TSLAが華大地産の7輝きを失う

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すべての成長投資家が強気のテーゼとして誓うように、創設者の物語に乗っているのは簡単なプラセボ効果です。

私は、プラカ・プラサード氏の著書、「ダーウィンから学んだ投資について」を読み終えようとしています。その本を通して、事業と潜在的な価値を評価する際の私のアプローチを再確認しています。

$テスラ(TSLA.US)$TSLAが多くの投資家が主張するような素晴らしいビジネスからは遠いことが明らかになります。

プラカ・プラサード氏自身も、彼の投資原則がTSLAのような株を見逃すことになるだろうと認めており、見逃すことには十分に満足しています。

2024年はTSLAにとってより困難な年になるでしょう。株価は今のところそれを示していないかもしれませんが、私は来月の割安がさらに増える可能性があることを恐れています。

投資には常にリスクがあります。大きなリスクを取る大胆な人たちは、最も大きな勝者として出てきます。しかし、どのようにリスクがリスク・リワード・レシオを正当化するには大きすぎるのでしょうか？

最近の222万台の車両リコール本当は必要以上にパニックを引き起こしているわけではないかもしれませんが、テスラのドライバーとして、やや危険すぎると思いませんか？

ライフがフルセルフドライブ（FSD）（a.k.a. Autopilot）によって危険にさらされています。

安全上の理由からドライバーたちがテスラ車を避けた場合、株主も潜在的なデメリットのリスクにさらされることになりませんか？

競争の激しいこのビジネスでは、利益率と利益は振り回されます。売上高と配達予測を逸脱することの余波はリスクがあまりにも大きすぎます。

自動車業界にはリコールがかなり一般的であるという主張があります。しかし、各メーカーが納入した車両数を考慮し、リコールユニットを配送数で割った場合、テスラの数があまりにも多すぎるとは思いませんか？

出典：Forbes.com公正な価格で高品質のものを買う

高品質とは表層的で抽象的なものかもしれません。しかし、ここでは、実績、利益、将来の収益の予測力について話しています。

また、どんなシナリオにおいても価格カットと圧縮マージンに屈しない製品とサービスを持っていることも意味します。

テスラの最近の結果は、その車両が広い堀を持っていないことを再確認しているようです。

Q3'23以降、テスラの売上高成長率は47.2％からわずか8.84％に減速しました。粗利益率は初めて20％を下回り、17.63％に低下しました。これはアセット効率を最大限に活用するためにGigafactory ShanghaiとGermanyがオンラインになったという計画に合わせて行われました。

出典：TIKR.com

Q3'23以降、テスラの売上高成長率は47.2％からわずか8.84％に減速しました。粗利益率は初めて20％を下回り、17.63％に低下しました。これはアセット効率を最大限に活用するためにGigafactory ShanghaiとGermanyがオンラインになったという計画に合わせて行われました。

そして、TSLAをその競合他社と比較すると、その粗利益率は中盤から20％を下回り、トヨタ自動車（TYO：7203）、VOLKSWAGEN GROUP（ETR：VOW3）、メルセデス・ベンツ・グループAG（ETR：MBG）と同等の％に低下しました。そして、BYD Ord Shs H（HKG：1211）と同等の％に低下しています。トヨタ自動車（TYO：7203）、VOLKSWAGEN GROUP（ETR：VOW3）、メルセデス・ベンツ・グループAG（ETR：MBG）そしてBYD Ord Shs H（HKG：1211）

入れました。フェラーリNV (BIT: RACE)高級自動車メーカーの総利益率を比較するためだけです。

出典：TIKR.com

そして、テスラがトヨタ自動車、フェラーリN.V.、メルセデス・ベンツグループ、BYD株式会社をすべて合わせたものとほぼ同じ価値であることを想像してください！

出典：Stockanalysis.com

出典：Tesla Q4’23株主向けプレゼンテーションp.10

わかりました。テスラの財務諸表を見て、これらのデータの隠れたポテンシャル（無形資産＆善意）がどのくらい価値があるか見てみましょう。

準備はOKですか？

出典：Tesla Q4’23株主向けプレゼンテーションp.26

6億1500万ドル。それは総資産の0.58％です。

テスラの有形固定資産、設備および使用権資産は340億ドルで、55倍以上です。

この会社は、あなたが思っているようなAI企業よりも資産ベースが高いです。

テスラは、これらのデータをバランスシートに評価しないことを選択するか（それは奇妙です！）、または無形性とエッジがそれほど多くない状況があるわけではありません（特許は持っておらず、誰でも先行者になることができる）ということです。

よい議論のために、こちらをご覧ください。ARM-1.85％↓特許、商標権、および無形資産に恩恵を受ける「」のバランスシートに目を向けてください。

出典：Arm Limited F-1 filing pg F-68グッドウィルは、企業の総資産の24％に寄与しており、今後のすべての四半期にわたって減価償却の影響を受けます。

出典：Arm Limited F-1 filing pg 41

取締役会および株主の脅迫出典：The New York Times

もしもイーロン・マスクがいなければ、テスラは現在のような企業にならなかったでしょう。また、別のリーダーとともに現在のテスラになることはできませんでした。ワン・オブ・ア・カインドの重役は業界標準以上の報酬を受ける必要があることに同意しますが、どこまでですか？

マスクがテスラの株価パフォーマンスに繋がるとして、彼がより多くの株を要求しているのを見るのは賞賛に値します。多額の投資をしているわけですから。

しかし、少なくとも25％を要求するか、テスラ以外の製品を作ることを脅かす？それはちょっとした脅迫ではないでしょうか？

イーロン・マスクは、ワン・オブ・ア・カインドの重役でしょうか？はい

同様に、MSFT-0.10％↓のSatya Nadellaもワン・オブ・ア・カインドの重役であるといえます。

出典：Arm Limited F-1 filing pg F-68、そしてティム・クックの AAPL 0.07%↑.

彼らが各社を恐喝しているのを見ますか？

もし私がイーロン・マスクなら、ギガファクトリーの供給不足からの流血を抑えるために価格を大幅に引き下げる必要があります。テスラの車は、数年後に価格が高くなっても、人々が喜んで支払うiPhoneではありません。

Appleですら 史上初めて電話の価格を下げることになりました.

そしてBYDに抜かれて世界最大のEVメーカーになり、2024年はテスラにとって良い年にはなりません。

そしてマスクが小売投資家を短絡する可能性がある反逆的な側面を示しているため、私の悲観主義は高まっています。

これはPulak Prasadが怠惰になる会社ではありません。素晴らしい価格で買い、売ることを考えないでください。

なぜなら、売る必要がある場合、今年は現金が必要な場合には良い年になるかもしれないからです。