Xpengの2023年第4四半期の収益：ドイツ銀行の初見

Xpengは、今日初めに2023年第4四半期の決算を発表し、いつものようにドイツ銀行のアナリスト、エジソン・ユウのチームが最初の見解を共有しました。

ガイダンスがソフトに入ったにもかかわらず、Xpengは堅実な4Qの収益を報告しました。

4Q23の納品台数はすでに60,158台報告され、収益は129億元に達しました。これは、DBe／コンセンサスの12.9／13.3bnに比べて13.1bnになります。

粗利率はQoQで890bps増加して6.2%に増加しました。今回は、私たちの見積もりである4.3％よりも高い数字を記録し、当社の見積もりを打ち破りました。原因としては、強力な車両マージンが挙げられます。 当社の2.5％に対する4.1％です。サービス業とその他のマージンも、ほぼ600bpsのアップサイドを提供しました。 3.2bnのオーペックスは、より高い想定よりもSG&Aが大幅に増加し、R&Dが低下したため、ほぼ一致しました。コスト削減とミックス改善を通じて、4.1％の売上高増となりました。当社の2.5％と比べてアップサイドをもたらしました。

サービス業およびその他のマージンも、ほぼ600 bpsの改善をもたらしました。 3.2億ドルのOpexは、より高い予想を補償するために低いR＆Dと相殺される予想通りの水準でした。

すべて一緒に、EPS（-1.98）となり、私たちの（-2.43）よりも良い結果が出ました。管理陣は、我々の約25,000に対してわずか21,000-22,500の配信を見込む、1Q24の見通しを提供しており、これは5.8-6.2bn RMBの売上高に相当します。

これは、3月の出荷台数が中間点で約9,000台（2月の4,545台、1月の8,250台に対して）に増加することを意味しますが、実際にはX9の発売/増産によってASPが大幅に上昇し、Xpengへの恩恵になります。

X9は、Xpengの最も高いマージンを持つモデルであり、QoQの低い出荷台数からの下降の一部を緩和することになるでしょう。

X9は、Xpengの最高マージンモデルであり、QoQの低ボリュームからの下落の一部を緩和するでしょう。

決算説明会では、年間の出荷動向、車両マージン/コストの進展、VWテクノロジーサービス収益のタイミング、および新しい下位ブランドに関する詳細について追加の情報を探る予定です。