この記事のソース:タイムズ・ファイナンス著者:シン・ウェンウェン

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Shunxin Agriculture（000860.SZ）は、本業の発展に焦点を当てるために、不動産事業を売却する予定です。

6月26日の夜、Shunxin Agricultureは、北京春新嘉友不動産開発有限公司（「Shunxin Jiayu」）の株式の100％を北京不動産取引所への上場を通じて、3,098億元の上場価格で公に譲渡すると発表しました。

この取引は「金融所有者の父」によって支えられており、収益は主に順新農業銀行のローンの返済に使用されることは注目に値します。

Shunxin Agricultureは、上場期間中に目的の譲受人を勧誘しなかった場合、Shunxin Agricultureの支配株主である北京Shunxin Holdingsグループ株式会社（以下「Shunxin Holdings」）、またはその指定関連当事者が22億5000万元以上でこの上場廃止に参加すると述べました。これはブローカー関連の取引となる可能性があります。

ニュースの影響を受けて、6月27日、Shunxin Agricularの株価は終値近くで上昇し、止まるところまで上昇しました。1株あたり34.24元で、総市場価値は254億元と報告されました。

現在、この法案はShunxin Agricultureの取締役会によって審査され承認されていますが、それでも株主総会の承認が必要です。Shunxin Agricultureの株主であるShunxin Holdingsは国有企業であることは特筆に値します。目の調査によると、Shunxin Holdingsの唯一の株主は北京順義区国有資本管理有限公司で、実際の管理者は北京順義区国有資産管理委員会です。

Shunxin Agricultureは北京で最初に上場した農業会社で、牛蘭山二国頭がその責任者です。しかし、酒類と豚肉という2つの主要産業と比較すると、不動産事業はわずかに限界的です。

2006年、Shunxin Agricultureは子会社の株式交換を通じてShunxin Jiayuの株式の80％をShunxin Holdingsから取得しました。その後、Shunxin Jiayuの全株式を取得した2013年まで増資を続けました。

しかし、不動産業界などの要因により、不動産事業はShunxinの農業業績にあまり貢献しませんでした。年次報告書によると、2020年から2022年にかけて、Shunxinの農業不動産業界の収益はそれぞれ5億2700万元、8億6400万元、6億7,600万元で、収益のわずか3.4％、5.81％、5.79％を占めていました。

Shunxinの農業不動産事業を主に担当するShunxin Jiayuは、事業を失い、借金を返済することができませんでした。年次報告書によると、2020年から2022年にかけて、Shunxin Jiayuの純資産はそれぞれ-1,452億元、18億3,300万元、-26億7,500万元でした。

特筆すべきは、昨年末と比較して、2023年5月31日現在、Shunxin Jiayuの総負債は8,085億元から13億4900万元に減少し、負債は67億元以上減少し、純資産はマイナスからプラスに変化したことです。

順新嘉友の財務指標。写真出典：順新農業発表

バランスと負債構造の改善は、順新農業の前の2つの行動に関連しています。

今年の4月、Shunxin Agricultureは、北京の順義区にあるShunxin Jiayuが保有するビジネスセンターとユニバーサルセンターの建物の資産を購入するために1,9860億元を費やしました。5月、Shunxin Agricultureは、上場プロセスをスピードアップするための資本準備金を増やすために、Shunxin Jiayuから49億7400万元の債務売掛金を譲渡しました。

早くも2021年に、Shunxin Agricultureは不動産事業の売却と既存の商業住宅プロジェクトのクリアランスのスピードアップを提案しました。さらに、2021年12月、Shunxin AgricultureはShunxin Jiayuの株式譲渡に関する上場前の発表を開示しました。その目的は、譲渡を希望する人を公に勧誘することであり、目的の譲渡人からの登録を待っているということです。

現在、販売されているその他のShunxin農業不動産プロジェクトは、北京の順義区にある住宅であるShunxin Yihe Tianjingです。今年の3月、Shunxin Agricultureは政府機関の調査で、顧客信頼感がひどく低下し、購入意欲が急激に低下し、それが会社の売上に大きな影響を与えたと述べました。

方正証券は、Shunxin Agricultureの現在の上場により、同社の戦略的開発計画と長期的な開発目標に沿って、Shunxin Jiayuのダウンサイジングと撤去の進捗がさらに促進されると考えています。2023年から2025年の同社の営業利益は、それぞれ133.93億元、166.6億元、195.87億元で、前年比でそれぞれ14.68％、24.44％、17.53％増と推定されています。同社は2025年に6億5500万元、9億7000万元、12億4700万元の純利益を達成すると予想されています。

Shunxin Agricultureのように、羅牛山（000735.SZ）やジンジジノン（000048.SZ）などの不動産事業に携わる上場養豚会社のように、不動産セクターの収益シェアも縮小しています。

Jingji Zhinongの年次報告書によると、不動産開発収益に占めるそのシェアは、2020年の79.13％から2021年には68.8％、2022年には45.16％へと近年年々減少しています。

羅牛山の不動産セクターにおける収益の最大のシェアは2017年に47.13％に達し、2021年には0.68％まで縮小しました。2022年、羅牛山が開発した羅牛山プラザフェーズIの一部の建物は、契約で合意された配送条件を満たし、会計基準に定められた収益認識条件を満たしていたため、収益シェアは13.28％に増加しました。