジネスに引き続き投資し、先駆的な有名ブランドを構築し、成長曲線を持続させることを計画しています。
実際に、買収による拡張は医思健康の得意な手法です。たとえば、今年2月には、同社がエステティッククリニックの会社を買収して、エステティックビジネスを強化しました。発表によると、グループが香港のエステティック医療サービス市場でのリーディングポジションを拡大するための取り組みの一環となりました。
取締役会は、ターゲット会社の買収案が、グループが垂直統合の方法で生態系を実現し、美容医療産業で先導的な市場地位を維持するのに役立つと判断しています。また、運営効率を向上させ、グループに新しい美容科学技術を優先して導入する機会を提供することで、グループの事業ポートフォリオを多様化することができます。
香港地区の医療美容市場はより成熟しており、香港での治療が現在の大きなトレンドとなっています。中国本土における美容医療の浸透率は引き続き向上しており、国内の消費者の美しさへの意識も高まっています。また、中国香港の美容医療製品は、許可されている種類が大陸よりも遥かに多く、価格は国内よりも安く、器具・設備はより先進的で、常に2-3代進んでいます。これは医療観光の概念を促し、持続的に熱狂を呼んでいます。中国香港の美容医療市場の集中度は明らかに高まっており、医思健康のシェアも明らかに高まっており、同社の美容医療事業は国内市場の成長分を享受することが期待されています。
現在、医思健康は、徐々に「消費医療+医療美容+ライフスタイル美容+ペット医療」という多様なビジネスマトリックスを構築し、垂直統合されたエコシステムの骨子が形成されています。
しかし、過激な拡大戦略は医思健康にコスト負担をもたらす可能性があり、将来的な利益能力は持続的に弱くなる可能性があります。収益を回復する前に、市場での株価がある程度の打撃を受けることもあります。
値得注目なのは、まだ機関からは楽観的な見通しを示す評価がされていることです。
華福証券は、疫病の発生後、企業の買収および統合のスピードが加速し、買収対象の数と金額が増加したことを指摘し、疫病時期における企業全体の業務負荷の増加により、常態化に向けて加速すると推定され、復興需要を満たすことができ、市場シェアが持続的に向上することが期待されています。
浙商証券は、香港内陸の経営環境が安定し、クロスボーダー旅客が回復するにつれ、24年の財務年度に会社が成長軌道に戻ると予想している。会社は利益の予測を適度に調整し、24〜26年のFYの会社の親会社に帰属する純利益は、それぞれ2.4 / 3.5 / 4.7億香港ドルになると予想され、前年同期比で+249 ％/ 44％/ 35％増加する。 「買い」の評価を維持します。