超微電脳の株価が急落し、大幅に売られています。これは投資家が低迷期に買い入れる機会でしょうか？

スーパーマイクロコンピューター社（Super Micro Computer）の株価は1株1,000ドルに達した後、売りが出ましたが、基本的な分析によると、この売却は不合理です。

主要なテクノロジー企業が人工知能インフラに多額の投資をしているため、SMCIの製品需要は強いままであると予想されています。

SMCIは、次の四半期および財務年度全体に関するガイダンス予測により、収益成長と利益性が大幅に拡大すると示しています。

筆者が構築したディスカウントキャッシュフロー（DCF）分析によると、SMCIの株価は70％以上過小評価されています。

今年、Super Micro Computerの株価は一時的に1,000ドルを超えましたが、この価格は強い抵抗レベルとなり、株価はこの心理的価格で継続的に上昇することはできませんでした。過去の株価の上昇は、業界の強力な成長、SMCIの業界側面での優れたパフォーマンス、および主要な半導体企業との戦略的提携など、複数の要因に起因します。しかし、これらの上昇要因が2024財務年度の第3四半期にさらに強化されたとしても、投資家がAI駆動の成長の持続可能性に不確実性を感じたため、株価は最新の財務諸表発表後、さらに下落し、投資家が利益確定に踏み切り、株式はさらに売り込まれるようになりました。

しかし、基本面だけに依存する投資家として、筆者は非基本面的要因による株価の変動を無視する傾向があります。筆者は分析を通じて、この株式にはまだ大きなアドバンテージがあると結論付けました。さらに最新の評価分析により、この株式は引き続き非常に魅力的であり、投資家の重点的な注目の価値があります。投資家が投資意欲を持っている場合、信頼できる証券会社を選択することができます。Charlesschwabは世界的に有名な投資証券会社の1つであり、口座を開くと同名の銀行口座を取得でき、デジタル通貨（USDT）を多資産ウォレットBiyaPayに入金し、法定通貨をマネーマーケットファンドに転送することができます。嘉信証券を通じて米国株投資ができます。もちろん、投資家はプラットフォームでSMCI株のコードを検索したり、自らの投資戦略に従って株価を定期的に監視したりして、適切なタイミングで株式を購入することができます。

次に、筆者は具体的な分析を通じてなぜこの結論を導いたかを紹介したいと思います。

第三四半期の決算発表後、多くのアナリストがこの報告書を異なる角度から詳しく紹介しています。ここでは、SMCIの収益が前年比2倍以上、調整後EPSが2倍以上増加したことにより、この勢いが非常に強力であることに特に注目したいと思います。EPSの強さは、非公式会計基準の売上高利益率の改善に支えられており、この指標は8.7％から11.3％に向上しました。

最新の10-Q報告書の管理者による議論部分によると、収入はGPUサーバー、HPC、およびより複雑なシステムのラックスケールソリューションの需要の増加によって増加しました。したがって、平均販売価格（ASP）の増加も売上高の増加に積極的な影響を及ぼしました。小編にとって、収益動向には重要な第三の側面があります。すなわち、地域間の分解です。

したがって、すべての地理的地域において第3四半期は驚異的な売上の増加を実現し、人工知能革命が世界的な現象であることを示しています。これは、売上高の増加が長期的に継続する可能性があることを示唆しています。世界のすべての強力な経済体は人工知能競争に遅れずに参加することを決意しており、長期にわたってSMCIソリューションへの需要を推進する可能性があります。

SMCI第3四半期報告書。

最近のニュースでは、Amazon（AMZN）が今後15年以内にデータセンターに1500億ドルを投資する予定であり、これはAIインフラに年間100億ドルを投資することを意味します。

Reutersによると、Microsoft（MSFT）とOpenAIのプロジェクトの第2ラウンドの資金調達額は1000億ドルに達する予定です。Google（GOOGL）は2024年までに米国のデータセンターに950億ドルを投資する予定です。

したがって、小編はSMCIの製品需要が強力に維持されると予想しています。もちろん、SMCIはこの分野で唯一の会社ではありません。競合他社は、これらのプロジェクトに参入しようとするでしょう。しかし、近年、SMCIは業界の成長率を上回る健全な記録を持っており、科技巨人たちの巨額のデータセンター支出を効果的に吸収する能力に対する小編の信頼感を高めています。

SMCI第3四半期報告書

SMCI第3四半期報告書

したがって、SMICは今後の四半期および2024会計年度のパフォーマンス展望が非常に強力であると予想されます。管理層は、第四四半期の中間収入指標を53億ドルと見積もり、これは前年比143％の増加を意味します。四半期毎EPSの中央値は8.02ドルであり、前年比128％の増加、前期比20％の増加を示唆しています。2024財務年度全体にわたって、管理層は収入が149億ドルになると予想しています。これは範囲の中央値を表しており、前年比109％増加することを意味します。

2025年には、収益成長率が58％、EPSが42％増加すると予想されています。したがって、SMCIは印象的な収益成長と利益拡大の軌道を維持する可能性が高く、これは強力なコールシグナルです。

前述したように、多くの強力なコールの兆候が楽観視を支持しています。SMCIは非常に人気のある市場で運営しており、すべての大手半導体メーカーと協力しており、特にGPU市場では80％の市場シェアを占めるNvidiaとの協力関係を持っています。すべての科技業界の巨大企業が世界中のデータセンターに大量の投資を行っていることを考慮すると、データセンターや高性能チップセットの需要は強力に維持されます。

小編は、最大の科技企業が引き続き数十億ドルを人工知能基盤投資に投資していることから、この楽観的な予測は合理的だと考えています。小編の楽観的な立場は、摩根・大通（JPM）のアナリストも支持しています。彼らは、SMCIの2023年から2027年の年複合成長率を43％、同社のAIサーバー市場シェアを15％になると予想しています。

したがって、SMCIは非常に楽観的な見通しを持っていると言えます。

SMCIは非常に人気のある市場で運営しており、すべての大手半導体メーカーと協力しています。競合他社は、市場に布陣することを試みるでしょう。しかし、SMCIは最近、業界成長率を上回る健全な記録を持っており、科技巨人たちの巨額のデータセンター支出を効果的に吸収する能力に対する小編の信頼感を高めています。

SMCIはこれらの好適なトレンドを巧みに利用しており、EPS成長の驚異的な速さがそのことを証明しています。筆者はこのポジティブなカタリストの一連の事象がとどまることを知らず、SMCIに絶対的な価値があると考えています。

過去1年間に株価が500％増加した株式を“安い”と呼ぶのは難しいように思えますが、筆者のDCF分析は、この株式には強力な成長ポテンシャルがあるということを示しています。最近の回落を考慮し、筆者の最近のDCF分析によると、この株式は73％も低く評価されています。

株価上昇の潜在力を計算するために、筆者は8.8％の加重平均資本コスト（WACC）に基づくDCFモデルを構築しました。2024年度および2025年度については、Seeking Alphaが提供するウォールストリートの収益予想に基づいています。収益をより長期的に予想することは常に複雑ですが、規模が拡大するにつれて50％以上の収益成長は持続不可能である可能性が高いです。

そのため、筆者は2025年以降の収益が急速に減速すると予想しています。SMCIは現在の人工知能（AI）産業の変革において重要な役割を果たしていることを考慮し、5％の一定成長率を推定終端価値（'TV'）に重視しています。5％の一定成長率を使用することは、アメリカの長期的なインフレ率平均をはるかに上回るという点で、楽観的すぎると主張する人もいるかもしれません。しかしながら、筆者はNvidiaのCEOジェンセン・ファングに同意します。彼によると、現在のAIの状況は「iPhoneの瞬間」であるとのことです。下表に示すように、iPhoneが初めて発売された2007年以来、Apple（AAPL）は21％の年間複合収益成長率（CAGR）を示しています。

この状況では、5％の定常成長率は合理的に見えます。

同社は需要を満たすために生産拡大に力を入れており、2024年のフリーキャッシュフロー（'FCF'）利益率は2％にすぎませんが、SMCIは利益をフリーキャッシュフローに変換する際に常に成功してきた傾向があります。したがって、筆者は収益の強力な成長に伴い、この指標が毎年200ベーシスポイント迅速に拡大すると予想しています。Seeking Alphaのデータによると、SMCIの現在の発行済み在外株式数は5860万株です。

筆者の新しい目標株価は1385ドルで、以前の公正な価値である1058ドルから大幅に上昇しました。株価上昇の主な要因は、大手投資銀行のJPモルガンチェースが、2024年から2027年の間に産業が43％の年間複合成長率（CAGR）を達成すると予想したことによるものです。この点を強調したいと思いますが、筆者はDCFに非常に保守的であり、2024年から2027年のCAGRである33％を使用しています。

DCFの結果を検証するために、SMCIの評価レートを他の半導体株と比較してください。これらの会社は直接的な競合関係にはないかもしれませんが、AMD（AMD）やNvidia（NVDA）も主要な人工知能の受益者と見なされており、これらの株価は2023年初以来、堅調な回復を見せています。下の表に示すように、SMCIはNVDAやAMDを含むほとんどの評価比率よりも低くなっています。さらに、SMCIと比較して、AMDのTTMおよびFWDの収益成長は遥かに低く、估值比率分析もSMCIの過小評価を表しています。

SMCIは、収益成長が止まることのない力を見せ、利益率も非常に速い速度で拡大しています。テクノロジージャイアントがデータセンターへの投資を続け、同社が半導体人工知能革命においてリードしているNvidiaとの緊密な協力を考慮すると、筆者は同社のさらなる成長のポテンシャルを非常に高く評価しています。したがって、SMCIは現在73％の上昇余地を提供しており、非常に買いが切望される株式と言えます。

最後に、すべての投資にはリスクが伴います。投資家は慎重に考慮し、すばらしい投資リターンを手に入れることを願っています！

出典：Seeking Alpha

編集：BiyaPay財務