テンセントミュージックエンターテイメントの第3四半期決算レビュー：業績は期待に達し、音楽サブスクリプション売上高が強い成長を示す

11月14日、テンセントミュージック（TME）は第3四半期決算報告書を発表しました。11月15日、CMB Internationalは、音楽サブスクリプション売上高の成長が強力で、同社の業績が第3四半期に期待に達しているとのコメントを発表しました。

株式格付: 買い

決算報告書発行日の終値: $8.25

CMBインターナショナルの目標株価: $8.90

最近の終値: $8.40（2023年11月28日現在）

TMEは2023年第3四半期の決算報告書を発表し、社交エンターテイメントビジネスの低迷により、売上高が前年同期比で11％、前期比で10％減少した。IFRS非適用ベースの純利益は前年同期比で2％増の14.1億元に増加した。

主力の音楽サブスクリプション売上高は、Q3 2023年にさらなる成長を加速し、有料ユーザー数とARPPUの持続的な成長により、前年同期比で42％増加した。4Q23Eの売上高は前年同期比で10％減の67億元を予想され、管理陣の現在の目標は、FY24Eにおいて売上高全体の成長と純利益率の拡大を達成することである。

CMBインターナショナルはDCF評価法（WACC11.6％、ターミナル成長率2.5％）に基づき、買いのレーティングを付与し、目標株価を8.90ドルと設定しました。

TMEのオンライン音楽ビジネスは、第3四半期に33％ YoY成長し、売上高の69％を占める46億元RMBに達しました。音楽サブスクリプション売上高は、ARPPU/有料ユーザーの安定成長に主により、42％ YoY成長し、32億元RMBに達しました。非サブスクリプション音楽売上高は、15％ YoY成長し、14億元RMBに達し、より革新的な広告フォーマットを採用して広告収入を増やしました。TMEは、IoTビジネスを開発し、スーパーVIPサブスクリプションを促進し、家族会員プランを立ち上げて、2024年に音楽サブスクリプション売上高の成長を推進するための努力を強化します。

ソーシャルエンターテイメント売上高は、第3四半期に49％ YoY減少し、総売上高の31％を占めました。ソーシャルエンターテイメント売上高は、第4四半期に53％ YoYと9％ QoQ減少する見込みであり、FY24EでQoQベースで徐々に安定すると予想されています。

経営陣は、GPMが第4四半期にQoQで引き続き増加し、粗利率を拡大することを期待しています。粗利率の改善とコスト管理の支援を受けて、第4四半期の非IFRS当期純利益は、2％ YoY増の146億元RMBに増加する見込みです。