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世界的な巨大企業は、シェアバイバックの大規模な戦争を開始しました。2021年の初め以来、 $Facebook(FB.US)$ , $アップル(AAPL.US)$ , $アルファベット A(GOOGL.US)$ , $マイクロソフト(MSFT.US)$そして $マクドナルド(MCD.US)$は、自社株買い戻しプログラムを開始し、記録を破っています。
株式買い戻しとは何ですか？それは良いことなのか、悪いことなのか？私たちの投資判断に影響を与えるのでしょうか？もう少し詳しく見てみましょう。
株式買い戻しとは何ですか？
株式買い戻しとは、企業が株主から自社株を購入し、市場に出回っている株式の数を減らして、残りの株式の価値を高めることを指します。
企業が自社株を買い戻す理由は何ですか？
自社株買い戻しは、株主に価値を提供するために企業が最も簡単な方法の一つです。企業が自社株を買い戻す理由として考えられるのは次のようなものです。
1. 株価が過小評価されている場合。
2. 企業に余剰資金がある場合。
3. 経営陣が将来の業務に自信を持っている場合。
4. 自社株買い戻しが現金配当よりも税金面で有利な場合。
5. 投資機会が（自社以外に）限られている場合。
6. 株価をサポートしようとする場合。
株式の自己取得の影響は何ですか？
1. 希薄化した株式
企業が株式を自己取得することで、その企業の発行済み株式総数が減少します。すると、企業が自己取得した株式を株式取消しする場合、1株当たりの所有権が自動的に増加します。バフェットによると、企業の売上高が継続的に拡大する一方で、発行済み株式数が減少し続ける場合、株主は恩恵を受けます。
2. EPSの増加
株の自己株式買い戻しもEPSの増加に影響を与えます。たとえば、会社が自社株の半数を買い戻し、総利益を同じままにしている場合、EPSは2倍になります。わかっているように：
3. 株価を押し上げる
株価 = PE * EPS。株のPE比率が据え置かれ、EPSが（買い戻しによって）増加すると、その株価は最終的に上昇します。
どんなリスクがあるのでしょうか？
あらゆるメリットにはデメリットもあるように、自社株買い戻しも完璧ではありません。
自社株買い戻しによっていくつかの財務比率（すなわちEPS、ROE、ROIC）が向上しますが、その価値は「内部での出力の増加と販売の強化」を通じて創造されるわけではありません。買い戻しに過度に依存することは、永続的な取り決めではないかもしれません。オーガニック成長によって（内部での出力の増加と販売の強化）
さらに、株価が非常に過大評価されたときに自社株買い戻しを決定した場合、自社株買い戻しは株主の利益に悪影響を与える可能性があります。
現実の例：Apple
Appleは人類史上最大級の自社株買い戻しプレーヤーの1つです。2013年から株式の自己株式買い戻しを始めて以来、Appleは4600億ドルを自社株買い戻しに費やしました。
Appleの時価総額は2.43兆米ドルで、2016年の4倍の金額です。しかしながら、AAPLの株価は同じ期間中に500％以上上昇しました。もちろん、自社株買い戻しは株の長期的価値を加算します。現在の株価に加えて、株式の自己株式買い戻しはAppleの財務諸表を変更します。バフェットが購入を始めた2016年以来、AppleのEPSは当期純利益よりも高い成長率を維持しています。
Appleの買収プログラムは、その取引種類の総合的な有効性を高めています。過去5年間において、Appleのroeは2016年の36.9％から2020年の73.69％まで大幅に上昇し、これまでにないレベルで株主価値に非活性の現金を積むことができることがわかります。あなたの収穫は何ですか？2016年の36.9％から2020年の73.69％までAppleのroeは大幅に伸び、株主価値に非活性のキャッシュを記録的なレベルで積むことができます。これにより、無効な現金を株主価値に蓄積できることが示され、株主に対するAppleの投資効果が高まっています。
あなたの収穫は何ですか？
株主を考慮して、株式の買戻しプログラムがアップルの株式価値を上げることに影響しますか？何の株式がもっと好きですか？
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