Some say volatility, rather than debt, is the best way to think about risk as an investor, but Warren Buffett famously said that 'Volatility is far from synonymous with risk.' It's only natural to consider a company's balance sheet when you examine how risky it is, since debt is often involved when a business collapses. Importantly, Legend Holdings Corporation (HKG:3396) does carry debt. But the more important question is: how much risk is that debt creating?
Why Does Debt Bring Risk?
Debt assists a business until the business has trouble paying it off, either with new capital or with free cash flow. In the worst case scenario, a company can go bankrupt if it cannot pay its creditors. However, a more frequent (but still costly) occurrence is where a company must issue shares at bargain-basement prices, permanently diluting shareholders, just to shore up its balance sheet. Of course, debt can be an important tool in businesses, particularly capital heavy businesses. When we think about a company's use of debt, we first look at cash and debt together.
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What Is Legend Holdings's Debt?
As you can see below, Legend Holdings had CN¥161.8b of debt, at June 2022, which is about the same as the year before. You can click the chart for greater detail. However, it does have CN¥115.2b in cash offsetting this, leading to net debt of about CN¥46.6b.
SEHK:3396 Debt to Equity History November 8th 2022
How Healthy Is Legend Holdings' Balance Sheet?
We can see from the most recent balance sheet that Legend Holdings had liabilities of CN¥456.3b falling due within a year, and liabilities of CN¥137.3b due beyond that. Offsetting these obligations, it had cash of CN¥115.2b as well as receivables valued at CN¥151.1b due within 12 months. So its liabilities total CN¥327.2b more than the combination of its cash and short-term receivables.
The deficiency here weighs heavily on the CN¥15.8b company itself, as if a child were struggling under the weight of an enormous back-pack full of books, his sports gear, and a trumpet. So we definitely think shareholders need to watch this one closely. After all, Legend Holdings would likely require a major re-capitalisation if it had to pay its creditors today.
We use two main ratios to inform us about debt levels relative to earnings. The first is net debt divided by earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA), while the second is how many times its earnings before interest and tax (EBIT) covers its interest expense (or its interest cover, for short). Thus we consider debt relative to earnings both with and without depreciation and amortization expenses.
Legend Holdings has a low net debt to EBITDA ratio of only 1.5. And its EBIT easily covers its interest expense, being 21.0 times the size. So we're pretty relaxed about its super-conservative use of debt. In addition to that, we're happy to report that Legend Holdings has boosted its EBIT by 37%, thus reducing the spectre of future debt repayments. There's no doubt that we learn most about debt from the balance sheet. But ultimately the future profitability of the business will decide if Legend Holdings can strengthen its balance sheet over time. So if you want to see what the professionals think, you might find this free report on analyst profit forecasts to be interesting.
Finally, a company can only pay off debt with cold hard cash, not accounting profits. So we always check how much of that EBIT is translated into free cash flow. Over the last three years, Legend Holdings actually produced more free cash flow than EBIT. That sort of strong cash conversion gets us as excited as the crowd when the beat drops at a Daft Punk concert.
Our View
Legend Holdings's level of total liabilities was a real negative on this analysis, although the other factors we considered were considerably better. In particular, we are dazzled with its interest cover. When we consider all the elements mentioned above, it seems to us that Legend Holdings is managing its debt quite well. But a word of caution: we think debt levels are high enough to justify ongoing monitoring. There's no doubt that we learn most about debt from the balance sheet. However, not all investment risk resides within the balance sheet - far from it. For example - Legend Holdings has 4 warning signs we think you should be aware of.
If, after all that, you're more interested in a fast growing company with a rock-solid balance sheet, then check out our list of net cash growth stocks without delay.
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一部の人は、投資家として、リスクを考慮する最良の方法は債務ではなく波動性だと言っているが、バフェットは波動性はリスクの同義語ではないと言っていた。ある企業のリスクがどれだけ大きいかを考察すると、その貸借対照表を考えるのは自然であり、ある企業が倒産すると債務がそれに関連することが多いからである。重要なのはレノボ·ホールディングス(HKG:3396)確かに借金があります。しかしもっと重要な問題はこれだ:この債務はどのくらいの危険をもたらしたのか
なぜ債務が危険をもたらすのですか
債務は企業が債務を返済することが困難になるまで企業を助け、新資本でも自由現金流でも。最悪の場合、ある会社が債権者の債務を返済できない場合、それは破産する可能性がある。しかし、より一般的な(しかしコストが依然として高い)場合には、ある会社は、その貸借対照表を支えるために、株主の株式を恒久的に希釈し、その貸借対照表を極めて低い価格で発行しなければならない。もちろん、企業では、債務は重要なツール、特に資本集約型企業とすることができる。私たちが会社の債務用途を考える時、私たちはまず現金と債務を一緒に見るつもりだ
レノボ·ホールディングスの最新分析を見てください
レノボ·ホールディングスの債務は何ですか
ご覧のように、レノボ·ホールディングスは2022年6月に1618億元の債務を抱えており、前年とほぼ同じです。グラフをクリックしてより詳細を見ることができます。しかし、それはこれを相殺するための1152億カナダドルの現金を持っており、純債務は約466億カナダドルになった
連結所:3396社債転株歴史2022年11月8日
レノボ·ホールディングスの貸借対照表はどのくらい健康ですか
最近の貸借対照表から、レノボ·ホールディングスは4563億元の負債が1年以内に満期し、1373億元の負債が1年以内に満期になったことが分かる。これらの債務に対する相殺として、同社は1152億カナダドルの現金と1511億カナダドルの売掛金が12カ月以内に満期になった。そのため、その負債総額は人民元3272億元で、現金と短期売掛金の総和を超えている
この不足は、本やスポーツ装備、トランペットが詰まった巨大なリュックの重圧の下でもがくように、この158億円のCN社自体に重い負担をかけていた。したがって、私たちは株主がこの事件に集中する必要があると確信する。結局、レノボ·ホールディングスが今日債権者の債務を返済しなければならなければ、重大な資本再編が必要になる可能性が高い
私たちは収益に対する私たちの債務の水準を知らせるために二つの主要な比率を使用する。1つ目は純債務を利息,税項,減価償却と償却前収益(EBITDA)で割ったものであり,2つ目はその利税前収益(EBIT)がその利息支出(あるいは利息被覆と略す)の何倍をカバーしているかである。したがって、私たちは減価償却と償却費用を含む収益に対する債務を考慮する
レノボホールディングスの純債務はEBITDAと比較して1.5と低い。また,その利税前利益は利息支出を補いやすく,その規模の21.0倍である。したがって、私たちはそれの債務に対する超保守的な使用をかなり緩和した。このほか、レノボ·ホールディングスが利税前利益を37%引き上げ、将来の債務返済の幽霊を低下させたことを喜んで報告している。私たちが貸借対照表から最も多くの債務を知っているということには疑いの余地がない。しかし最終的には、この業務の将来の収益力は、レノボ·ホールディングスが時間の経過とともに貸借対照表を強化できるかどうかを決定する。したがって、専門家の考えを見たいなら、アナリストの利益予測に関するこの無料報告書が面白いことが分かるかもしれません
最後に、ある会社は会計利益ではなく、冷たい硬い現金で債務を返済するしかない。そこで,EBITのうちどれだけ自由キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。過去3年間、レノボ·ホールディングスは実際に利税前の利益よりも多くの自由キャッシュフローを生み出した。この強力な現金転換は私たちをバカパンクコンサートでリズムが下がった時の観客のように興奮させた
私たちの観点は
レノボ·ホールディングスの総負債水準は、私たちが考慮している他の要素がはるかに良いにもかかわらず、この分析で真の否定的な要素だ。特に、その利息の表紙は私たちを混乱させた。私たちが上記のすべての要素を考慮した場合、私たちの考えでは、レノボはその債務を管理するのはかなり良い。しかし、注意してください:私たちは監視を継続することが合理的だということを証明するのに十分な債務水準が高いと思います。私たちが貸借対照表から最も多くの債務を知っているということには疑いの余地がない。しかし、すべての投資リスクが貸借対照表に存在するわけではない--そうではない。例えば-レノボホールディングスは警告マーク×4私たちはあなたが意識すべきだと思います
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