我给予秦淮数据的股票“买入”评级。在这篇文章中，我将重点关注秦淮数据的潜在私有化，以及该公司一旦私有化交易成功投资者所能获得的回报。根据我的分析，如果秦淮数据成功的私有化，投资者可能会获得约10%的年化回报，这就是为什么我将该股的评级从“持有”上调至“买入”的原因。
已同意由贝恩资本私有化
早些时候有报道称，秦淮数据签署了私有化协议，将与贝恩资本子公司BCPE Chivalry Bidco's合并。
根据来自S&P Capital IQ的数据，私募股权公司贝恩资本（Bain Capital）在私有化交易之前持有秦淮数据 42%的股权。贝恩资本计划以每股美国存托凭证（ADS） 8.60美元的价格收购其未持有的秦淮数据剩余股份，这一数字在8月11日的媒体发布会上曾提及过。在该公司的新闻稿中，预计秦淮数据的私有化将在2023年第四季度或2024年第一季度完成。
竞争性私有化要约成功的可能性相当低
在我看来，贝恩资本很有可能完成秦淮数据的私有化交易。
由于贝恩资本持有秦淮数据的B类股票，因此贝恩资本拥有该公司约87%的投票权。而早些时候贝恩资本在2023年6月6日致秦淮数据董事会的信中强调，“贝恩资本股东不打算将其在该公司的股份出售给任何第三方。”另外，贝恩资本在8月初的最新评论中也指出，“我们认为将秦淮数据私有化是”“确保公司长期成功的最佳方式”。
这意味着，其他希望将秦淮数据私有化的公司将发现，很难获得贝恩资本（Bain Capital）对其竞争性私有化提议的支持。
潜在的上行空间和私有化完成后的回报
截至2023年8月底，Bain Capital的最新股价为8.30美元。相比之下，贝恩资本的私有化报价为8.60美元，换算成潜在回报率约为3.6%。
秦淮数据的私有化交易预计将在今年最后一个季度或明年第一季度完成。如果假设秦淮数据的私有化交易在2023年底前完成，那么投资者如果以当前价格买入该公司股票，可能会获得+10.8%的年化回报。
假如私有化失败，潜在的负面影响预计不会很大
在8月11日的新闻稿中，秦淮数据公司强调，在生效时间之前，该公司持有的已发行和流通股总数少于12%的股东将是私有化完成的关键条件之一。
假设最坏的情况发生，由于某些完成条件未得到满足，贝恩资本对秦淮数据的私有化未能成功，那么秦淮数据不高的估值可能会成为某种形式的下行保护。
在贝恩资本向秦淮数据提交了初步私有化建议后，该公司股价已从2023年6月6日的6.28美元上涨至2023年8月27日交易结束时的8.30美元，涨幅一度达32%。但与同行相比，该公司的股价仍具有吸引力。
根据S&P Capital IQ的估值数据，市场普遍预期未来12个月秦淮数据、世纪互联和万国数据的企业价值倍数（EV/EBITDA）分别为8.6倍、7.6倍和11.8倍。
与中国主要的数据中心同行相比，秦淮数据的估值并不高，但其营业利润增长前景相对好于世纪互联和万国数据。具体而言，对秦淮数据2023-2027财年EBITDA复合年增长率的预期为+19.9%，高于对世纪互联和万国数据同一时期EBITDA复合年增长率的预期分别为+15.6%和+14.8%。
换句话说，如果贝恩资本私有化秦淮数据的努力失败，从同行比较的角度来看，该公司仍具有吸引力的估值可能会在一定程度上支撑其股价。
结论
在秦淮数据与私募股权公司贝恩资本签署私有化协议后，秦淮数据已经成为一个特殊的情况或事件驱动型投资。贝恩资本的大量股权和与秦淮数据股份相关的投票权意味着竞争性私有化要约不太可能成功。如果该公司在今年底完成私有化，对秦淮数据的投资能为投资者提供了超过10%的潜在年化回报，因此在我看来，现在有理由给予秦淮数据“买入”评级。
我給予秦淮數據的股票“買入”評級。在這篇文章中，我將重點關注秦淮數據的潛在私有化，以及該公司一旦私有化交易成功投資者所能獲得的回報。根據我的分析，如果秦淮數據成功的私有化，投資者可能會獲得約10%的年化回報，這就是爲什麼我將該股的評級從“持有”上調至“買入”的原因。
已同意由貝恩資本私有化
早些時候有報道稱，秦淮數據簽署了私有化協議，將與貝恩資本子公司BCPE Chivalry Bidco's合併。
根據來自S&P Capital IQ的數據，私募股權公司貝恩資本（Bain Capital）在私有化交易之前持有秦淮數據 42%的股權。貝恩資本計劃以每股美國存託憑證（ADS） 8.60美元的價格收購其未持有的秦淮數據剩餘股份，這一數字在8月11日的媒體發佈會上曾提及過。在該公司的新聞稿中，預計秦淮數據的私有化將在2023年第四季度或2024年第一季度完成。
競爭性私有化要約成功的可能性相當低
在我看來，貝恩資本很有可能完成秦淮數據的私有化交易。
由於貝恩資本持有秦淮數據的B類股票，因此貝恩資本擁有該公司約87%的投票權。而早些時候貝恩資本在2023年6月6日致秦淮數據董事會的信中強調，“貝恩資本股東不打算將其在該公司的股份出售給任何第三方。”另外，貝恩資本在8月初的最新評論中也指出，“我們認爲將秦淮數據私有化是”“確保公司長期成功的最佳方式”。
這意味着，其他希望將秦淮數據私有化的公司將發現，很難獲得貝恩資本（Bain Capital）對其競爭性私有化提議的支持。
潛在的上行空間和私有化完成後的回報
截至2023年8月底，Bain Capital的最新股價爲8.30美元。相比之下，貝恩資本的私有化報價爲8.60美元，換算成潛在回報率約爲3.6%。
秦淮數據的私有化交易預計將在今年最後一個季度或明年第一季度完成。如果假設秦淮數據的私有化交易在2023年底前完成，那麼投資者如果以當前價格買入該公司股票，可能會獲得+10.8%的年化回報。
假如私有化失敗，潛在的負面影響預計不會很大
在8月11日的新聞稿中，秦淮數據公司強調，在生效時間之前，該公司持有的已發行和流通股總數少於12%的股東將是私有化完成的關鍵條件之一。
假設最壞的情況發生，由於某些完成條件未得到滿足，貝恩資本對秦淮數據的私有化未能成功，那麼秦淮數據不高的估值可能會成爲某種形式的下行保護。
在貝恩資本向秦淮數據提交了初步私有化建議後，該公司股價已從2023年6月6日的6.28美元上漲至2023年8月27日交易結束時的8.30美元，漲幅一度達32%。但與同行相比，該公司的股價仍具有吸引力。
根據S&P Capital IQ的估值數據，市場普遍預期未來12個月秦淮數據、世紀互聯和萬國數據的企業價值倍數（EV/EBITDA）分別爲8.6倍、7.6倍和11.8倍。
與中國主要的數據中心同行相比，秦淮數據的估值並不高，但其營業利潤增長前景相對好於世紀互聯和萬國數據。具體而言，對秦淮數據2023-2027財年EBITDA複合年增長率的預期爲+19.9%，高於對世紀互聯和萬國數據同一時期EBITDA複合年增長率的預期分別爲+15.6%和+14.8%。
換句話說，如果貝恩資本私有化秦淮數據的努力失敗，從同行比較的角度來看，該公司仍具有吸引力的估值可能會在一定程度上支撐其股價。
結論
在秦淮數據與私募股權公司貝恩資本簽署私有化協議後，秦淮數據已經成爲一個特殊的情況或事件驅動型投資。貝恩資本的大量股權和與秦淮數據股份相關的投票權意味着競爭性私有化要約不太可能成功。如果該公司在今年底完成私有化，對秦淮數據的投資能爲投資者提供了超過10%的潛在年化回報，因此在我看來，現在有理由給予秦淮數據“買入”評級。
