アメリカ政府に対する一時的な閉鎖の影響は何ですか？

アメリカ合衆国における2024年度予算に関する最新交渉は、行き詰まりに直面し、10月1日までに合意に至らない可能性が高まっています。アメリカの法律では、議会は2024年度予算（2023年10月〜2024年9月）を10月1日までに可決する必要があります。そうでない場合、資金提供を受けない機関は業務を停止します1）全ての関与者が合意に至るか、2）予算が議会で可決されるまで、政府の一時的な資金提供法案（継続的な決算）が成立するまで、資金提供を受けない機関は業務を停止します。

最近、一部の右翼共和党員は、2024年度予算に対して支出を8%（12兆ドル）削減し、2022年のGDPの約5.8%の1.5兆ドルにすることを求めています。期限が10月1日に迫り、短期資金提供法案の成立に関しても、両党間に大きな違いがあるため、一時的な政府の閉鎖のリスクが高まっています。どのような状況であっても、国債の利払いや義務経費などの支出に影響を与えることはありません。

政府閉鎖は短期間では成長を抑制し、閉鎖1週間あたりGDP成長率が平均0.1パーセントポイント減少することがある。政府の閉鎖は、重要なデータの収集と公開にも影響を与え、11月に利上げを行うかどうかのFedの決定にも影響を与える可能性があります。BLSの広報担当者は、政府の閉鎖がデータ収集と編集に影響を与え、データは政府資金が復旧した後に再開される必要があると述べました。商務省に属するBEAと国勢調査局の活動にも影響を与える可能性があります。つまり、政府の閉鎖が長引きすぎると、9月の非農業部門雇用者数、9月のCPI、第3四半期のGDPを含む重要なデータが遅れる可能性があります（図11を参照）。これは、BLSが資金提供を継続したため、政府の閉鎖にもかかわらず、2018年から2019年のNFPとCPIがいつも通りに公表されたとは異なります。11月2日に開かれるFedによるFOMC会合では、非農業部門雇用者数、インフレ、GDPなどの主要な経済データを間に合わせて確認できないことから、委員会メンバーは決定を下すかもしれません。

政府閉鎖は重要なデータの収集や発表に影響を与えることもあり、11月の利上げの決定にフェデの判断に影響する可能性がある。BLSの広報担当者は既に政府閉鎖がデータの収集や編集に影響を与えると述べており、政府資金が復旧されるまで再開されることができない。商務省に所属するBEAとCensus Bureauの活動も影響を受ける可能性がある。このため、政府閉鎖が長期化すると、9月の非農業部門雇用統計、9月の消費者物価指数、および第3四半期のGDPなど重要なデータが遅れる可能性がある（チャート11参照）。これは2018年から2019年にかけての政府閉鎖とは異なり、BLSが資金提供を継続したため、NFPとCPIが定時でリリースされた。フェデが開催するFOMC会議が北京時間の11月2日に開催される際、委員会メンバーは非農業部門雇用統計、インフレ、GDPなどの主要な経済指標をタイムリーに閲覧することなく決定を下す可能性がある。Fedは繰り返し、意思決定にデータを重要視しているため、主要経済データを見逃す可能性があることは、Fedが再度利上げをスキップする原因となります。

歴史的に、政府の閉鎖が株式市場、債券市場、そして米ドルの影響を与えた可能性があるが、影響の程度は異なる。株式市場のパフォーマンスを見ると、1976年以降の20回以上の政府閉鎖期間中、S&P 500指数は9回（43％）下落し、12回（57％）上昇し、平均0.3％増加しました(図12)。米国債券のパフォーマンスを見ると、政府閉鎖期間中の2年および10年国債利回りは一貫しておらず、全体的には、政府閉鎖の日に2年国債利回りはわずかに下落しました(図13および14)。米ドルのパフォーマンスを見ると、政府閉鎖の間、米ドル指数は通常平均0.3％下落します(図15)。

最近の米国財政の持続可能性に関する議論が激化し、米国債券利回りが市場のボラティリティの重要な要因となる中、政府閉鎖は市場のボラティリティを強め、米国債券スプレッドを押し上げる可能性があります。9月25日、ムーディーズは、短期間の政府閉鎖は債務支払いや経済に影響を与えないが、他のAAA格付け国に比べて米国の機関や統治の相対的な脆弱性を浮き彫りにしたとし、政府閉鎖は米国の格付けに影響を与えるかもしれないと述べました。ムーディーズは、米国にAAAの主権格付けを与えている3大格付け機関のうち唯一の機関であり、ムーディーズが格付けを下げると、米国はAAAの格付けを失うか、米国債券スプレッドが上昇する可能性があるため、注意が必要です。

約2週間の駆け引きと一部の部門の閉鎖後、2024年度予算は最終的に可決されるでしょう。しかしながら、今年末までの交渉過程では、多くの曲折が予想されるため、政府の短期間の閉鎖1回または2回のリスクがあります。.

楽観的なシナリオでは、議会は10月1日以前に短期間の融資法案を可決し、閉鎖を回避するでしょう。ただし、共和党の短期間の融資計画が4～6週間であることを考慮すると、感謝祭の短期融資法案が満了すると、政府が一時的に再度閉鎖する可能性も排除できません。