アジア競技大会の幕が下ろされ、この世界が注目する素晴らしいイベントは、再びスポーツに対する国民の熱意を高めた。一方、関連企業の株価も、好材料が続々と出ている。
先日、特步国際（01368）が中国内陸ビジネスの第3四半期の状況を公表しました。 投稿によると、Q3の間に特別なステップブランドの主な流れ（オンライン/オフラインを含むすべてのチャネル）は前年同期比で高二桁の成長を実現し、成長率は第2四半期と同じでした。 同時に、同社の主力ブランドの小売折扣率は1四半期間7-75％に保たれ、チャネル在庫の回転率は4.5-5ヶ月間続きました。
三四半期において、トリップの主要ブランドの小売り流通量はかなり増加した。しかし、現在の在庫レベルがまだ高いため、今後、同社の在庫整理のプレッシャーはまだ大きいと予測され、小売り割引は比較的増加する見込みです。
上記のニュースに触発された可能性があるが、10月17日、特別国際株価は高い開始、高い歩行をし、その日の終値時点で、その株は7.37香港ドル、4.1%の上昇を報告した。言うまでもなく、特步国際の株価は引き続き、昨年の初めから40%以上の下落率を記録しており、全体的に底を探す弱気の傾向にあることを指摘する価値がある。
智通財経アプリによれば、投資ロジックに基づいて、伝統的な衣料品業界に比べて、スポーツシューズと衣服産業はより専門的で更新頻度が低く、産業構造が比較的安定し、競争壁壁が高い。しかし、この優れた競技場でのロングランに基づいて、特步国際の株価は過去2年間、期待に沿えなかったのは、その背後の理由は何ですか？
増加のペースが緩やかになり、在庫圧力が緩和される
ここ数年、特步国際の業績は波乱万丈と言っても過言ではない。2021年は特步国際にとって「黄金の時期」と言える年であり、当年の特步国際の収益は1001.3億元（中国人民元、以下同）、本年度の純利益は90.8億元で、それぞれ前年比で22.53%、77.05%上昇した。
しかし、2022年以降のスペシャルステップ・インターナショナルの財務データは分化しており、当年の収入増加率は29.13%であり、依然として高水準を維持しているものの、純利益の増加率は前年比で1.47%にとどまり、ほぼ停滞している。
時計が2023年になると、スペシャルフォース・インターナショナルの核心財務データの成長率も従来よりもやや鈍化している。上半期、スペシャルフォース・インターナショナルの売上高は652億2000万元であり、成長率はわずか14.76%に留まり、純利益は6億6500万元であり、成長率は12.7%にとどまった。
増加の減速の反面、Xtep Internationalの在庫圧力は高いままです。2020年、COVID-19の影響を受け、Xtep Internationalの在庫回転率は一時的に5〜5.5か月に達しましたが、その後修正されるが、4〜4.5か月の範囲で変動し続けています。そして、第3四半期に入っても、スポーツシューズ・アパレル業界のリーダーであるXtep Internationalの在庫圧力は依然として改善されていません。その期間中、同社の主要ブランドチャネルの在庫回転率は、依然として4.5〜5か月であり、市場の期待とは異なり、終端需要が改善されている状況はそれほど楽観的ではないようです。
運動靴衣料品業界全体に視線を向けると、実際に特步国際は在庫圧力に直面している唯一の企業ではありません。国際的なトップスポーツブランドであるアディダスとナイキも、異なる程度の在庫圧力に直面しています。国内のブランドにおいては、特步国際以外にも、李寧、361度などの企業が引き続き在庫を処分するために努力しています。
しかし、売上高の表現から、特步国際は全体的に好調な状況にある。7月、多くの地域での洪水の影響を受け、特步の主力ブランドの小売りの売上高は前年同期比で10%以上増加した。そして8月には中高二桁の伸びを実現し、中秋節と国民旅行の２つの祝日による影響下で9月の年同期比増加率は25%~30%に達し、10月の長期連休である中国の国際労働者の日を迎えて、この数字は30%を超えた。
他のブランドと対比して、特別な一期を見ると、サプアースポーツ傘下のSukoni、ゲストヴィー、Mai Le、パラディンの4つの小さなブランドは、国内市場の小売店売上高がそれぞれ1倍以上成長すると予想されています。関連株式会社のリサーチ報告書によると、現在、特に突出した発展を遂げているSukoni側は、中国線製品の拡大に力を入れており、参加チャネルの推進もうまく進んでおり、年末までに100店舗達成を目指す予定です。
全体的に見れば、第3四半期に特步ブランドの小売売上高は月々改善しており、構造的なポイントが際立っていますが、在庫清算の圧力がまだ非常に大きいため、同社は第4四半期に双11などのショッピングセールを利用して在庫消化を進めるために緊急に必要とされています。また、新しいブランドでは、現在ブランド勢いは上昇期にあり、今後のパフォーマンスについては引き続き追跡が必要です。
株価の揺れが底値を磨く中、新たな推進力を待つ？
資本市場の視点に戻ると、文頭で述べたように、特步国際の基本的な傾向は良好であるが、企業株価のパフォーマンスは常に底を探している。
特步国際の株価は下落傾向にあり、その裏には市場が同社の成長見通しに対して慎重な態度を持っている可能性があります。
まず、特步の主要ブランドを見てみましょう。現在、小売りの売上高は継続的に改善されていますが、この持続性にはまだ疑問符が付く必要があります。また、高すぎる在庫は投資家を安心させることができません。
展望未来を考慮すると、現在の経済状況は不確実性に満ちており、非必要品の支出を減らす消費者が多数存在しています。この背景の下、特步（ペップ）などの大衆ブランドは、プロモーションによって消費者の購買意欲を高めることがより重要となるかもしれません。彼らの高い在庫レベルからも、それが分かります。ただし、割引率が高すぎると、ブランドのイメージや利益能力に損害を与える可能性があります。つまり、魚と熊の掌は両方とも取れないということです。
而、新しいブランドを見ると、状況は楽観的とは言いがたい。よく知られているように、現在の利上げ環境下では、アメリカとヨーロッパの消費者は非必須品の購入についてますます慎重な姿勢を取っており、ファッションスポーツブランドの海外ビジネスの前景に陰りをもたらしている。
そのため、スペシャルオリンピックスインターナショナルグループ傘下の4つの新しいブランドにとって、国内市場の発展状況は特に重要かもしれません。このうち、ソーコニブランドはグループの初めての収益化した新ブランドとして、最も期待されていると言えるでしょう。特步インターナショナルは、製品の革新、販売ネットワーク、市場戦略など、特步主力ブランドとソーコニブランドの協力効果に重点を置いています。
一方で、ゲッショイとパラディンは国内市場でも強力な成長を続けており、後続の企業は引き続きハイラインシティで店舗展開を加速し、ブランド特性に基づいて製品構造を調整する予定です。ゲシュワイはプロテニススポーツ製品を投入する予定であり、ブランドのテニスジーンを強調することで、パラディンは若い消費者の好みを反映する製品を投入する予定です。
しかし、これらの新しいブランドの総合的な規模がまだ小さいため、さらにソニーが最初に利益を達成したのみである。その後、これらのブランドが会社の期待に達する能力はまだかなり不確実である。
要約すると、主要ブランドが在庫圧力の中にあり、新しいブランドが依然としてブランド勢力が上昇している背景下、Xtep Internationalの展望は十分明確ではないかもしれません。さらに、資本市場の大きな波乱は、Xtep Internationalの株価の弱点をより深くし、最近2年間、同社の株価は常に下に向かっています。基本的な面で、強力な上方突破のサインが出る前には、Xtep International株価は大きな好況が訪れることは難しいかもしれないという見方があります。