Legendary fund manager Li Lu (who Charlie Munger backed) once said, 'The biggest investment risk is not the volatility of prices, but whether you will suffer a permanent loss of capital.' So it seems the smart money knows that debt - which is usually involved in bankruptcies - is a very important factor, when you assess how risky a company is. We can see that The Procter & Gamble Company (NYSE:PG) does use debt in its business. But is this debt a concern to shareholders?
When Is Debt Dangerous?
Debt assists a business until the business has trouble paying it off, either with new capital or with free cash flow. Ultimately, if the company can't fulfill its legal obligations to repay debt, shareholders could walk away with nothing. However, a more frequent (but still costly) occurrence is where a company must issue shares at bargain-basement prices, permanently diluting shareholders, just to shore up its balance sheet. Of course, plenty of companies use debt to fund growth, without any negative consequences. The first step when considering a company's debt levels is to consider its cash and debt together.
Check out our latest analysis for Procter & Gamble
How Much Debt Does Procter & Gamble Carry?
As you can see below, Procter & Gamble had US$31.5b of debt, at June 2022, which is about the same as the year before. You can click the chart for greater detail. However, it also had US$7.21b in cash, and so its net debt is US$24.3b.
NYSE:PG Debt to Equity History September 19th 2022
How Healthy Is Procter & Gamble's Balance Sheet?
According to the last reported balance sheet, Procter & Gamble had liabilities of US$33.1b due within 12 months, and liabilities of US$37.3b due beyond 12 months. On the other hand, it had cash of US$7.21b and US$5.14b worth of receivables due within a year. So its liabilities outweigh the sum of its cash and (near-term) receivables by US$58.0b.
Since publicly traded Procter & Gamble shares are worth a very impressive total of US$329.9b, it seems unlikely that this level of liabilities would be a major threat. But there are sufficient liabilities that we would certainly recommend shareholders continue to monitor the balance sheet, going forward.
In order to size up a company's debt relative to its earnings, we calculate its net debt divided by its earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA) and its earnings before interest and tax (EBIT) divided by its interest expense (its interest cover). The advantage of this approach is that we take into account both the absolute quantum of debt (with net debt to EBITDA) and the actual interest expenses associated with that debt (with its interest cover ratio).
Procter & Gamble has a low net debt to EBITDA ratio of only 1.1. And its EBIT covers its interest expense a whopping 48.2 times over. So we're pretty relaxed about its super-conservative use of debt. Procter & Gamble's EBIT was pretty flat over the last year, but that shouldn't be an issue given the it doesn't have a lot of debt. There's no doubt that we learn most about debt from the balance sheet. But ultimately the future profitability of the business will decide if Procter & Gamble can strengthen its balance sheet over time. So if you're focused on the future you can check out this free report showing analyst profit forecasts.
But our final consideration is also important, because a company cannot pay debt with paper profits; it needs cold hard cash. So we clearly need to look at whether that EBIT is leading to corresponding free cash flow. During the last three years, Procter & Gamble generated free cash flow amounting to a very robust 81% of its EBIT, more than we'd expect. That puts it in a very strong position to pay down debt.
Our View
The good news is that Procter & Gamble's demonstrated ability to cover its interest expense with its EBIT delights us like a fluffy puppy does a toddler. And that's just the beginning of the good news since its conversion of EBIT to free cash flow is also very heartening. Taking all this data into account, it seems to us that Procter & Gamble takes a pretty sensible approach to debt. While that brings some risk, it can also enhance returns for shareholders. There's no doubt that we learn most about debt from the balance sheet. But ultimately, every company can contain risks that exist outside of the balance sheet. These risks can be hard to spot. Every company has them, and we've spotted 2 warning signs for Procter & Gamble you should know about.
If you're interested in investing in businesses that can grow profits without the burden of debt, then check out this free list of growing businesses that have net cash on the balance sheet.
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This article by Simply Wall St is general in nature. We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice. It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.
伝説的ファンドマネージャーの理想自動車·Luは、最大の投資リスクは価格の変動ではなく、永久的な資本損失を受けるかどうかだと言っていた。したがって、ある会社のリスクがどれだけ大きいかを評価すると、賢い投資家は債務を知っているようだ-通常破産に関連している--非常に重要な要素である。ご覧のようにP&G会社(ニューヨーク証券取引所株式コード:PG)その業務において債務が確実に使用されている。しかしこの債務は株主にとって懸念なのでしょうか
借金はいつ危険ですか
債務は企業が債務を返済することが困難になるまで企業を助け、新資本でも自由現金流でも。最終的に、会社が債務返済の法的義務を履行できなければ、株主は何もなく離れてしまう可能性がある。しかし、より一般的な(しかしコストが依然として高い)場合には、ある会社は、その貸借対照表を支えるために、株主の株式を恒久的に希釈し、その貸借対照表を極めて低い価格で発行しなければならない。もちろん、多くの会社は債務を利用して成長に資金を提供し、否定的な結果はない。ある会社の債務水準を考慮する際に、最初のステップは、その現金と債務を同時に考慮することだ
P&Gの最新分析を見てみましょう
P&Gはどのくらいの借金を背負っていますか
以下に示すように、P&Gの債務は2022年6月現在315億ドルで、前年とほぼ同じだ。グラフをクリックしてより詳細を見ることができます。しかし、それはまた72.1億ドルの現金を持っているので、その純債務は243億ドルだ
ニューヨーク証券取引所:PG債転株歴史2022年9月19日
P&Gの貸借対照表はどのくらい健康ですか
最近報告された貸借対照表によると、P&Gには331億ドルの負債が12ヶ月以内に満期になり、373億ドルの負債が12ヶ月後に満期になる。一方、72.1億ドルの現金と51.4億ドルの売掛金が1年以内に満期になった。したがって、その負債は現金と売掛金の和より580億ドル高い
公開取引されたP&G株の総価値は3299億ドルに達しているため、この債務水準が重大な脅威になる可能性はあまりないようだ。しかし、十分な負債があり、私たちは株主に未来の貸借対照表を監視し続けることを提案するに違いない
その収益に対する会社の債務を評価するために、その純債務をその利息、税項、減価償却および償却前収益(EBITDA)とその利息および税引前収益(EBIT)で割った利息支出(その利息カバー)を計算する。この方法の利点は,債務の絶対数(純債務とEBITDAの比)も考慮し,債務に関する実際の利息支出(とその利子カバー率)も考慮していることである
P&Gの純債務はEBITDAと比較して1.1と低い。その利子税前利益は利息支出の48.2倍だった。したがって、私たちはそれの債務に対する超保守的な使用をかなり緩和した。P&Gの昨年の利税前利益はかなり横ばいだったが、あまり借金がないことを考えると、問題ではないはずだ。私たちが貸借対照表から最も多くの債務を知っているということには疑いの余地がない。しかし最終的には、この業務の将来の収益力は、P&Gが時間の経過とともに貸借対照表を強化できるかどうかを決定する。未来に注目すればこれを見ることができます無料ですアナリストの利益予測の報告書を示す
しかし、ある会社は帳簿利益で債務を返済できないので、私たちの最後の考慮も重要だ。それは冷たい現金が必要だ。したがって、私たちは明らかに利税前の利益が相応の自由現金流をもたらすかどうかを見なければならない。過去3年間、P&Gが生み出した自由キャッシュフローはその利税前利益の81%を占め、非常に強く、私たちの予想を超えていた。これはそれが債務返済に非常に有利な立場になるようにする
私たちの観点は
良いニュースは、P&Gは税引前の利益を通じて利息支出を支払うことができることを証明して、私たちはふさふさした子犬がよろよろと歩いている子供に接するように嬉しいです。これはただ良いニュースの始まりであり、それが利税前の利益を自由現金流に変換することも非常に鼓舞的だからだ。このすべてのデータを考慮すると、私たちの考えでは、P&Gは債務に対してかなり賢明な接近をしている。これはいくつかの危険をもたらすが、株主の見返りを向上させることもできる。私たちが貸借対照表から最も多くの債務を知っているということには疑いの余地がない。しかし結局、どの会社も貸借対照表以外に存在するリスクを含む可能性がある。このような危険は発見しにくいかもしれない。どの会社にもありますP&Gの2つの警告信号あなたは知っているはずです
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