皆がテクノロジー株は本当に大丈夫かどうか迷っている一方で、ニュース面では既に静かに好転し始めています。特にテスラに関しては、直接的に大きな好材料——AI5チップのテープアウト成功——を発表しました。
要するに、このニュースの価値は低くありません。イーロン・マスク自身も言っていますが、このAI5は将来的に世界で最も生産量の多いAIチップの一つになる可能性があり、性能はエヌビディアのHopper/Blackwellクラスに直接対抗するものの、コストはより低いです。これが非常に重要です——同じかそれ以上の性能で、より低いコスト、それは何を意味するのでしょうか？将来的には自動運転であろうとロボットであろうと、商業化のスピードがさらに速まることを意味します。
そして、このチップは飾り物ではなく、実際に大規模に使用される予定です。テスラはAI5を全車種、Cybercab、そして最近話題のOptimusロボットに搭載する計画です。これは「テスラエコシステム」の基盤を築くものと理解でき、一旦この基盤が整えば、その後の成長余地は単なる自動車会社の範疇では測れないものになります。
さらに、テスラはSpaceXとxAIと共同で「Terafab」という超大型チップ製造プロジェクトを進める予定です。これはもはや車作りだけでなく、「AI＋計算能力＋製造」の閉ループに向かうもので、その想像の余地はさらに大きくなります。
市場も実際に非常に直接的な反応を示しており、米国株では一時7％以上の大幅高となりました。資金の態度は明らかです——このレベルのニュースは...

年明け最初の連休はあっという間に過ぎ、旧友と雑談しているとふと感慨深くなった――株式投資は想像していたほど「熱中」できるものではなく、むしろ週休2日だが基本給のない仕事のようなものだと。見ていなければ動かず、油断すればすぐに痛い目を見る。休日でも更新を続けているブロガーたちを見ると、その差は明らかで、要するにアマチュアとプロの違いは実行力が第一の分水嶺だ。
仮想通貨から香港・米国株までやってきた中で、最も強く感じたのは「切り替え」の2文字だ。スタイルもリズムも、最も重要なリスク管理も切り替えが必要。仮想通貨のような高ボラティリティ・高レバレッジの手法をそのまま香港・米国株に適用すれば、遅かれ早かれ痛い目を見る。逆に保守的すぎると相場を逃す。だから今の市場は非常に微妙な段階に入っている――「口先でラインを引き」、ロジックで値動きを予測しようとする人がいるが、実際の価格はそれを裏切り続ける。この段階では、本質的に認識が不十分な人が淘汰されていく。
最近の市場で最大の変数は、実は2つある：一つは米イラン関係緩和の期待、もう一つは円の制御不能な下落。
まず地政学的な変化から説明しよう。
トランプ氏が突然、イランへの軍事行動を2週間停止し、同時にイスラマバードでの交渉推進を発表した。この動きは明らか――短期的な緊張緩和と交渉の窓口開放だ。
この事態が良い方向に進み、ホルムズ海峡の通行に影響を与えるようなことになれば、もはや局地的な事件ではなく...

昨晩ちょうど $BC科技 (00863.HK)$ が2025年の年間業績を発表し、今朝ちょうど友人からこの財務報告とその背後にあるロジックを分析してほしいと頼まれました。また、今朝の業績電話会議で彼らのCFOが多くの戦略的方向性の詳細を明らかにしました。ここで簡単に振り返ってみますので、参考にしてください。
まず核心的なデータを見ると、今回の業績は確かに予想を上回りました。第一に、核心的な営業収入は5億3,000万香港ドルに達し、前年比150.1％増加しました。第二に、プラットフォームの総取引量は2,012億2,000万香港ドルに達し、前年比200.7％大幅増加しました。
しかし、財務報告を見る際には表面的な成長率だけでなく、収益構造の質を見ることが重要だと常に強調しています。この財務報告で最も注目すべきは取引量の大きさではなく、以下の2つの重要な指標です。第一に、プラットフォーム上の取引関連業務量の60％が「ステーブルコイン」によって駆動されていることです。第二に、総収益の67％が海外からで、香港ローカルは33％しか占めていないことです。
これは根本的な転換を示しています。OSLはもはや、従来の認識のように個人投資家が仮想通貨を売買して手数料を稼ぐだけの暗号取引所ではなくなりました。実質的に「グローバルなステーブルコイン決済および取引プラットフォーム」へと転換しています。現在プラットフォーム上で動いている資金は、多国籍企業がB2Bの国際決済や財務管理に使用する大規模な資金が主流です。
この転換を支えるため、彼らは年内に5億ドルの株式資金調達を完了しました...

今回の相場は本質的には戦争を取引しているのではなく、取引しているのは——「最悪のシナリオは起こるのか」。過去1ヶ月間、市場は最悪のシナリオを織り込んできた：原油価格の急騰、航路の遮断、リスクの波及；そして米イラン情勢の緩和期待が浮上すると、ロジックは一転——最悪の事態は起こらない可能性がある。
したがって、現在の上昇は本質的にはリスクプレミアムの後退であり、ファンダメンタルズが突然改善したわけではない。
$香港ハンセン (800000.HK)$ $S&P500 (.SPX.US)$ $VIX (LIST91327.US)$ $Hang Seng TECH Index (800700.HK)$   $SPDR ゴールド・シェア (GLD.US)$ $ナスダック総合 (.IXIC.US)$ $NYダウ (.DJI.US)$
今回の反騰は結局何が上昇しているのか？
第一層はリスク選好の回復である。以前最も圧迫されていたハイテク株、香港インターネット株、成長セクターが一斉にバリュエーション回復を迎えた。この種の相場の特徴は明らか：速いが、必ずしも持続しない。
第二層は原油価格の見通し変化である。もし衝突が緩和すれば、原油価格下落 → インフレ圧力低下 → 金利見通し緩和、この連鎖が株式市場を支える中期ロジックであり、特に成長株にプラスとなる。
第三層は資金の再配分です。これまで資金は安全資産に逃避していましたが、今は株式市場に戻り始めています。しかし興味深いことに、金は依然として強いパフォーマンスを示しており、これは市場がまだ「半信半疑」の状態にあることを示しています。
簡単に理解すると：大...

一、メインテーマ： $テスラ (TSLA.US)$ 現在All in AI（車の販売ではなく）
テスラの将来の評価は、どれだけ車を売るかではなく、「AIの規模」がどれだけ大きいかによって決まる。
1）強力な武器：Terafabチップ工場（最近の最大のカタリスト）
規模：約200億ドル
目標：1テラワット（TW）級の演算能力生産
参加者：テスラ + SpaceX + xAI
ロジック：「チップを使う」→「自分でチップを作る」
これは何を意味するのか？
タイワン・セミコンダクターなどのサプライチェーンに依存しない
AIトレーニング、自動運転、ロボット、全リンクの閉ループ
重要なポイント：
現在の世界のAI計算能力は約20GWですが、テスラの目標は1000GWレベルです
簡単に言うと：これは将来のAIインフラの「石油的地位」を奪うものです。
2）Robotaxi：ビジネスモデルの再構築（車ではなく、プラットフォーム）
オースティンでテストを開始（2025年）
2026年から複数都市への展開を開始
Cybercab（ハンドルなし）の量産を予定（2026年）
本質的な変化：
以前：車を売って一度だけ稼ぐ
未来：各車両で継続的に稼ぐ（Uber+Airbnbのようなモデル）
市場がなぜ興奮しているのか？
なぜならこれは：「無限に近い複利」のビジネスモデルだから
3）Optimus：最も過小評価されやすい核弾頭
生産ラインのリソースをロボット生産に転換中
目標：将来「数十億台規模」
...

一、 $小米集団 (01810.HK)$見た目は強そうだが、問題も少なくない
まず小米集団のこの決算について、多くの人の第一印象は「まあまあ」だが、市場がなぜ評価しないのか？鍵はこの一言にある：
収入は増えたが、利益は減った
最新データが明確に示している：
第4四半期の収益は1000億円を突破、確かに悪くない
しかし純利益は前年比20％以上減少
これは典型的な「見かけは立派だが、中身は貧相」という状態だ。
スマートフォン事業：ますます儲けにくくなっている
このような $ウェスタン・デジタル (WDC.US)$ ストレージメーカーの価格上昇後、スマートフォンメーカーは基本的に耐えるしかない。しかし問題は：
コスト上昇 → 利益が圧迫される
値上げして販売 → ユーザーが買わない
したがって、現在のスマートフォン事業の本質は：規模は維持されているが、収益力が弱まっている
自動車事業：確かに新たな変数となった
小米集団の自動車事業はもはや「ストーリー」ではなく、利益構造に影響を与え始めている。
いくつかの重要なポイント：
自動車事業の収益比率はすでに20%以上に達している
年間営業利益が初めて黒字化
自転車の価格が20万元以上
比較 $LI AUTO-W (02015.HK)$ 、小米は最初から「中高級＋コスト管理」という路線を歩んでいる。
さらに一つの強みとして：
マーケティング費用が非常に低い（基本的に雷軍個人のIPに頼っている）
この点は多くの人が過小評価しているが、実際には利益に非常に大きく寄与している。
しかし、重要な分岐点がある
「小米が自動車で稼いでスマホを補填する」というトレンドは存在するが、一点注意が必要：
自動車は現在...

3月20日の香港株式市場で新規IPOが5社同時上場、まさに「激戦」だ。表面の申込倍率を見てみよう： $HUAYAN ROBOTICS (01021.HK)$271.91倍、 $EXTREME VISION (06636.HK)$187.77倍、 $DIAGENS-B (02526.HK)$ 25.94倍、 $TONGRENTANGCARE (02667.HK)$5.51倍、 $EPIWORLD (02726.HK)$7.33倍。
IPO初心者が見て「わあ、ロボットと汎用AIのコンセプトが爆上げで、倍率こんなに高いなら迷わずトップ2に全力投入だ！」
待った！IPOで初日に本当に利益を出し、高値で売却するには、表面の倍率だけ見てはいけない。今日は包装を剥がし、この5社の真の売り圧力、株式分布、根本的なバリュエーションロジックを徹底比較。どれがあなたに売りつけようとしているか、どれが本当に高い安全域と上昇余地を兼ね備えた「ゴールデンチャンス」（お買い得機会）かを見極めよう。
第一弾：戻り待ちの罠と賢い資金の行方、どの銘柄が最も安定しているか？
個人投資家が新規公開株を抽選する際に最も恐れることは何か？初日の市場流通量が多すぎて、取引開始時に投げ売りが殺到することだ！実際の需給状況を見てみよう：
高倍率の背後にある「売り圧力のリスク」（華沿、極視角）：この2銘柄は18C（特専科技）新規制を適用しており、初期の個人投資家向け割当は5％のみ。しかし、大幅な超過購入により...

2026年の香港株式市場では、AI資産に対するバリュエーションの再構築が進行中だ。新たな価格形成ルールは、既に智譜とMiniMaxという2大リーダーの市場動向によって実証済みである：
資金は単なるコンセプト追従ではなく、明確な価格形成ロジック——独自の大規模言語モデルに対するプレミアム支払い、高い参入障壁を持つ実用シーンに確定的なバリュエーション加算を与えること——を形成した。
時価総額の推移から見ると、MiniMaxの現在のロイター時価総額は約3168億香港ドル、智譜の時価総額は約2363億香港ドルです。両社は純粋なネイティブ大規模モデルの技術的希少性と業界の注目度により、赤字段階であっても資金の支持を得ています。
IPO段階を振り返ると、智譜の上場時評価額は約510億香港ドル、MiniMaxの上場時評価額は約65億ドルでした。上場後も評価額は上昇を続けており、香港市場がネイティブ技術を持ち垂直展開の可能性があるAI企業に対し、従来の利益枠を超えた独自の評価体系を採用する意欲があることを証明しています。
同時に、市場はAI企業の選別にもますます理性的になっています。汎用大規模モデルの分野は次第に混雑し、単純なモデルの反復では差別化優位性を形成しにくくなっています。独自開発の基盤、堅牢なシナリオの閉ループを持つ垂直AI企業が、資金分流の中心的な方向性になりつつあります。これが私が今日 $DIAGENS-B (02526.HK)$ 、この医療AI分野の優良企業について話したい理由です。
1. 徳適は従来の機器メーカーではありません...

最近のビットコイン相場は、順風からハードコアな駆け引きの段階に入った。
核心的なロジックを明確に：今回のビットコインは、もはや個人投資家の感情に駆動されるものではなく、完全にマクロと機関主導のサイクルに入った。
一、マクロ環境：流動性はもはや「一方的な緩和」ではない
過去2年間のビットコインの大きな相場は、本質的に次の2つの要因によるものだった：
世界的な流動性の放出（利下げ期待＋財政拡張）
「デジタルゴールド」というナラティブの強化
しかし2026年、状況は明らかに変わった：
金利が高水準を維持 → 資金調達コストの上昇
リスク資産全体が圧迫 → 米国株、仮想通貨が同期して変動
追加資金の流入が弱まりつつある
結果は明白：ビットコインが「資金による押し上げ」から「既存資金の駆け引き」へ転換
これが理由で——好材料があっても、価格が30%程度の調整を起こしている
二、市場構造の変化：機関が「最大の変数」に
このサイクルで最も重要な変化は：
機関はもはや追加の買い手ではなく、既存の保有者となった
典型的な例は—— $ストラテジー (MSTR.US)$
現在のいくつかの重要な事実：
70万枚以上のビットコインを保有
平均コストは約7.5万～7.6万ドル
一時的に数十億ドルの評価損を計上
資金調達コストを引き上げてまで買い増しが必要な状況に
これは何を意味するのか？
市場は「機関投資家の買い需要による上昇」から「機関投資家の売り圧力」への転換局面へ
これが現在の市場における最大の不確定要素だ。
三、MSTR：放出...

2026年3月8日、浙江凱楽士科技集団株式会社は香港証券取引所のメインボード上場審査を通過し、「フルスタック型スマート構内物流ロボット第一号」を目指す。
なぜ私は凱楽士を「中国版シンボティック」と考えるのか？
長年米国株に投資してきて学んだことがあるとすれば、それは破壊的潜在力を持つ企業を見極めることです。凱楽士を研究していると、このような親近感が湧いてきました。 $Zhejiang Galaxis Technology Group Co., Ltd (810807.HK)$ 、実は中国版 $シンボティック (SYM.US)$ だ。その技術発展の経路は、世界的な倉庫自動化分野のリーディングカンパニーであるシンボティックと非常に似ており、後者が米国株式市場で達成した「倍増型」の躍進は、凱楽士科技の市場パフォーマンスにも大きな期待を持たせる。
シンボティックは上場以来、株価は最高で約9倍上昇し、2025年には「ロケット式」の急騰を演じ、わずか数ヶ月で累積上昇率は400％を超え、安値から歴史的高値まで急上昇した。単日最高上昇率は56.17％を超え、同期間の米国株市場全体や物流自動化セクターのパフォーマンスを大きく上回り、資金の争奪戦が顕著で、世界の資本市場で最も驚異的な上昇を見せた銘柄の一つとなった。
シンボティックは元々、伝統的な業界であるアメリカ最大の食品雑貨卸売業者C&S Wholesale Grocersの会長Rick...