The external fund manager backed by Berkshire Hathaway's Charlie Munger, Li Lu, makes no bones about it when he says 'The biggest investment risk is not the volatility of prices, but whether you will suffer a permanent loss of capital.' It's only natural to consider a company's balance sheet when you examine how risky it is, since debt is often involved when a business collapses. We can see that Arco Platform Limited (NASDAQ:ARCE) does use debt in its business. But should shareholders be worried about its use of debt?
When Is Debt Dangerous?
Debt is a tool to help businesses grow, but if a business is incapable of paying off its lenders, then it exists at their mercy. Part and parcel of capitalism is the process of 'creative destruction' where failed businesses are mercilessly liquidated by their bankers. However, a more frequent (but still costly) occurrence is where a company must issue shares at bargain-basement prices, permanently diluting shareholders, just to shore up its balance sheet. Of course, the upside of debt is that it often represents cheap capital, especially when it replaces dilution in a company with the ability to reinvest at high rates of return. When we think about a company's use of debt, we first look at cash and debt together.
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How Much Debt Does Arco Platform Carry?
As you can see below, at the end of December 2021, Arco Platform had R$1.83b of debt, up from R$311.1m a year ago. Click the image for more detail. However, because it has a cash reserve of R$1.18b, its net debt is less, at about R$646.9m.
NasdaqGS:ARCE Debt to Equity History April 28th 2022
How Strong Is Arco Platform's Balance Sheet?
We can see from the most recent balance sheet that Arco Platform had liabilities of R$1.39b falling due within a year, and liabilities of R$2.72b due beyond that. Offsetting these obligations, it had cash of R$1.18b as well as receivables valued at R$636.6m due within 12 months. So its liabilities outweigh the sum of its cash and (near-term) receivables by R$2.29b.
While this might seem like a lot, it is not so bad since Arco Platform has a market capitalization of R$5.31b, and so it could probably strengthen its balance sheet by raising capital if it needed to. But it's clear that we should definitely closely examine whether it can manage its debt without dilution.
In order to size up a company's debt relative to its earnings, we calculate its net debt divided by its earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA) and its earnings before interest and tax (EBIT) divided by its interest expense (its interest cover). Thus we consider debt relative to earnings both with and without depreciation and amortization expenses.
While we wouldn't worry about Arco Platform's net debt to EBITDA ratio of 2.9, we think its super-low interest cover of 0.96 times is a sign of high leverage. It seems clear that the cost of borrowing money is negatively impacting returns for shareholders, of late. More concerning, Arco Platform saw its EBIT drop by 9.1% in the last twelve months. If it keeps going like that paying off its debt will be like running on a treadmill -- a lot of effort for not much advancement. When analysing debt levels, the balance sheet is the obvious place to start. But it is future earnings, more than anything, that will determine Arco Platform's ability to maintain a healthy balance sheet going forward. So if you want to see what the professionals think, you might find this free report on analyst profit forecasts to be interesting.
Finally, a company can only pay off debt with cold hard cash, not accounting profits. So it's worth checking how much of that EBIT is backed by free cash flow. Over the last three years, Arco Platform saw substantial negative free cash flow, in total. While that may be a result of expenditure for growth, it does make the debt far more risky.
Our View
To be frank both Arco Platform's interest cover and its track record of converting EBIT to free cash flow make us rather uncomfortable with its debt levels. Having said that, its ability to handle its total liabilities isn't such a worry. We're quite clear that we consider Arco Platform to be really rather risky, as a result of its balance sheet health. For this reason we're pretty cautious about the stock, and we think shareholders should keep a close eye on its liquidity. Even though Arco Platform lost money on the bottom line, its positive EBIT suggests the business itself has potential. So you might want to check out how earnings have been trending over the last few years.
When all is said and done, sometimes its easier to focus on companies that don't even need debt. Readers can access a list of growth stocks with zero net debt 100% free, right now.
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バークシャー·ハサウェイの理想的な自動車·マンガーが支援した外部ファンドマネージャーのLuは率直に言って、最大の投資リスクは価格の変動ではなく、永久的な資本損失を受けるかどうかである。ある企業のリスクがどれだけ大きいかを考察すると、その貸借対照表を考えるのは自然であり、ある企業が倒産すると債務がそれに関連することが多いからである。ご覧のように雅高プラットフォーム有限公司ナスダック(Sequoia Capital:ARCE)は確かに業務で借金を使っている。しかし、株主はそれの債務使用状況を心配しなければなりませんか
借金はいつ危険ですか
債務は企業の発展を助ける道具であるが、ある企業が貸手の債務を返済できなければ、それは貸手の言いなりになるしかない。資本主義の一部は“創造的破壊”の過程であり、破産した企業は銀行家によって非情に清算される。しかし、より一般的な(しかしコストが依然として高い)場合には、ある会社は、その貸借対照表を支えるために、株主の株式を恒久的に希釈し、その貸借対照表を極めて低い価格で発行しなければならない。もちろん、債務の利点は、安価な資本を代表することが多く、特に会社の希釈の代わりに高い収益率で再投資できる能力である場合である。私たちが会社の債務用途を考える時、私たちはまず現金と債務を一緒に見るつもりだ
Arco Platformの最新分析を見てください
Arco Platformはどのくらいの借金を背負っていますか
Arco Platformの債務は2021年12月末現在で18.3億レアルであり、1年前の3.111億レアルを上回っている。画像をクリックしてより詳細を知ります。しかし、その現金備蓄は11.8億レアルであるため、その純債務は比較的に少なく、約6.469億レアルである
ナスダック:ARCE債転株歴史2022年4月28日
Arco Platformの貸借対照表はどのくらい強いですか
最近の貸借対照表から、Arco Platformは13.9億レアルの債務が1年以内に満期し、27.2億レアルの債務がその後満期になることが分かる。これらの債務を相殺するため、同社は11.8億レアルの現金および6.366億レアルの売掛金が12カ月以内に満期になった。したがって、その負債は現金と(最近)売掛金の和より22.9億レアル高い
これは多く見えるかもしれないが,それほど悪くはないが,Arco Platformの時価は53.1億レアルであるため,必要であれば資本を調達することで貸借対照表を強化することができるかもしれない。しかし、私たちはそれが希釈せずに債務を管理できるかどうかを絶対的に慎重に確認しなければならないということは明らかだ
その収益に対する会社の債務を評価するために、その純債務をその利息、税項、減価償却および償却前収益(EBITDA)とその利息および税引前収益(EBIT)で割った利息支出(その利息カバー)を計算する。したがって、私たちは減価償却と償却費用を含む収益に対する債務を考慮する
Arco Platformの純債務とEBITDAの比が2.9であることは心配されないが,その0.96倍の超低金利カバーは高レバレッジの兆しであると考えられる。最近、貸借コストが株主のリターンに否定的な影響を与えていることが明らかになったように見える。さらに懸念されるのは、Arcoプラットフォームが過去12ヶ月間の利税前利益が9.1%低下したことだ。このままでは、借金返済はトレッドミルを走るように--多くの努力を払ってもあまり進歩しないだろう。債務水準を分析する時、貸借対照表は明らかに出発点だ。しかし最も重要なことは、将来の収益はArco Platformが将来健康貸借対照表を維持する能力を決定するということだ。したがって、専門家の考えを見たいなら、アナリストの利益予測に関するこの無料報告書が面白いことが分かるかもしれません
最後に、ある会社は会計利益ではなく、冷たい硬い現金で債務を返済するしかない。したがって、この利税前の利益のどれだけが自由キャッシュフローによって支持されているかをチェックする必要がある。過去3年間で,Arco Platformの自由キャッシュフロー総額は大幅に負の値であった.これは支出を増加させる結果かもしれないが、それは債務の危険をはるかに大きくする
私たちの観点は
率直に言って、Arco Platformの利息カバーと利税前利益を自由キャッシュフローに変換した記録は、私たちにその債務レベルをかなり不安にさせた。それにもかかわらず、それが総負債を処理する能力はそんなに心配ではない。Arco Platformは,その貸借対照表の健康状態により,確かにかなりリスクがあると考えられることは明らかである。このような理由で、私たちはこの株にかなり慎重で、私たちは株主がその流動性に密接に注目すべきだと思う。Arcoプラットフォームの利益は赤字であるにもかかわらず、その正の利税前利益はその業務自体が潜在力を持っていることを示している。したがって、あなたは過去数年間の収入傾向を知りたいかもしれない
結論的に、時々借金さえ必要としない会社に集中することはもっと簡単だ。読者は純債務ゼロの成長型株式リストにアクセスすることができる100%無料今、今
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