The external fund manager backed by Berkshire Hathaway's Charlie Munger, Li Lu, makes no bones about it when he says 'The biggest investment risk is not the volatility of prices, but whether you will suffer a permanent loss of capital.' So it might be obvious that you need to consider debt, when you think about how risky any given stock is, because too much debt can sink a company. Importantly, Ferrari N.V. (NYSE:RACE) does carry debt. But the more important question is: how much risk is that debt creating?
When Is Debt A Problem?
Debt assists a business until the business has trouble paying it off, either with new capital or with free cash flow. If things get really bad, the lenders can take control of the business. However, a more usual (but still expensive) situation is where a company must dilute shareholders at a cheap share price simply to get debt under control. Of course, plenty of companies use debt to fund growth, without any negative consequences. The first thing to do when considering how much debt a business uses is to look at its cash and debt together.
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What Is Ferrari's Debt?
As you can see below, at the end of June 2022, Ferrari had €2.70b of debt, up from €2.30b a year ago. Click the image for more detail. However, it does have €1.24b in cash offsetting this, leading to net debt of about €1.47b.
NYSE:RACE Debt to Equity History September 26th 2022
A Look At Ferrari's Liabilities
According to the last reported balance sheet, Ferrari had liabilities of €1.26b due within 12 months, and liabilities of €3.79b due beyond 12 months. Offsetting this, it had €1.24b in cash and €295.2m in receivables that were due within 12 months. So its liabilities outweigh the sum of its cash and (near-term) receivables by €3.52b.
Of course, Ferrari has a titanic market capitalization of €35.0b, so these liabilities are probably manageable. Having said that, it's clear that we should continue to monitor its balance sheet, lest it change for the worse.
We measure a company's debt load relative to its earnings power by looking at its net debt divided by its earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA) and by calculating how easily its earnings before interest and tax (EBIT) cover its interest expense (interest cover). Thus we consider debt relative to earnings both with and without depreciation and amortization expenses.
Ferrari has a low net debt to EBITDA ratio of only 1.0. And its EBIT easily covers its interest expense, being 36.5 times the size. So you could argue it is no more threatened by its debt than an elephant is by a mouse. Also good is that Ferrari grew its EBIT at 15% over the last year, further increasing its ability to manage debt. The balance sheet is clearly the area to focus on when you are analysing debt. But it is future earnings, more than anything, that will determine Ferrari's ability to maintain a healthy balance sheet going forward. So if you want to see what the professionals think, you might find this free report on analyst profit forecasts to be interesting.
Finally, a company can only pay off debt with cold hard cash, not accounting profits. So the logical step is to look at the proportion of that EBIT that is matched by actual free cash flow. In the last three years, Ferrari's free cash flow amounted to 42% of its EBIT, less than we'd expect. That's not great, when it comes to paying down debt.
Our View
Happily, Ferrari's impressive interest cover implies it has the upper hand on its debt. And its EBIT growth rate is good too. Taking all this data into account, it seems to us that Ferrari takes a pretty sensible approach to debt. That means they are taking on a bit more risk, in the hope of boosting shareholder returns. The balance sheet is clearly the area to focus on when you are analysing debt. However, not all investment risk resides within the balance sheet - far from it. For instance, we've identified 1 warning sign for Ferrari that you should be aware of.
When all is said and done, sometimes its easier to focus on companies that don't even need debt. Readers can access a list of growth stocks with zero net debt 100% free, right now.
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バークシャー·ハサウェイの外部ファンドマネージャーの理想的な自動車·ルーは、最大の投資リスクは価格の変動ではなく、永久的な資本損失を受けるかどうかだと率直に語った。したがって、どの株のリスクがどれだけ大きいかを考えると、債務が明らかになる可能性があることを考慮する必要があります。あまりにも多くの債務が会社を倒産させる可能性があるからです。重要なのはフェラーリ自動車会社(NYSE：RACE)確かに借金を背負っている。しかしもっと重要な問題はこれだ：この債務はどのくらいの危険をもたらしたのか
債務はいつ問題ですか
債務は企業が債務を返済することが困難になるまで企業を助け、新資本でも自由現金流でも。もし状況が本当に悪くなったら、貸手は業務を統制することができる。しかし、より一般的な(しかし依然として高価な)場合には、ある会社は株主の株式を安い株価で希釈しなければならず、債務をコントロールすることができる。もちろん、多くの会社は債務を利用して成長に資金を提供し、否定的な結果はない。ある企業がどれだけの債務を使っているかを考えるとき、まずすべきことは現金と債務を一緒に見ることだ
フェラーリの最新分析を見てください
フェラーリの借金は何ですか
ご覧のように、2022年6月末現在、フェラーリの債務は27億ユーロで、1年前の23億ユーロを上回っています。画像をクリックしてより詳細を知ります。しかし、それはこれを相殺するために12億4千万ユーロの現金を持っており、純債務は約14.7億ユーロにつながる
ニューヨーク証券取引所：債務と株式の比歴史2022年9月26日
フェラーリの負債状況をちらりと見る
最新報告の貸借対照表によると、フェラーリには12.6億ユーロの負債が12カ月以内に満期、37.9億ユーロの負債が12カ月後に満期となった。相殺として、それは12.4億ユーロの現金と2.952億ユーロの売掛金が12ヶ月以内に満期になる。したがって、その負債は現金と売掛金の合計より35.2億ユーロ高い
もちろん、フェラーリは350億ユーロの巨大な時価を持っているので、このような債務は制御可能かもしれない。それにもかかわらず、私たちはそれがもっと悪くならないように、それの貸借対照表を監視し続けなければならないということは明らかだ
会社の純債務を利息、税項、減価償却と償却前収益(EBITDA)で割ったものを見て、その利税前収益(EBIT)カバー利息支出(利息カバー)の容易さを計算することで、会社の債務負担とその収益力との関係を測定した。したがって、私たちは減価償却と償却費用を含む収益に対する債務を考慮する
フェラーリの純債務はEBITDAと比較して1.0と低い。また，その利税前利益は利息支出を容易にカバーしており，その規模の36.5倍である。したがって、象がネズミに脅かされているように、それは借金の脅威を受けないと弁明することができる。もう一つの良いニュースは、フェラーリは昨年の利税前の利益が15%増加し、債務を管理する能力をさらに強化したということだ。あなたが債務を分析する時、貸借対照表は明らかにあなたが注目している分野だ。しかしフェラーリが将来健康資産負債表の能力を維持することを決定したのは未来の収益であり、何でもない。したがって、専門家の考えを見たいなら、アナリストの利益予測に関するこの無料報告書が面白いことが分かるかもしれません
最後に、ある会社は会計利益ではなく、冷たい硬い現金で債務を返済するしかない。したがって、論理的な一歩は、利税前の利益が実際の自由キャッシュフローに一致する割合を見ることだ。過去3年間、フェラーリの自由キャッシュフローはその利税前利益の42%を占め、私たちの予想を下回った。借金の返済に関連している時、これはあまり良くない
私たちの観点は
嬉しいことに、フェラーリの印象的な利息カバーはそれが債務で優勢を占めていることを意味する。そしてそれの利税前の利益成長率も良い。このすべてのデータを考慮すると、私たちの考えでは、フェラーリは債務に対してかなり賢明な接近をしている。これは彼らが株主収益を向上させることを望んでいるより多くのリスクを負担しているということを意味する。あなたが債務を分析する時、貸借対照表は明らかにあなたが注目している分野だ。しかし、すべての投資リスクが貸借対照表に存在するわけではない--そうではない。例えば私たちはフェラーリの警告マーク1つこの点はあなたが知っているはずです
結論的に、時々借金さえ必要としない会社に集中することはもっと簡単だ。読者は純債務ゼロの成長型株式リストにアクセスすることができる100%無料今、今
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