Warren Buffett famously said, 'Volatility is far from synonymous with risk.' So it seems the smart money knows that debt - which is usually involved in bankruptcies - is a very important factor, when you assess how risky a company is. We can see that COSCO SHIPPING Development Co., Ltd. (HKG:2866) does use debt in its business. But the more important question is: how much risk is that debt creating?
When Is Debt Dangerous?
Debt assists a business until the business has trouble paying it off, either with new capital or with free cash flow. Ultimately, if the company can't fulfill its legal obligations to repay debt, shareholders could walk away with nothing. However, a more usual (but still expensive) situation is where a company must dilute shareholders at a cheap share price simply to get debt under control. By replacing dilution, though, debt can be an extremely good tool for businesses that need capital to invest in growth at high rates of return. The first thing to do when considering how much debt a business uses is to look at its cash and debt together.
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How Much Debt Does COSCO SHIPPING Development Carry?
As you can see below, at the end of June 2022, COSCO SHIPPING Development had CN¥90.7b of debt, up from CN¥86.4b a year ago. Click the image for more detail. However, it also had CN¥14.4b in cash, and so its net debt is CN¥76.3b.
SEHK:2866 Debt to Equity History October 26th 2022
A Look At COSCO SHIPPING Development's Liabilities
We can see from the most recent balance sheet that COSCO SHIPPING Development had liabilities of CN¥56.1b falling due within a year, and liabilities of CN¥47.8b due beyond that. On the other hand, it had cash of CN¥14.4b and CN¥7.82b worth of receivables due within a year. So it has liabilities totalling CN¥81.7b more than its cash and near-term receivables, combined.
The deficiency here weighs heavily on the CN¥28.4b company itself, as if a child were struggling under the weight of an enormous back-pack full of books, his sports gear, and a trumpet. So we'd watch its balance sheet closely, without a doubt. After all, COSCO SHIPPING Development would likely require a major re-capitalisation if it had to pay its creditors today.
We measure a company's debt load relative to its earnings power by looking at its net debt divided by its earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA) and by calculating how easily its earnings before interest and tax (EBIT) cover its interest expense (interest cover). The advantage of this approach is that we take into account both the absolute quantum of debt (with net debt to EBITDA) and the actual interest expenses associated with that debt (with its interest cover ratio).
As it happens COSCO SHIPPING Development has a fairly concerning net debt to EBITDA ratio of 7.6 but very strong interest coverage of 20.3. This means that unless the company has access to very cheap debt, that interest expense will likely grow in the future. Also relevant is that COSCO SHIPPING Development has grown its EBIT by a very respectable 26% in the last year, thus enhancing its ability to pay down debt. The balance sheet is clearly the area to focus on when you are analysing debt. But it is COSCO SHIPPING Development's earnings that will influence how the balance sheet holds up in the future. So if you're keen to discover more about its earnings, it might be worth checking out this graph of its long term earnings trend.
But our final consideration is also important, because a company cannot pay debt with paper profits; it needs cold hard cash. So the logical step is to look at the proportion of that EBIT that is matched by actual free cash flow. Over the last three years, COSCO SHIPPING Development saw substantial negative free cash flow, in total. While investors are no doubt expecting a reversal of that situation in due course, it clearly does mean its use of debt is more risky.
Our View
To be frank both COSCO SHIPPING Development's conversion of EBIT to free cash flow and its track record of staying on top of its total liabilities make us rather uncomfortable with its debt levels. But on the bright side, its interest cover is a good sign, and makes us more optimistic. We're quite clear that we consider COSCO SHIPPING Development to be really rather risky, as a result of its balance sheet health. So we're almost as wary of this stock as a hungry kitten is about falling into its owner's fish pond: once bitten, twice shy, as they say. The balance sheet is clearly the area to focus on when you are analysing debt. However, not all investment risk resides within the balance sheet - far from it. For example, we've discovered 3 warning signs for COSCO SHIPPING Development (1 doesn't sit too well with us!) that you should be aware of before investing here.
When all is said and done, sometimes its easier to focus on companies that don't even need debt. Readers can access a list of growth stocks with zero net debt 100% free, right now.
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バフェット(Warren Buffett)は波動性はリスクの代名詞ではないという名言を言った。したがって、ある会社のリスクがどれだけ大きいかを評価すると、賢い投資家は債務を知っているようだ-通常破産に関連している--非常に重要な要素である。ご覧のように中遠船務発展有限公司。(HKG:2866)実際にそのビジネスで債務が使用されています。しかしもっと重要な問題はこれだ:この債務はどのくらいの危険をもたらしたのか
借金はいつ危険ですか
債務は企業が債務を返済することが困難になるまで企業を助け、新資本でも自由現金流でも。最終的に、会社が債務返済の法的義務を履行できなければ、株主は何もなく離れてしまう可能性がある。しかし、より一般的な(しかし依然として高価な)場合には、ある会社は株主の株式を安い株価で希釈しなければならず、債務をコントロールすることができる。しかし、希釈に代わることにより、高収益率成長に資本投資を必要とする企業にとって、債務は非常に良いツールとなることができる。ある企業がどれだけの債務を使っているかを考えるとき、まずすべきことは現金と債務を一緒に見ることだ
中遠運航の最新分析を見てみましょう
中遠海運発展はどのくらいの借金を背負っていますか
以下に示すように、2022年6月末現在、中遠航運発展の債務は907億元で、1年前の864億元を上回っている。画像をクリックしてより詳細を知ります。しかし、それはまた144億元の現金を持っているので、その純債務は763億元だ
連結所:2866社債転株歴史2022年10月26日
中遠海運発展の負債状況を見る
最近の貸借対照表から、中遠航運発展では561億元の負債が1年以内に満期になり、478億元の負債が1年以内に満期になったことが分かる。一方、1年以内に144億カナダドルの現金と78.2億カナダドルの売掛金が満期になった。そのため、その負債総額は人民元817億元で、現金と最近の売掛金を合わせるよりも多い
この不足はこの284億元のCN社自身に重い負担をもたらし、まるで子供が本、運動装備、トランペットを積んだ巨大なリュックの重圧の下でもがいているようだ。したがって、私たちがそれの貸借対照表に集中するということには疑いの余地がない。結局、中遠運航発展が今日債権者の債務を返済しなければならなければ、重大な資本再編が必要になる可能性が高い
会社の純債務を利息、税項、減価償却と償却前収益(EBITDA)で割ったものを見て、その利税前収益(EBIT)カバー利息支出(利息カバー)の容易さを計算することで、会社の債務負担とその収益力との関係を測定した。この方法の利点は,債務の絶対数(純債務とEBITDAの比)も考慮し,債務に関する実際の利息支出(とその利子カバー率)も考慮していることである
たまたま,中遠運航が発展した純債務とEBITDAの比は7.6とかなり懸念されていたが,利息カバー率は20.3と非常に高かった。これは、同社が非常に安価な債務を得ることができない限り、将来の利息支出が増加する可能性があることを意味する。同様に関連しているのは、中遠運航が発展して昨年の利税前利益が非常に26%増加し、債務超過能力を増強したことだ。あなたが債務を分析する時、貸借対照表は明らかにあなたが注目している分野だ。しかし、中遠航運発展の利益は未来の貸借対照表の表現に影響を与える。したがって、その収益についてもっと知ることに熱中すれば、その長期収益傾向図を見る価値があるかもしれません
しかし、ある会社は帳簿利益で債務を返済できないので、私たちの最後の考慮も重要だ。それは冷たい現金が必要だ。したがって、論理的な一歩は、利税前の利益が実際の自由キャッシュフローに一致する割合を見ることだ。過去3年間で、中遠運航が発展した自由キャッシュフロー総額は大幅に負の値となった。投資家は疑いの余地なくこの状況が適切な時期に逆転すると予想しているが、これは明らかにそれが債務を使用するリスクが大きいことを意味する
私たちの観点は
率直に言って、中遠航運発展は利税前の利益を自由キャッシュフローに転換し、総負債を維持している記録は、その債務レベルにかなり不安を感じている。しかし良い側面から見ると、その利息カバーは良い兆しであり、私たちをもっと楽観的にしてくれる。貸借対照表の状況が良好であるため、中遠運航発展には確かにかなりのリスクがあると考えられることをよく知っている。だから、私たちのこの動物に対する警戒は、飢えた猫が主人の池に落ちることを恐れているように、彼らが言ったように、一度に噛まれ、倍恥ずかしくなっている。あなたが債務を分析する時、貸借対照表は明らかにあなたが注目している分野だ。しかし、すべての投資リスクが貸借対照表に存在するわけではない--そうではない。例えば発見されたのは中遠海運発展の3つの警告(%1私たちとの関係はあまり良くありません!)ここに投資する前にあなたはこれを認識しなければならない
結論的に、時々借金さえ必要としない会社に集中することはもっと簡単だ。読者は純債務ゼロの成長型株式リストにアクセスすることができる100%無料今、今
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