ウィークエンド・リード｜なぜ弱気相場では脳があなたを裏切るのか

あらゆる下落を惨事に変える隠れた回路 ― そしてそれを上書きする方法

経験があるはずです。市場がまた始値で下落 ― 繰り返されます。ポートフォリオアプリを更新すると、数字は昨日より低くなっています。胃が締め付けられる感覚。今売れば、2年前からはまだプラスだ。少なくとも何かは確定できる。

そして、後悔するような行動を取ってしまうのです。

これは不運や調査不足の話ではありません。これはあなたの脳、特に、最大の脅威がライオンであり、右下がりのチャートではなかった時代のために作られた、あなたの頭蓋骨の中で稼働する古代の生存ハードウェアについての話です。

多くの人は自分が特別だと思っています。違います。

5万ドルのIRAを管理する退職者から、数十億ドルを運用するヘッジファンドマネージャーまで、すべての投資家は同じ欠陥のある心理的ソフトウェアを稼働させています。これらのバイアスは弱さの証ではありません。バグではなく、仕様なのです。

行動経済学者のダニエル・カーネマンとエイモス・トベルスキーは、これらの精神的ショートカットを数十年かけてマッピングしました。投資家にとって最も関連性の高い発見はこれです：損失による苦痛は、同等の利益による喜びの約2倍の強さである。これはプロスペクト理論が実際に働いている例であり、地球上のほぼすべての人間の脳に組み込まれています。

あなたの頭の中に潜む3つの悪役

直近バイアス：昨日が永遠に続くという思い込み

直近バイアスとは、脳が最近の出来事を過大評価し、それを無限に未来へ投影する傾向のことです。市場が数週間にわたって下落すると、投資家は知的にではなく、本能的に、その下落が永遠に終わらないと感じてしまうのです。

S&P500種株価指数は、2009年3月の安値からその後11年間で400％以上上昇しました。投資を継続した投資家は、底値がいつ訪れるかを知る必要はありませんでした。必要なのは、底値が新たな恒久的な状態であるという物語に抵抗することだけでした。

群集心理：共に苦しむことの安心感

同僚が清算について話し、あらゆるコメンテーターが「危機」や「崩壊」といった言葉を使っているとき、売却する心理的圧力は計り知れません。ドットコムバブル崩壊は、群集行動が両方向で働くことの模範例であり、その両方の局面はその瞬間には合理的に感じられました。

確証バイアス：破滅へと導く都合の良い情報の選択

相場下落時には、恐ろしい見出しが目に飛び込んでくる一方で、長期的ファンダメンタルズについての慎重な記事は見過ごされがちです。コロナショックではS&P500種株価指数は34％下落しました。しかし、同指数は6ヶ月以内に回復し、年末までに史上最高値を更新しました。

数字が実際に示すもの

市場における最高の日は、最もボラティリティが高く恐ろしい期間の真っ只中、まさに感情的な投資家が現金で傍観しているときに頻繁に発生します。底値がいつ来るかを予測する必要はありません。必要なのは、それが訪れたときにそこにいることです。

「何かをする」ことの真のコスト

現金に移すことは、規律のように感じられます。問題は、「より確実性が高い」という目標は動き続けるということです。一度売却してしまうと、二度正しい判断をする必要があります。いつ売るかについて正しく、そしていつ買い戻すかについても正しくなければなりません。ほとんどの人は決して買い戻すことができません。

実際に役立つ6つのこと

情報提供のみを目的としています。投資助言ではありません。

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