The market for HP Inc.'s (NYSE:HPQ) shares didn't move much after it posted weak earnings recently. We think that the softer headline numbers might be getting counterbalanced by some positive underlying factors.
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NYSE:HPQ Earnings and Revenue History November 30th 2022
A Closer Look At HP's Earnings
As finance nerds would already know, the accrual ratio from cashflow is a key measure for assessing how well a company's free cash flow (FCF) matches its profit. The accrual ratio subtracts the FCF from the profit for a given period, and divides the result by the average operating assets of the company over that time. This ratio tells us how much of a company's profit is not backed by free cashflow.
Therefore, it's actually considered a good thing when a company has a negative accrual ratio, but a bad thing if its accrual ratio is positive. While it's not a problem to have a positive accrual ratio, indicating a certain level of non-cash profits, a high accrual ratio is arguably a bad thing, because it indicates paper profits are not matched by cash flow. To quote a 2014 paper by Lewellen and Resutek, "firms with higher accruals tend to be less profitable in the future".
HP has an accrual ratio of -0.17 for the year to October 2022. That implies it has very good cash conversion, and that its earnings in the last year actually significantly understate its free cash flow. To wit, it produced free cash flow of US$3.7b during the period, dwarfing its reported profit of US$3.20b. HP did see its free cash flow drop year on year, which is less than ideal, like a Simpson's episode without Groundskeeper Willie. However, that's not all there is to consider. We can see that unusual items have impacted its statutory profit, and therefore the accrual ratio.
That might leave you wondering what analysts are forecasting in terms of future profitability. Luckily, you can click here to see an interactive graph depicting future profitability, based on their estimates.
How Do Unusual Items Influence Profit?
HP's profit was reduced by unusual items worth US$574m in the last twelve months, and this helped it produce high cash conversion, as reflected by its unusual items. In a scenario where those unusual items included non-cash charges, we'd expect to see a strong accrual ratio, which is exactly what has happened in this case. While deductions due to unusual items are disappointing in the first instance, there is a silver lining. We looked at thousands of listed companies and found that unusual items are very often one-off in nature. And that's hardly a surprise given these line items are considered unusual. If HP doesn't see those unusual expenses repeat, then all else being equal we'd expect its profit to increase over the coming year.
Our Take On HP's Profit Performance
Considering both HP's accrual ratio and its unusual items, we think its statutory earnings are unlikely to exaggerate the company's underlying earnings power. Looking at all these factors, we'd say that HP's underlying earnings power is at least as good as the statutory numbers would make it seem. So while earnings quality is important, it's equally important to consider the risks facing HP at this point in time. To help with this, we've discovered 4 warning signs (1 doesn't sit too well with us!) that you ought to be aware of before buying any shares in HP.
After our examination into the nature of HP's profit, we've come away optimistic for the company. But there are plenty of other ways to inform your opinion of a company. For example, many people consider a high return on equity as an indication of favorable business economics, while others like to 'follow the money' and search out stocks that insiders are buying. So you may wish to see this free collection of companies boasting high return on equity, or this list of stocks that insiders are buying.
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This article by Simply Wall St is general in nature. We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice. It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.
中国の市場HP社(ニューヨーク証券取引所株式コード:HPQ)最近、弱い収益が発表された後、株価はあまり変動しなかった。私たちは疲弊した全体的なデータがいくつかの肯定的な潜在的な要素によって相殺されている可能性があると思う
HPの最新分析を見てください
ニューヨーク証券取引所:HP収益と収入の歴史2022年11月30日
HPの収益をよく見てください
金融オタクがすでに知っているように現金流動率計ある会社の自由キャッシュフロー(FCF)と利益マッチングの程度を評価する重要な指標である。計算されるべき比率は、所与の期間の利益からFCFを減算し、その後、結果をその期間内の会社の平均運用資産で除算する。この比率は、ある会社の利益のどれだけが自由キャッシュフローによって支持されていないかを教えてくれる
したがって、ある会社の応算比率が負の場合、それは実際には良いこととされているが、その応計比率が正であれば、それは悪いことである。売掛率が正であることは問題ではないが,非現金利益が一定の水準に達していることを示しているが,高い応算比率は帳簿利益がキャッシュフローと一致しないことを示しているため悪いことといえる。ルビレンとレソテックの2014年の論文を引用すると、“利益が高い企業の将来の利益は低いことが多い”という
HPの2022年10月までの1年間の対応比率は−0.17であった。これはそれが非常に良い現金転換率を持っていることを意味し、それの昨年の収益は実際にその自由キャッシュフローを大幅に過小評価した。つまり、同社はその間に37億ドルの自由キャッシュフローを生み出し、公表された32億ドルの利益を見劣りさせた。HPの自由キャッシュフローは確かに前年比で低下しているが、“シンプソン一家”に“大地管理者ウィリー”がいないように、理想的ではない。しかし、これは考慮されなければならないすべての問題ではない。異常なプロジェクトが法定利益に影響を与え,計算すべき比率に影響を与えていることが分かる
これはあなたに未来の収益性に対するアナリストの予測が何なのか知りたいかもしれない。幸いにも、ここをクリックして、彼らが推定した将来の収益性に基づく相互作用グラフを見ることができます
異常なプロジェクトはどのように利益に影響を与えますか
HPの利益は過去12カ月で5.74億ドルの異常項目で減少し,高い現金転換率の発生に寄与していることが異常項目から反映されている。このような異常な項目に非現金費用が含まれている場合には,強力な対応率が見られることが予想され,これが本件で発生している状況である。最初は異常な項目で差し引かれた金額はがっかりしたが、一縷の希望もあった。数千社の上場企業を見てみると、異常なプロジェクトはしばしば使い捨てであることが分かった。このようなプロジェクトが普通ではないと考えられていることを考慮すると、これは驚くべきことではない。もしHPがこのような異常な支出を繰り返していなければ、他の条件が同じ場合、私たちは来年その利益が増加すると予想する
HPの利益に対する私たちの見方は
HPの課税比率とその異常な項目を考慮すると,その法定収益が会社の潜在収益能力を誇張する可能性は低いと考えられる。このようなすべての要素を考慮して、私たちはHPの潜在的な収益力が少なくとも法定数字が示すように良いと言うだろう。したがって,収益の質は重要であるが,HPが現在直面しているリスクを考慮することも同様に重要である.この問題を解決するために警告マーク×4(%1私たちとの関係はあまり良くありません!)HPのどの株も購入する前に、あなたはこれを認識しなければならない
HP利益の本質を考察した後、私たちは同社に楽観的だった。しかし他にもある会社の見方を知る方法がたくさんあります例えば、多くの人は高株収益率が有利な商業経済指標であると考えているが、もう一部の人は“お金についていく”ことを好み、内部の人が購入している株を探している。これを見たいかもしれません無料です高い株収益率を持つ会社の集合、あるいは内部者が購入しているこの株式リスト
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