Does the September share price for New Jersey Resources Corporation (NYSE:NJR) reflect what it's really worth? Today, we will estimate the stock's intrinsic value by taking the expected future cash flows and discounting them to today's value. The Discounted Cash Flow (DCF) model is the tool we will apply to do this. There's really not all that much to it, even though it might appear quite complex.
We would caution that there are many ways of valuing a company and, like the DCF, each technique has advantages and disadvantages in certain scenarios. Anyone interested in learning a bit more about intrinsic value should have a read of the Simply Wall St analysis model.
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The Method
As New Jersey Resources operates in the gas utilities sector, we need to calculate the intrinsic value slightly differently. Instead of using free cash flows, which are hard to estimate and often not reported by analysts in this industry, dividends per share (DPS) payments are used. This often underestimates the value of a stock, but it can still be good as a comparison to competitors. The 'Gordon Growth Model' is used, which simply assumes that dividend payments will continue to increase at a sustainable growth rate forever. The dividend is expected to grow at an annual growth rate equal to the 5-year average of the 10-year government bond yield of 1.9%. We then discount this figure to today's value at a cost of equity of 5.3%. Compared to the current share price of US$42.8, the company appears about fair value at a 11% discount to where the stock price trades currently. Valuations are imprecise instruments though, rather like a telescope - move a few degrees and end up in a different galaxy. Do keep this in mind.
Value Per Share = Expected Dividend Per Share / (Discount Rate - Perpetual Growth Rate)
= US$1.6 / (5.3% – 1.9%)
= US$47.9
NYSE:NJR Discounted Cash Flow September 25th 2022
Important Assumptions
We would point out that the most important inputs to a discounted cash flow are the discount rate and of course the actual cash flows. You don't have to agree with these inputs, I recommend redoing the calculations yourself and playing with them. The DCF also does not consider the possible cyclicality of an industry, or a company's future capital requirements, so it does not give a full picture of a company's potential performance. Given that we are looking at New Jersey Resources as potential shareholders, the cost of equity is used as the discount rate, rather than the cost of capital (or weighted average cost of capital, WACC) which accounts for debt. In this calculation we've used 5.3%, which is based on a levered beta of 0.800. Beta is a measure of a stock's volatility, compared to the market as a whole. We get our beta from the industry average beta of globally comparable companies, with an imposed limit between 0.8 and 2.0, which is a reasonable range for a stable business.
Looking Ahead:
Valuation is only one side of the coin in terms of building your investment thesis, and it is only one of many factors that you need to assess for a company. DCF models are not the be-all and end-all of investment valuation. Instead the best use for a DCF model is to test certain assumptions and theories to see if they would lead to the company being undervalued or overvalued. For example, changes in the company's cost of equity or the risk free rate can significantly impact the valuation. For New Jersey Resources, we've compiled three additional elements you should further research:
- Risks: Be aware that New Jersey Resources is showing 2 warning signs in our investment analysis , and 1 of those shouldn't be ignored...
- Future Earnings: How does NJR's growth rate compare to its peers and the wider market? Dig deeper into the analyst consensus number for the upcoming years by interacting with our free analyst growth expectation chart.
- Other Solid Businesses: Low debt, high returns on equity and good past performance are fundamental to a strong business. Why not explore our interactive list of stocks with solid business fundamentals to see if there are other companies you may not have considered!
PS. The Simply Wall St app conducts a discounted cash flow valuation for every stock on the NYSE every day. If you want to find the calculation for other stocks just search here.
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This article by Simply Wall St is general in nature. We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice. It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.
ニュージャージー資源会社(ニューヨーク証券取引所コード:NJR)の9月の株価はその真の価値を反映しているのだろうか。今日、私たちは予想される未来のキャッシュフローを抽出し、それを今日の価値に割引することで、株の内在的な価値を推定する。割引キャッシュフロー(DCF)モデルは我々が適用するツールである.それはかなり複雑に見えるかもしれないが、それは本当にそんなに多くのものを持っていない
ある会社を評価する方法には様々な種類があり、キャッシュフローを割引するのと同様に、それぞれの方法には場合によっては長所と短所があることに注意しましょう。より多くの内的価値を知ることに興味のある人は,Simply Wall St.の分析モデルを読むべきである
ニュージャージー資源の最新分析を見てください
この方法は
ニュージャージー資源は天然ガス公共事業の分野で運営されているので、私たちは少し違う方法で内在的な価値を計算する必要がある。自由キャッシュフローではなく、1株当たり配当金(DPS)支払いを使用する。自由キャッシュフローは推定が難しく、業界のアナリストは自由キャッシュフローを報告しないことが多い。これは往々にして株の価値を過小評価するが、競争相手に比べて依然として良い。私たちは配当金支払いが永遠に持続可能な成長率で成長すると簡単に仮定する‘ゴードン成長モデル’を使用する。配当金の年間成長率は、10年期国債利回り1.9%の5年平均に相当すると予想される。そして、この数字を今日の価値と割引して、株式コストは5.3%です。現在42.8ドルの株価と比較して、同社の公正価値は現在の株価より11%割引されているようだ。しかし推定値は不正確なツールであり望遠鏡のように何度移動するかで別の銀河に到達しますこの点を覚えておいてください
1株当たり価値=期待1株当たり配当/(割引率−永久成長率)
=1.6ドル/(5.3%-1.9%)
=47.9ドル
ニューヨーク証券取引所:NJR割引キャッシュフロー2022年9月25日
重要な仮定
割引キャッシュフローの最も重要な投入は割引率であり,もちろん実際のキャッシュフローもあることを指摘する.あなたはこのような入力に同意する必要はなく、私はあなた自身がそれらを再計算して使用することを提案します。DCFも業界の可能性の周期性を考慮しておらず、1社の将来の資本要求も考慮していないため、1社の潜在業績の全貌を与えていない。我々はニュージャージー資源を潜在株主と見なしていることから、株式コストは債務の資本コスト(あるいは加重平均資本コスト、WACC)ではなく、割引率として使用されている。この計算には5.3%を用いたが,これはレバー率0.800に基づくテスト版である.ベータ係数は市場全体に対する株の変動性を測る指標である。我々のベータ係数は、世界の比較可能会社の業界平均ベータ係数から来ており、0.8から2.0の間に強制的に制限されており、これは安定したビジネスの合理的な範囲である
未来を展望する:
あなたの投資論点を構築する上で、評価はコインの一面に過ぎません。それは会社のために評価する必要がある多くの要素の一つに過ぎません。キャッシュフローモデルを割引することは投資推定値のすべてではない。逆に、キャッシュフローモデルを割引する最適な用途は、会社が過小評価されたり、過大評価されたりするかどうかを見るために、いくつかの仮説と理論をテストすることである。例えば、会社の権益コストや無リスク金利の変化は推定値に大きな影響を与える可能性がある。ニュージャージーの資源についてはさらに研究すべき3つの要素を集めました
- リスクニュージャージー·リソース社は私たちの投資分析における2つの警告信号その中の一つは無視されてはいけない…
- 将来の収益:同業者やより広い市場に比べて、NJRの成長率はどうですか?私たちの無料アナリストの成長予想グラフと相互作用することで、アナリストの今後数年間の共通認識数字をより深く掘り下げる。
- 他の堅実な企業:低債務、高株収益率と良好な過去業績は強力な業務の基礎である。なぜ私たちがしっかりしたビジネスのファンダメンタルズを持っている株の相互作用リストを探索して、あなたが考えていないかもしれない他の会社があるかどうかを調べてみませんか
PSSimply Wall St.は毎日ニューヨーク証券取引所の株ごとにキャッシュフロー評価を行っている.他の株の計算方法を見つけたいなら、ここを検索するだけです。
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本稿ではSimply Wall St.によって作成され,包括的である私たちは歴史データとアナリスト予測に基づくコメントを偏りのない方法で提供するだけで、私たちの文章は財務アドバイスとしてのつもりはありません。それは株を売買する提案にもなりませんし、あなたの目標やあなたの財務状況も考慮していません。私たちの目標はあなたにファンダメンタルデータによって駆動される長期的な重点分析をもたらすことです。私たちの分析は最新の価格に敏感な会社の公告や定性材料を考慮しないかもしれないことに注意してください。Simply Wall St.上記のいずれの株に対しても在庫を持っていない.