Palo Alto, California, May 3 (Reuters) - The U.S. Federal Reserve Should Beef up Its Quarterly "Dot Plot" of Policymakers' Interest-Rate-Path Views by Including the Individual Economic Expectations That Inform Each One, Austan Goolsbee, President of the Chicago Fed, Said on Friday.
The Dot Plot, Published Every Three Months Since 2012, Is a Graph Depicting Where Each of the 19 U.S. Central Bankers Expect the Fed's Policy Rate to Be at the End of Each of the Next Few Years.
The Latest One, Published in March, Shows the Median Fed Policymaker Expected to Need to Cut Short-Term Borrowing Costs Three Times by the End of This Year, Though Nearly Half Saw Fewer Rate Cuts, and Several Saw Just One Rate Cut or None.
But in Its Current Form, Goolsbee Said in Remarks Prepared for Delivery to a Conference on Monetary Policy at Stanford University's Hoover Institution, "the Dot Plot Is Just a Collection of Opinions Without Economic Content."
It's Impossible to Know, for Instance, IF a Policymaker Who Writes Down Fewer Rate Cuts This Year Fears the Economy Is Overheating, or Simply Believes the Economy Has the Capacity to Grow Faster and Therefore Can Tolerate Higher Rates.
The Goal of Fed Communications, Goolsbee Said, Should Be to Lay Out the Rationale for Policy Decisions, and the Dot Plot Falls Short.
"Because It Can’t Be Connected to the Economic Conditions the Participant Thinks Will Justify That Interest Rate, There Is Nothing to Tell US Why They Think This a Reasonable Choice," He Said. "a Matrix That Anonymously Matches the Economic Forecasts to the Rate Path for Each Participant Would Answer Some Important Questions."
His Remarks Come After European Central Bank Board Member Isabel Schnabel Floated the Idea of Publishing an ECB "Dot Plot," and as the Fed Itself Prepares for a Review of Its Own Policy Framework, Expected to Begin Later This Year.
Goolsbee Did Not Offer His Own Rate-Path View, or Explain the Economic Assumptions That Underlie It.
Earlier in the Day Goolsbee Said That Recent Cooling in the U.S. Labor Market Gave Him Added Confidence the Economy Is Not Overheating.
(Reporting by Ann Saphir; Editing by Leslie Adler)
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カリフォルニア州パロアルト、5月3日（ロイター）米連邦準備制度理事会（FRB）は、シカゴFRBのオースティン・ゴールズビー総裁は、FRBの政策決定者の利上げ軌道の見通しの四半期「ドット・プロット」に、それぞれに影響を与える個々の経済予測を含めることで強化する必要があると述べました。
ドット・プロットは、2012年以来3ヶ月に1度公表され、各19人の米国中央銀行家が、数年後のFRBの政策金利がどこになるかを示すグラフです。
3月に公表された最新の予測では、中央に位置するFRB政策決定者は、今年末までに短期借入コストを3回削減する必要があると予想されていますが、半数近くは利下げ回数を減らす必要があると考えており、いくつかの会員は1回またはゼロ回の利下げしか見ていません。しかしながら、ゴールズビー氏は、「ドット・プロットは経済内容を伴わない意見集合に過ぎない」と述べています。たとえば、今年利下げ回数を減らすことを書き留めた政策決定者が、経済が過熱していることを恐れているのか、あるいは単に経済がより速く成長する可能性があり、より高い金利を許容できると信じているのかを確認することは不可能です。
金融政策に関するホバー研究所の会議での講演の準備ができたゴールズビー氏は、「ドット・プロットは経済内容を伴わない意見集合に過ぎない」と述べ、「金融政策の目的は、政策決定の理由を明確に説明することですが、ドット・プロットはその目的を達成できていない」と述べました。
たとえば、今年利下げ回数を減らすことを書き留めた政策決定者が、経済が過熱していることを恐れているのか、あるいは単に経済がより速く成長する可能性があり、より高い金利を許容できると信じているのかを確認することは不可能です。
ゴールズビー氏は、FRBのコミュニケーションの目的は、政策決定の理由を明確に説明することであり、ドット・プロットはその目的を達成できていないと述べています。
「参加者がその利率を正当化すると考える経済情勢に接続できないため、それが合理的な選択肢である理由について何も知る手がかりがありません。各参加者の利率軌道に匿名で経済予測を関連付けた行列が重要な問題に答えるでしょう」と彼は言いました。
ゴールズビー氏の講演は、欧州中央銀行の理事会メンバーであるイザベル・シュナーベル氏が「ECBのドット・プロット」を公表するアイデアを出した後に行われたものであり、FRB自体も今年後半に開始されると予想される政策枠組みの見直しに備えています。さらに、ヨーロッパ中央銀行の理事会メンバーであるイザベル・シュナーベルは、「ECBのドット・プロット」を公表するアイデアを出しています。そのため、FRBの政策枠組みの見直しに備えている最中である。
ゴールズビー氏は、自分自身の利率軌道の見通しを示したり、その根底にある経済的仮定を説明したりはしていません。
ゴールズビー氏は、その日の早い時間に、米国労働力市場の経済状況の最近の冷却が、経済が過熱していないという自信を与えてくれたと述べました。彼は、それが追加の自信を与えたと述べました。彼は、それが経済が過熱していないという自信を与えてくれたと述べました。
（Ann Saphirによる報告。レスリー・アドラーの編集）
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