InvestorPlace - Stock Market News, Stock Advice & Trading Tips
- Short-seller Hindenburg Research's bearish call on Elon Musk's Twitter (TWTR) takeover deal paid off.
- There's now a good chance the $54.20 per-share deal doesn't go through as is.
- Still, if TWTR stock continues to slide, risk/return could again become favorable with this merger arbitrage situation.
Source: rafapress / Shutterstock.com
Merger arbitrage, essentially the wagering on whether a mergers-and-acquisitions (M&A) deal goes through, typically isn't the domain of regular investors. With the Twitter (NASDAQ:TWTR) deal, however, you may be tempted to play arbitrageur and buy TWTR stock while Tesla (NASDAQ:TSLA) CEO Elon Musk's deal to buy the social media platform is still pending.
Based on today's stock price, in theory, if you buy today and hold until the deal closes (at a stated $54.20 per share), you could see around a 47% return on your investment. Not bad for a short-term trade.
Yet, skeptics about the deal going through, like short-selling firm Hindenburg Research, appear to have made the right call. However, with its drop to around $37 per share, risk/return may be starting to come back to the bull's side. If shares drop further, going long TWTR stock may be worth it.
TWTR Twitter $36.86 TWTR Stock and its High Merger Arb Spread
Before diving into the details of Twitter as a merger arb opportunity, here's a brief overview of this investing strategy. Also known as risk arbitrage, merger arbitrage is basically a wager on an M&A deal going through.
When a takeover deal is announced, the target typically rises in price. That's due to the premium to its trading price usually offered by the acquirer. But instead of moving fully to the offer price, a takeover target's shares typically move to a price where there's still a spread between the trading price and takeover price.
For deals with a high chance of completion, the spreads can be fairly low. With deals with a more questionable chance of completion, the spreads can be much higher. This commonly happens with deals that hinge on regulatory approval along with shareholder approval. They take longer to complete and can easily fall through.
Although the TWTR stock merger arb situation doesn't have high regulatory risk, Musk's latest moves regarding the deal suggest a high likelihood that it falls through.
Hindenburg's 'Reverse Merger Arb' Bet
Last month, when Twitter's board accepted Musk's offer, the stock's merger arb spread was in line with most merger arb deals. In recent weeks, the spread has widened, to around 47% we see today.
The initial widening of the spread had to do in part with a "short report" from Hindenburg Research. Hindenburg, which at the time had what you could call a "reverse merger arb" position, concisely broke down its argument on May 9. Hindenburg's thesis was that Musk would use the company's weak quarterly results and disclosure of inflated user numbers as an excuse to either renegotiate the deal. Or worse, walk away.
With only a $1 billion breakup fee for backing out, Musk had more to gain than lose by not following through. In turn, from a risk/return standpoint, shorting the stock (betting against the deal) was the smarter move.
Since last week, Hindenburg's thesis has seemingly played out. Musk has publicly stated the deal is "on hold" until Twitter provides more documentation showing how it determined how many accounts on its platform are fake/spam accounts.
Since that news broke on May 13, TWTR stock is down around 18%, signaling the market doesn't expect the transaction to be completed at the $54.20 per-share deal price.
To Arb or Not to Arb
Musk's latest moves suggest that Hindenburg is correct. He'll either try to lower the deal price or scrap it altogether. Then again, with the merger arb spread now at 47%, these risks may be fully priced in. Even if Musk comes back with a lower deal price, it may still be at a worthy premium to what TWTR stock trades for today.
Further downside risk from this deal falling through may be minimal as well. Hindenburg has closed its short position. This may suggest risk/return is returning to the long side of the trade.
Having said all this, most investors should tread carefully, even if they have merger arb experience. You may want to just stick to the other merger arb opportunities out there for now. Still, keep an eye on it. A further slide could make the TWTR stock merger arb situation worth the risk.
On the date of publication, Thomas Niel did not have (either directly or indirectly) any positions in the securities mentioned in this article. The opinions expressed in this article are those of the writer, subject to the InvestorPlace.com Publishing Guidelines.
The post As the Merger Arb Spread Widens, Keep an Eye on Twitter Stock appeared first on InvestorPlace.
InvestorPlace-株式市場ニュース、株式アドバイス、取引ヒント
- 空売り者の興登堡研究会社はエロン·マスクの下落を見ていますTwitter (TWTR)買収取引が報われた。
- 現在、この1株54.20ドルの取引は思い通りにいかない可能性が高い。
- それにもかかわらず、TWTRの株価が下落し続けると、リスク/リターンは、このような合併裁定の場合に再び有利になる可能性がある。
出典rafapress/Shutterstock.com
合併裁定は、本質的にM&A取引が通過できるかどうかの押注であり、通常は一般投資家の分野ではない。与Twitterナスダック:TWTR)取引ですが遊びたくなるかもしれません勝者TWTR株を同時購入するテスラ(ナスダック:テスラ)エロン·マスク最高経営責任者によるソーシャルメディアプラットフォーム買収の取引は未解決のままである。
今日の株価によると、理論的には、今日購入し、取引完了(1株54.20ドルと言われている)まで保有すれば、約47%の投資収益が見られる。短期的な取引には、これはいいです。
しかしこの取引は空売り会社のような懐疑的な人によって興登堡研究正しい決定が下されたように見える。しかし、株価が1株37ドル前後に下落するにつれて、リスク/リターンは値上がり側に戻り始める可能性がある。株価がさらに下落すれば、多くのTWTR株を作る価値があるかもしれない。
TWTR Twitter $36.86 TWTR株とその高合併ARB価格差
TwitterのM&A機会としての詳細を深く検討する前に、この投資戦略について簡単に概説します。リスク裁定とも呼ばれ、合併裁定は基本的にM&A取引に対する押注である。
買収取引が発表されると、目標価格は通常上昇するだろう。これは,購入者が通常与える取引価格に割増があるためである.しかし、買収目標の株価は通常、発行価格に完全に移行するのではなく、取引価格と買収価格の間に価格差がある。
達成確率の高い取引については、利益がかなり低いかもしれない。成約機会がもっと問題のある取引については、価格差がはるかに高いかもしれない。これは一般的に規制部門の承認と株主承認に依存する取引で行われる。それらは完成するのにもっと長い時間が必要で、失敗しやすい。
TWTR株合併のARB状況には高い規制リスクがないにもかかわらず、この取引に関するマスクの最新の措置は、失敗する可能性が高いことを示している。
興登堡の“逆M&A ARB”押注
先月、Twitter取締役会がマスク氏のオファーを受けた場合、同株のM&A ARB価格差は大多数のM&A ARB取引と一致した。ここ数週間、この利益差は私たちが今日見ている47%程度に拡大した。
最初の利差拡大はある程度興登堡研究会社の“短い報告”と関係がある。当時の興登堡の立場は“逆M&Aコース”と呼ぶことができたが、5月9日には、自分の論点に簡潔に反論した。興登堡の論点は、マスクが会社の弱い四半期業績を利用し、ユーザー数の開示を誇張することを口実にするか、この取引を再交渉するかである。さらに悪いことに出て行ってください
脱退は10億ドルの手切れ金を支払うだけなので、マスクは最後まで続けなければ元も子もない。逆に、リスク/リターンの観点からは、空株(空の取引)をするのが賢明だ。
先週以来、興登堡の論点は役割を果たしているように見える。マスク氏はツイッターで、プラットフォーム上にどれだけの口座が虚偽/ゴミ口座であるかをどのように決定するかを示す文書を提供する前に、この取引は保留されると公言していた。
5月13日にこのニュースが伝えられて以来、TWTRの株価は約18%下落し、市場はこの取引が1株54.20ドルでは完成しないと予想していることを示している。
ArbやArbには行きません
マスクの最新の行動は興登堡が正しいということを見せてくれる。彼は取引価格を下げるか、あっさり放棄しようとした。ところで、M&A ARBの利差が現在47%であることを考慮すると、これらのリスクは完全に価格に計上されている可能性がある。マスクがより低い取引価格を持って帰ってきても、それはTWTRの今日の株価よりかなり割増しているかもしれない。
この取引失敗のさらなる下振れリスクも微々たる可能性がある。興登堡は既に空手形を清算した.これはリスク/リターンが取引の多頭に戻っているということを見せてくれるかもしれない。
それにもかかわらず、ほとんどの投資家たちはM&Aの経験があっても慎重に行動しなければならない。あなたは今ただ他のM&Aの機会をつかみたいかもしれない。しかし、やはりこれに集中しなければならない。さらなる下落はTWTR株合併のARB状況を危険にさらす価値があるかもしれない。
出版の日トーマス·ニールは本明細書に記載された証券を(直接または間接的に)保有するいかなる手がかりもない本稿で表現した観点は著者の観点であり,InvestorPlace.comの配布ガイドラインに制約されている.
ARBを統合してWidens,Keep an Eye on Twitter Stockを伝播すると,この投稿はまずInvestorPlaceに現れた.