サンディスク 2026年度第1四半期決算説明会
主なポイント（AI生成）
財務実績
収益は23億ドルで、前期比21％増、前年比23％増と予想を上回る
非GAAPベースの1株当たり利益は1.22ドルで、前期の0.29ドルから増加し、予想を上回りました。
非GAAPベースの粗利益率は29.9％で、前期比350ベーシスポイント上昇しました。
調整後フリーキャッシュフローは4億4800万ドルを計上し、純現金ポジションは9100万ドルとなりました。
事業ハイライト
データセンター事業の収益は前期比26％増加し、ハイパースケーラー顧客の勢いが続いています。
BiX 8テクノロジーは出荷ビット総数の15％を占め、2026年度末までに過半数を目指しています。
2つのハイパースケーラー向け認定プロセスが進行中で、Stargateストレージ特化型SSD製品ラインを対象としています。
コンシューマー事業は堅調で、任天堂Switchとの共同ブランドMicro SDカードは90万枚以上の販売を達成しました。
財務見通し
第2四半期の収益予想は25億5000万～26億5000万ドルで、2桁の価格上昇と中一桁のビット成長が見込まれます。
第2四半期の非GAAP粗利益率見通しは41～43％で、価格引き上げとコスト削減効果によるものです。
完全希薄化後の発行済み株式数1億5500万株を前提とした第2四半期の非GAAP1株当たり利益（EPS）予想は3.00～3.40ドルです。
立ち上げコストは第1四半期の6100万ドルから第2四半期には3000万ドルへ減少し、その後ゼロになる見込みです。
機会
データセンター市場の拡大により、2026年にはNANDメモリ市場で最大のセグメントになると予想されています。
BiX 8テクノロジーにより、AIインフラ向けの大容量かつ省電力なSSDの実現が可能になります。
2027年までの長期供給契約を求めるハイパースケール顧客との戦略的パートナーシップを締結しています。
工場稼働率100％達成による操業効率化で、遊休設備コストを完全に排除しました。
リスク要因
全エンドマーケットにおける供給制約を受け、競争環境下で戦略的なリソース配分が求められています。
2026年末以降も需要が供給を上回ると予想されます。
完全議事録（AI生成）
オペレーター
本日は、サンディスク2026年度第1四半期決算説明会へようこそ。参加者の皆様は聴講専用モードとなります。アシスタンスが必要な場合は、星印（＊）を押した後0を押してカンファレンススペシャリストまでお知らせください。本日のプレゼンテーション終了後、質疑応答の時間を設けます。質問のある方は、トーン式電話機で＊を押した後1を押してください。質問を取り消す場合は＊を押した後2を押してください。なお、本イベントは録音中であることをご了承ください。
それでは、IR担当副社長のアイバン・ドナルドソン氏に引き継ぎます。どうぞ。
アイバン・ダナルドソン
開始に際し、本日の議論には経営陣の現時点における前提と期待に基づく将来予測に関する記述が含まれることをご留意ください。これらは様々なリスクや不確実性に左右される可能性があります。当該記述には、当社の技術・製品ポートフォリオ、事業計画・業績、市場動向・機会、将来の財務実績に関する見通しが含まれます。これらの記述を更新する義務は負いかねます。
実際の結果が予測と大きく異なる可能性があるリスクや不確実性の詳細については、フォーム10Kに基づく年次報告書およびSECへのその他の提出書類をご参照ください。非GAAP財務指標についても言及します。本日、非GAAP財務指標とそれに対応するGAAP財務指標との調整計算書は、当社ウェブサイトのIRセクションに掲載された文書に含まれております。それでは、デビッドに引き継ぎます。
デイビッド
アイバン、ありがとう。こんにちは、サンディスク2026年度第1四半期決算説明会へご参加いただき感謝申し上げます。サンディスクは四半期売上高23億ドル（前期比21％増）、非GAAP1株当たり利益1.22ドルと堅調な業績を達成しました。調整後フリーキャッシュフローは4億4800万ドルを計上し、四半期末の純現金ポジションは9100万ドルとなりました。
2月のアナリストデイで議論した通り、当社は収益の成長、マージンの拡大、持続可能なフリーキャッシュフローの創出を通じた株主価値の向上に注力しており、その計画を着実に実行しています。当社の業績は、エンドマーケット全体で需要が強まる環境において、サンダースチームが強力に実行した結果を反映しています。
第1四半期において、当社のNAND製品に対する需要は供給を上回り続けており、この傾向は2026年末以降も継続すると見込まれています。これに対応し、当社は長期的な価値創出を最大化するための戦略的な配分判断を行っています。技術ロードマップの推進と顧客パートナーシップの強化に注力し、適切な製品を適切なアプリケーションと顧客に提供することを目指しています。
当社の技術の重要性と製品への継続的なアクセスを確保するため、顧客は積極的に長期契約を求めています。これらの優先事項は、持続的で魅力的な財務実績をもたらすと期待されており、データセンターやAIインフラへの投資を通じて、2030年までに1兆ドルを超えると予想される広範な製品ポートフォリオの強みを解き放つことになります。
大量のデータを迅速かつ効率的に処理できるNANDストレージ製品への需要が急増しており、当社のBix 8テクノロジーによって実現された高容量で省電力なSSDにとって強力な追い風となっています。業界をリードする容量、I/O性能、省エネルギー性を提供するBIX 8は、出荷ビット総数の15％を占め、2026年度末までにビット生産の大部分を占める見込みです。
当社のBix 8製品は、データセンター事業の成長を可能にするとともに、エッジおよびコンシューマーマーケットにおけるポジショニングをさらに強化する見込みです。各事業の第1四半期の業績について詳しく見ていきましょう。データセンター事業は、グローバルなハイパースケーラー、ネオクラウド、OEM顧客がサンディスクとのパートナーシップを深化させようとする中、四半期比26％の収益増加により勢いを増しています。
ストレージに特化したSSD製品ライン「Stargate」の需要は高まっており、2つのハイパースケーラーの認定プロセスが進行中で、3つ目のハイパースケーラーおよび主要ストレージOEMが2026年向けに計画を進めています。データセンターポートフォリオ全体において、当社は5つの主要ハイパースケール顧客と積極的な販売および戦略的取り組みを通じて協業しています。
エッジ分野では、WindowsによるPCリフレッシュサイクルの後押しを受け、好調な勢いが見られます。Windows 10のサポート終了に伴い、2025年および2026年のPC出荷台数は低一桁の成長、デバイスあたりの容量は中一桁の成長が見込まれています。PC以外では、生成AI機能を強化した新型モデルの発売により、プレミアムスマートフォンの出荷台数は緩やかに増加しています。
2025年および2026年において、スマートフォン1台あたりの平均容量は高一桁の成長が見込まれています。今後も、デバイスのアップグレードが加速し、NAND搭載量が増加することで、エッジ分野の勢いが持続すると予想されます。前述の通り、データセンターとエッジの顧客が高性能なAI推論機能を求める中、需給動態はビットの戦略的配分の必要性を継続させると見られます。
AI推論ストレージに対応する革新的なソリューションへの需要の高まりにより、当社の高帯域フラッシュ（HBF）テクノロジーが提供する機能への関心が高まっています。前四半期に発表したSKハイニックスとの技術諮問委員会およびエコシステムパートナーシップを基盤として、データセンターとエッジの両方における推論アプリケーション向けに潜在顧客との積極的な協議を進めています。
年末商戦期を迎えるにあたり、当社は季節的な需要の高まりに対応する準備も整えています。刷新されたコンシューマー向けポートフォリオと主要小売・オンラインチャネルでの強力な展開により、ゲーミングおよびクリエイターコミュニティとの関わりを維持し、勢いを持続させています。最近開始した「Memory Man」キャンペーンは大きな関心と興奮を生み出し、年末商戦に向けてブランドの関連性を強化しています。
また、コンシューマー分野では、任天堂などの主要企業とのパートナーシップが堅調に維持されており、共同ブランドのSwitch用Micro SD Expressカードの採用が好調で、第1四半期の販売台数は90万枚を突破しました。さらに、新たに発売したSanDisk Micro SD for ROG Xbox Aliにより、携帯型ゲーム市場での存在感を拡大し、ゲーム用ストレージ分野での地位を強化しています。
当社のコンシューマー事業は、引き続き会社の主要な焦点であり、景気循環を通じて収益成長と魅力的なマージンを牽引しています。要約すると、これはSanDiskにとって新たな時代です。当社は強固なバランスシート、業界をリードする製品ポートフォリオ、そして有機的な戦略的顧客エンゲージメントを推進する明確な技術ロードマップを有しています。
我々は、現代において最も変革的な技術メガトレンドの一つを支える役割を果たしています。AIの急速な普及に後押しされ、当社は顧客と株主に対して、大きく持続可能な価値を創造する能力に自信を持っています。これをもって、財務実績とガイダンスの詳細については、ルイーズに引き継ぎます。
ルイーズ
デビッド、ありがとうございます。四半期の業績についてさらに詳しく見ていきましょう。第1四半期の収益は23億800万ドルで、前四半期比21％、前年同期比23％の増加となりました。これは、当社のガイダンスである21億～22億ドルを上回る好結果です。ビット成長率は前四半期比中十数％、価格は中一桁％上昇しました。四半期を通じて価格が堅調に推移し、予想を上回るビット成長により、収益がガイダンスを上回りました。
各市場の詳細を確認する前に、当社のエンドマーケットの名称を業界で一般的に使用されている用語に合わせることをお知らせします。今後は、主にパブリッククラウドおよびプライベートクラウド環境向けの製品で構成される事業を「データセンター」と呼びます。これまでこの事業を「クラウド」と呼んでいました。
「エッジ」は、コンピュータ、モバイル、ゲーム、自動車、VRヘッドセット、その他のエッジデバイス向けの高性能フラッシュソリューションを幅広く提供する、OEMおよびチャネル顧客向けの事業を指します。これまでこの事業を「クライアント」と呼んでいました。また、「コンシューマー」は、当社の強力な製品ブランド認知と世界中に広がる販売網を活かした、小売およびその他のエンドユーザー向け製品を含む事業を指します。
第1四半期は、すべてのエンドマーケットで前四半期比で堅調な需要が見られました。エッジ事業の収益は13億87百万ドルで前四半期比26％増、コンシューマー事業の収益は6億5200万ドルで前四半期比11％増、データセンター事業の収益は2億6900万ドルで前四半期比26％増となりました。
第1四半期の非GAAP粗利益率は29.9％で、前四半期比350ベーシスポイントの上昇となりました。これは、当社のガイダンスである28.5～29.5％を上回る結果です。収益の増加が予想を上回る粗利益率の向上につながりました。第1四半期には、6100万ドルの立ち上げコストと1100万ドルの設備遊休コストが発生しました。これらのコストを除くと、非GAAP粗利益率は33.1％となったでしょう。
第1四半期の非GAAP営業費用は4億4600万ドルで、ガイダンスの4億1500万～4億3000万ドルを上回りました。営業費用がガイダンスを上回った主な要因は、計画を上回る収益に伴う変動報酬の増加です。その結果、非GAAP営業利益率は10.6％で、前四半期比530ベーシスポイントの上昇となりました。
第1四半期の非GAAP EPSは1ドル22セントで、前四半期の29セントから増加しました。これは70セントから90セントという我々の予想を上回る好結果です。非GAAP EPSの上方修正は、予想を上回る収益と粗利益率、およびより有利な税率に起因しています。
非GAAP調整項目の主な差異には、税引き後の株式報酬として4700万ドル（収益の2％に相当）、解雇関連費用として900万ドル、FDSS取引およびWestern Digitalからの分離に関連する一時的な費用として1700万ドルが含まれます。
貸借対照表に移りますと、四半期末時点で現金及び現金同等物は14億4200万ドル、総債務は13億5100万ドルでした。堅調な市場環境と強力なキャッシュマネジメントにより、2月の投資家デーで設定した目標より約6ヶ月早く純現金ポジションを達成しました。
今四半期において、TLB（ターミローンBローン）を5億ドル追加償還し、需要が供給を上回ったため在庫回転日数を135日から115日に削減しました。フリーキャッシュフローに移りますと、今四半期の調整後フリーキャッシュフローは4億4800万ドル（フリーキャッシュフローマージン19.4％）を計上しました。
この内訳は、営業活動による4億8800万ドルのキャッシュインと、フラッシュベンチャー関連事業から受け取った1000万ドルであり、バックエンド事業及びオフィスへの5000万ドルの投資により部分的に相殺されました。フラッシュベンチャー関連事業からの1000万ドルには、総資本支出3億3700万ドル（うち1億700万ドルは減価償却費として売上原価に計上、2億4000万ドルは主に補助金及び機器リースによる外部資金）が含まれます。
総資本支出は3億8700万ドル（収益の16.8％）となりました。第2四半期の業績予想に移りますと、二桁の価格上昇と中一桁のビット成長により、収益は25億～25億5000万ドルから26億～26億5000万ドルの間を見込んでいます。
当社の予想通り、2026年末まで製品需要が供給を上回り続けると見ています。現在の需給動向を踏まえると、その後も需要超過が継続すると考えています。当社製品は現在全てのエンドマーケットで割当制となっています。なお、第3四半期は季節的に販売数量が減少する時期です。
年末商戦後のコンシューマー事業を踏まえ、第2四半期の非GAAP粗利益率は価格上昇とコスト改善により41～43％と予測しています。この見積もりには3000万ドルの立ち上げ費用が含まれます。第2四半期の非GAAP営業費用は4億5000万～4億7500万ドルを見込んでいます。
増加する営業費用はデータセンター事業の拡大とHBFイノベーションへの投資によるものです。非GAAP利息・その他費用は4000万～4500万ドル、非GAAP税金費用は8000万～9000万ドルと予想しています。完全希薄化株数1億5500万株を前提に、第2四半期の非GAAP EPSは3～3.40ドルと予測しています。
第2四半期の希薄化株数増加は株価上昇に起因します。財務モデルに基づき、ビッグセーブ移行に向けた資本投資を実施しても、第2四半期に正のフリーキャッシュフローを生み出すと見込んでいます。この移行は会計年度末までに当社にとって最も重要な取り組みとなる予定です。
当社の2026年度資本支出計画は、市場の需要想定（年率10％後半から20％前半の複合成長率）に沿って供給を拡大するという長期戦略とともに変更ありません。資本配分の優先順位は、2月の投資家向け説明会で共有した内容と一貫しています。
最初の優先事項は正味現金ポジションの達成でしたが、堅調なキャッシュフロー創出を通じてこれを実現しました。今後も資本配分方針は変わらず、事業への投資と株主への還元を継続する見込みです。2月に共有した戦略と計画を着実に実行しており、収益成長、マージン拡大、資産効率の改善といった成果が想定通り現れています。
当社は、事業を慎重に管理しながら、顧客と株主のために持続可能な価値を創造することに注力し続けます。それでは、デイビッドに司会を戻します。
デイビッド
ルイーズ、ありがとう。要約すると、サンダースは会計年度を強調にスタートさせ、収益性の高い成長を推進し、マージンを拡大し、持続可能なフリーキャッシュフローを生み出すという戦略の成功を裏付けました。堅調な需要環境下での確実な実行により、データセンターエッジ領域における継続的な成長勢いを確かなものにしています。
コンシューマーマーケットでは、主要なハイパースケール顧客との継続的な認定プロセスと戦略的連携により、高容量で電力効率に優れたエンタープライズSSDの採用が拡大しています。2026年度残期間においても、規律ある資本配分、業務の卓越性、進化する顧客ニーズに対応する差別化技術の提供に注力していきます。
当社は業界をリードする技術と製品、健全な長期市場環境、強固なバランスシート、効率的な事業モデルを有しており、株主に多大な価値を創出する好位置にあります。市場の準備が整い、需要が現実化し、有意義な収益力を推進する機会が始まろうとするまさに適切なタイミングで、当社技術が登場しています。これをもって質疑応答に移ります。
オペレーター
これより質疑応答セッションを開始します。質問のある方は、トーン式電話機で＊を押した後1を押してください。スピーカーフォンをご利用の場合は、キーを押す前に受話器をお取りください。質問が解決した場合や質問を取り下げたい場合は、＊を押した後2を押してください。それでは、名簿を整理するため、少しお時間を頂きます。
最初の質問は、キャントー・フィッツジェラルドのCJミューズ氏からです。どうぞ。
CJミューズ氏
はい、ご質問ありがとうございます。デイブ氏、顧客との関わり方が変化しているとお話しされましたが、当社が割り当てを決定する立場となった今、HD業界で請求ベースから注文ベース、そして長期契約へと移行した経緯をよくご存知かと思います。そこでNAND市場でも同様の傾向が見られるのか、また供給予測の範囲や生産可能なビットの割り当て方法についてお聞きしたいです。
デイブ氏
はい、割り当てについてはルイスから話させますが、CJ氏、ご発言ありがとうございます。まずはこのコールに参加いただき感謝します。顧客からの連絡内容には大きく2つの段階があります。まず来年上半期まで数四半期にわたる取引を締結する段階で、供給の確実性を求める顧客との間で数量と価格を決める契約です。
これは従来の四半期ごとの取引とは異なる形態です。特にデータセンター市場が成長する中で、これらの顧客は自発的に連絡を取り、2027年までの需要予測を提供しています。
また当社が現在各社で認定中の新製品ラインを考慮し、需要に供給をどう合わせるかについての対話を希望しています。これは非常に異なる状況で、特に後者の段階はまだ初期段階と言えます。
今後数ヶ月かけてこれらの対話を続け、進捗をご報告します。これは当市場において非常に歓迎すべき展開です。ご承知の通り、この市場では長期的な設備投資判断が必要であり、2-3四半期先の需要では投資額は動きません。
我々は今後数年にわたる需要を見据えています。市場で最大の顧客となりつつある企業とのこうした対話は、先述の通り大変喜ばしい進展であり、今後より深く議論を重ねていく予定です。ではルイス、割り当てについて話してください。
ルイス氏
CJ氏、当社は顧客と緊密に連携しています。常に対話を続けており、特に優先しているのは、長年緊密な関係を築いてきた顧客、成長が見込まれる顧客、そして相互に価値を創造できる顧客です。
このように当社のポートフォリオは進化を続けています。モバイル中心の企業から、真にお客様に奉仕する企業へと変貌を遂げつつあり、データセンター事業において非常に強い成長を実感しています。この機会に大いに期待を寄せておりますが、特に戦略的に重要な顧客とは緊密に連携を図っております。
CJミューズ氏
追加の質問ですが、2025年から2026年にかけての出荷成長機会をどのようにお考えでしょうか？在庫日数は107日まで減少し、VIX支援も拡大中です。今年から来年にかけて、どの程度のビット数を出荷可能とお考えですか？
ルイーズ
当社の目標は市場シェアを維持することです。市場を混乱させる意図はありませんが、今後の展開には非常に楽観的です。クライアントポートフォリオでも好調で、消費者向け事業も順調に推移しており、データセンター分野では現在シェアが低いものの、事業を拡大できると確信しております。これは過去の会議でも議論した点です。
これを実現する手段はイノベーションです。大型の新製品が投入予定で、製品認証も取得中です。市場全体におけるビット単位のシェアについては自信を持っています。CJ、いやルイーズ氏が正しく指摘した通り、当社は市場と共に成長する計画であり、それを支える資本計画も整えております。
デイビッド
当社は中期的には需要の15-20%増に対応する投資を行っております。需要がこれを上回る場合には、以前議論した配分段階について改めて協議します。しかし質問の前半でも申し上げたように、顧客が自社の需要についてより長期的な視野を持ち始めていることは、全体のバランスにとって好材料だと楽観視しております。
とはいえ、当社は確実に市場と共に成長しています。資本計画は変更なく推進中です。
CJミューズ氏
ありがとうございました。
デイビッド
CJ氏、ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はゴールドマン・サックス・グループのジム・シュナイダー氏からです。どうぞ。
ジム・シュナイダー氏
こんにちは。質問にお答えいただきありがとうございます。構造的に明らかなように、現在は供給制約のあるシナリオにあり、多くの顧客が先ほど話にあったような供給を求めていることは明らかです。そこで、今後数年間における供給状況について、現時点ではアップグレードによる対応となるのか、あるいは今後数年間でウェハー容量を追加する判断要因について、ご見解を伺えますでしょうか。
デイビッド
そうですね。まず全体的な環境についてですが、少なくとも1年間は、2026年末まで供給不足が続くと見てきたと話してきました。これは主に、長期的な需要動向と、ここ数年でこの業界に投資された資本、そして市場の全てのプレイヤーにおけるノード移行を考慮したものです。
準備された発言でも述べたように、顧客が2027年の供給を求めてくるという先ほどの会話を踏まえると、この状況は2026年以降にも及ぶと見ています。当社はこの市場を見越して計画を立ててきました。四半期ごとに正確に予測するのは難しいですが、この状況はかなり前から予測できていました。
現時点でこの事業における追加資本について議論する段階には至っておりません。ルイーズ氏が述べた通り、Bix 8移行に向けて多額の資本を投資しています。ウェーハ数を増やすことなく生産性とビット供給を向上させられる非常に強力な技術ロードマップを有しています。
率直に申し上げて、その種の議論に至る状況にはありませんが、将来的には必要となるでしょう。来年や翌年の需要がどうなるか、あるいはキャパシティを追加するかどうかが焦点ではありません。長期にわたる需要の持続性を確認する必要があります。そのため、我々は中～高10％台の成長に集中しています。
現状では明らかにその水準を上回っていますが、これは長期目標であり、我々が投資を行う際の長期的な数値です。
ジム・シュナイダー氏
参考になります。ありがとうございます。次に、エンタープライズSSD市場における御社のポジションに関してですが、分社化時に同市場での目標を掲げられていました。現在の認定状況の進捗と、2026年末または2027年時点で達成を目指す市場シェア率、また当該事業の規模見通しについて最新情報をいただけますか？
デイビッド
当該事業の現状には非常に満足しています。製品ポートフォリオの進展が原動力となっており、ストレージベースのエンタープライズSSDであるStargateプログラムについてはアナリストデイで紹介しました。現在これらの製品は顧客の手に渡り、128Tドライブの認定プロセスが開始されており、今後さらに上位モデルへ展開予定です。
これらの製品群については、既に複数年にわたる供給についての相談を顧客から受けています。顧客も我々も製品に強い自信を抱いており、コンピュート特化型エンタープライズSSDも好調を維持し、採用顧客層が拡大し続けています。
ポートフォリオの方向性と出荷量拡大に向け、全てが順調に進展しています。2026年度を通じ、このセグメントでは四半期毎に売上増加が見込まれるでしょう。会計年度末には強いポジションで締めくくれると確信しています。ただし、市場が極めて流動的で成長過程にあるため、現時点で市場シェアについて断定的な議論を行うのは困難です。データセンター市場における2026年の需要見通しはほぼ週単位で変動しており、全体的に上方修正傾向にあります。
3ヶ月前の当社の予測では、2026年のデータセンターのエクサバイト需要は20%半ばの成長を見込んでいましたが、現在では40%半ばへ上方修正しました。市場の動きは非常に速く、我々の目標はこの市場で適正なシェアを獲得することです。
当社の製品ポートフォリオはまさに適切な位置にあると考えています。BIX 8は性能と密度の両面でこれを推進するのに最適なノードです。2026年度の数字を通じて、このストーリーが展開していく様子をご覧いただけるでしょう。
ジム・シュナイダー氏
ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はウェルズ・ファーゴのアーロン・レイカーズ氏からです。どうぞ。
アーロン・レイカーズ氏
質問の機会をいただきありがとうございます。背景の雑音についてお詫び申し上げます。デイビッド氏、前の質問に続いてお尋ねしますが、当社のディスクドライブが供給制約に直面していることや、エンタープライズSSDを巡るAI関連の議論が転換期を迎えているように見受けられます。
エンタープライズSSD市場の機会をハードディスクドライブと比較してどのように評価されているのか、お伺いしたいです。この問題についての考え方に変化はありましたか？ニアライン分野におけるHDDの不足が、これらの機会への取り組み方に何らかの変化をもたらしていますか？
デイビッド
ええ、アーロン、私の基本的な見解としては、我々が長年議論してきたように、両方の事業を運営していた頃から言えることですが、クラウド分野においてこれらは主に補完的な技術です。そして現在、『潮の満ち引きが全ての船を浮かべる』状況が確実に生じています。
また、AIの進展に伴いデータの温度が上昇し続け、エンタープライズSSDへの移行が加速しているというダイナミクスが存在します。従来から、両技術の成長は確信しており、特にエンタープライズSSDの成長率はより高いと予測していました。代替の議論については、市場の逼迫状況によって短期的に一方が他方に置き換わる可能性はあるものの、
しかし、データセンターにおけるエンタープライズSSDの長期的な成長要因は極めて強固です。データ蓄積量は継続的に増加し、より多くのモデル訓練に活用されることでデータ価値が上昇しています。特に最近では動画生成モデルの高度化が進み、データ生成速度がさらに加速している状況です。
したがって、データセンター市場に対して我々は長期的に強気のスタンスです。NAND市場においては現在、非常に興味深い転換期を迎えており、2026年には初めてデータセンター市場がモバイル市場を抜いて最大のセグメントとなります。
これは重大な転換点です。成長率が高く、市場最大のセグメントとなるだけでなく、顧客層の多様性も増しています。この変化は、顧客との対話の在り方、調達判断プロセス、価格の透明性など、あらゆる面でダイナミクスを変容させつつあります。
この動きを支える顧客企業の需要は膨大で、27エクサバイト規模の需要が見込まれています。エンタープライズSSD市場は可視性が高まりつつある成長市場ですが、HDD市場の動向が一部影響している可能性はあるものの、主たる成長要因ではないと考えています。
アーロン・レイカーズ氏
大変参考になりました。ルイーズ氏、準備されたコメントで3月四半期の季節性に言及されていましたが、具体的にどのように考慮すべきでしょうか？四半期比で減少する見込みですか？価格上昇トレンドは継続しそうですが、スタートアップコストの漸減をどのように見積もればよいでしょうか？
ルイーズ
最後の質問からお答えします。スタートアップコストは前回の説明通り、前期の6,000万ドルから今期は約3,000万ドル、今後はほぼゼロになります。見積もりに組み込むのは容易でしょう。
ここで第3四半期についてご説明したいのですが、第3四半期のモデル構築にあたっては注意が必要です。歴史的に見ると、当社の入札額は第3四半期に前期比12～14％程度減少しています。ただし、現在の市場動向はデータセンター需要の拡大により従来と異なる可能性があり、ポートフォリオの構成も若干変化しています。
しかし、特に当社のように消費者向け事業が強い場合、季節性要因を考慮に入れるよう注意していただきたいと思います。
アーロン・レイカーズ氏
ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はモルガン・スタンレーのジョー・ムーア氏からです。どうぞ。
ジョー・ムーア氏
ありがとうございます。現在見られているデータセンター需要の特徴についてお聞きしたいのですが、エンタープライズ向けQLC需要の状況とその割合、またBIX 8が当社の市場シェア拡大にどのように貢献しているかについてお話いただけますか？
デイビッド
ジョー、QLCとTLCの内訳についてはお答えできませんが、主に2つのユースケースがあります。一つはコンピュート・エンタープライズSSDで、これはTLC採用の高速インターフェース製品です。当社ではこの製品に対し顧客基盤全体で良好な需要を確認しており、多くの顧客から追加需要の可能性について問い合わせを受けています。
現在認定中のストレージクラス製品である128TはQLC製品であり、非常にエネルギー効率が高く高性能なBix 8 QLCです。当社では、このノードが2026年度において非常に有利なポジションにあると考えています。具体的な数値として、QLCの市場シェアは2026年度末までに20%から40%に拡大すると見込んでいます。
この製品が市場で認定されるにつれ、当該ストレージカテゴリーにおいて確実に強い成長が見られています。
ジョー・ムーア氏
ありがとうございます。市場状況についての説明を受けて、現時点ではファブが全てフル稼働していると考えるべきですが、遊休設備費用については言及されませんでした。今年前半にファブの遊休があったことから追加供給が生じる可能性はあるとお考えですか？また、それが2026年度の見通しにどのように影響するとお考えですか？
ルイーズ
ジョー氏、現在我々は100%の稼働率に達しています。フルキャパシティで稼働を続けており、在庫が大幅に減少していることがご覧の通りですので、可能な限り生産を推進しています。そのため、現在は完全なフル稼働状態です。
デイビッド
ジョー氏、具体的な数値で説明しますと、2025年度の供給成長率は約8%、2026年度は約17%と見込んでいます。需要については制約付きで約14%（中程度の成長率）と予測していますが、これは現時点で把握可能な範囲の数値です。
供給の観点から見ると、制約のない需要はというと、2週間前には20%程度と考えていましたが、現在では25%前後に達している可能性があります。2026年度においては、供給がこの中程度の需要成長率に対応できると見ています。
ジョー・ムーア氏
ありがとうございました。
デビッド
ありがとう、ジョー。
オペレーター
次の質問はバーンスタインのマーク・ニューマン氏からです。どうぞ。
マーク・ニューマン氏
質問の機会をいただきありがとうございます。今期の好業績おめでとうございます。需給動態についてさらに詳しくお伺いしたいのですが、現状は非常に良好と伺っています。契約期間の内訳について、短期契約と長期契約の比率をより明確にご説明いただけないでしょうか。先ほども少し議論がありましたように、長期契約には需要面での確信度を高めるという大きなメリットがあることは明らかです。
一方で価格設定に関して言えば、現在市場では価格データが大きく上昇していますが、長期契約の場合、契約期間が長いため実際の価格動向を反映していない可能性があります。そこで、短期契約（例えば1四半期以下）と長期契約（6四半期程度）の比率を分けてご説明いただければと思います。また、HPFについても追加で質問がございます。
ルイーズ
ご質問ありがとうございます。当社のボリュームと価格に関するコミットメントは、1四半期を超えるものが非常に少ない状況です。準備されたコメントで申し上げた通り、現在当社の戦略的重要顧客である大規模顧客からは、供給の確実性を求める声が寄せられています。
そのため、彼らは我々にアプローチし、年間、あるいはそれ以上の期間において合意可能な数量・価格コミットメントについて協議を開始したい意向を示しています。現在そのプロセスを進めていますが、現時点では四半期を超える数量・価格コミットメントは非常に限られています。
マーク・ニューマン氏
承知しました。ありがとうございます。では、HPF（高帯域フラッシュ）のロードマップについて、さらに詳細を伺えますか？準備されたコメントの中で、一部のお客様との協業開始について言及されていましたが、今後のスケジュールに関する最新情報はありますでしょうか？よろしくお願いします。
デイビッド
前四半期に発表した通り、メモリは2026年後半、コントローラは2027年にリリース予定です。現在もそのスケジュール通り進めており、エッジとクラウド双方のユースケースを視野に、多数のお客様と製品のアーキテクチャ統合に関する協議を活発に行っています。
当社はこの技術とその応用分野について非常に楽観視しています。技術開発を継続するとともに、複数のお客様との間で導入方法やユースケースの絞り込みを通じ、要件定義を精緻化する議論を進めています。現在進行形の取り組みです。
マーク・ニューマン氏
どうもありがとうございます。
デイビッド
ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はBNPパリバのカール・アッカーマン氏からです。どうぞ。
カール・アッカーマン氏
はい、ありがとうございます。私も2点質問があります。貴社がエンタープライズSSDポートフォリオでより多くのハイパースケーラーを認定しようとする中、クライアントおよびエッジ向けウェハー容量を単純にエンタープライズ・オレゴンに移行することを想定していますか？それは主にK2ファブで新たに立ち上がる容量から供給されるのでしょうか？
デイビッド
いいえ、ご存知の通り、我々は常にビット成長を続けており、市場と共に成長しています。特定の市場向けに容量を追加する計画はありません。これは単に四半期ごとのミックスの問題になるか、あるいは長期的なコミットメントが得られる段階に至れば、そのミックスがどのようになるかについてより明確な見通しが立つでしょう。
しかし、私が何度も述べてきたように、我々の目標は可能な限りの選択肢を保持し、利用可能な供給量の中で、各四半期ごとに最適な財務的リターンが得られるようミックスを調整することです。
カール・アッカーマン氏
理解しました。デイビッドさん、フォローアップの質問です。12月四半期に向けたコスト削減をどのように考えるべきでしょうか？また、大局的に見た場合、フィクセートへの積極的移行に伴い、コスト削減が10%後半に近づく可能性はあると考えるのは妥当でしょうか？ありがとうございます。
デイビッド
ご存知の通り、コスト削減については以前から議論を控えておりましたが、多少の参考情報を提供いたします。当社はここ数四半期にわたり、ビジネスにおいてかなりのコスト増圧要因に直面してきた期間を脱しつつある状況です。これについては過去数四半期にわたり明確に申し上げてきた通りです。
現在、当社は本格的な量産段階への移行期にあります。設備遊休コストやファブ立ち上げコストといった要因は解消されつつあり、12月四半期にはこれらのコスト増圧要因がコスト削減要因へと転じます。X8の量産を進める上で、これは非常に好ましい状況です。
引き続き一定のコスト削減は見込めますが、繰り返しになりますが、コスト要因は四半期ごとに個別の事情が大きく影響します。総額での数値開示は控えさせていただきますが、ご指摘の数値はかなり野心的、というより過度に楽観的と言えます。
ルイーズ
カール氏、当社の焦点は言うまでもなく粗利率の改善にあります。現状の進捗には一定の手応えを感じております。四半期で350ベーシスポイント、2四半期で720ベーシスポイントの改善を達成しましたが、依然として目標モデルから4四半期分遅れている状況です。この数値を上回る改善を数四半期続ける必要がありますが、粗利率向上に強く注力しているところです。
カール・アッカーマン氏
非常に明確なご説明ありがとうございます。
デイビッド
カール、ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はSIGのメディ・フセイニ氏からです。どうぞ。
メフディ・フセイニ
はい、質問にお答えいただきありがとうございます。続けてお伺いしますが、256テラバイトのUltra QLCの最新状況について教えてください。前回の決算説明会では、A1ティア1データセンターの顧客が今年上半期に増産を開始する予定とおっしゃっていましたが、その進捗はいかがでしょうか？また、追加の質問があります。
デイビッド
いえ、それは2026年に増産を開始予定の1:28（製品）のことです。256テラバイト製品については、来年の中盤から後半にかけて市場投入を開始し、翌年に本格的な増産に入る見込みです。繰り返しになりますが、製品のタイミングに関する発言には慎重を期したいと思います。正式発表前ですが、現在Stargateで進行中の認定作業は128テラバイトドライブに関するものです。
メフディ・フセイニ
わかりました。では、1/28（製品）について、今年上半期に増産を開始する予定の顧客が1社あるということですね。
デイビッド
現在複数の顧客が認定プロセス中です。来年認定を受ける予定の顧客もラインアップされており、ご存知の通り認定には数四半期を要する場合があるため、来年中盤から当該製品の増産が全エンタープライズSSDポートフォリオで見られ始めるでしょう。準備稿でも述べた通り、5つのハイパースケーラーと当社が開発中の全技術分野で協業しています。四半期ごとに採用範囲が広がっており、非常に良好な手応えを感じています。
メフディ・フセイニ
承知しました。追加の質問ですが、合弁会社においてAウエハーの生産能力が大きくないと仮定した場合、来年半ばに5テラバイトまたは128テラバイトの生産が拡大する際に、顧客向けのビット割り当てを増やし、クラウド向けの製品構成シフトが加速すると考えてよろしいでしょうか？
デイビッド氏
そうですね、四半期ごとの予測についてはあまり先走りたくありませんが、私が申し上げた通り、2026会計年度を通じてデータセンター事業の売上は四半期ごとに成長していくでしょう。したがって、その方向性でエクサバイト規模のシフトも発生するとお考えください。
ルイーズ氏
覚えておいてください。たとえウエハーの生産量が増えなくても、大型ステートウエハーにはより多くのビットが含まれています。つまり、生産性が向上することでより多くのビットを生産でき、結果としてより多くの顧客に供給できるのです。
メディ・フセイニ氏
承知しました。ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はバンク・オブ・アメリカのワムシ・モハン氏からです。どうぞ。
アナリスト
それでは、質問にお答えいただきありがとうございます。グループ・ブルーより代わって質問させていただきます。本日WAMSIについて2点伺います。1点目はデイブ氏にビット成長率についてです。デイブ氏、第1四半期に10%台半ばの堅調なビット成長を達成されましたが、データセンター、クライアント、コンシューマーといった各市場における下半期のビット成長についてどのようにお考えでしょうか。また、製品の割り当てについて言及されていましたが、これは全製品ラインに及ぶものと理解してよろしいでしょうか。さらに、これらの注文はすべてキャンセル不可と承知していますが、各エンドマーケットにおける下半期の予想成長率と、割り当て対象製品についてコメントいただけますでしょうか。2点目はルイーズ氏にマージンについてのフォローアップ質問です。
ルイーズ
（デイブ氏）それでは私からお答えしましょう。当社は各セグメントにおける成長に自信を持っております。特にデータセンターセグメントは最も成長が速いエンドマーケットであり、デイビッド氏が最初に触れた通り、下半期にはさらに加速する見込みです。ただし、コンシューマー市場とエッジ市場においても引き続き進展が見られると予想しています。したがって、当社の成長はデータセンター市場にやや重点が置かれる、あるいはより高い成長率を示すと考えています。
アナリスト
（アナリスト）承知しました。大変参考になります。ルイーズ氏、マージンについて追って伺えますでしょうか。第1四半期において、スタートアップコストと稼働率低下を除くと粗利益率は33.1%だったとのことですが、中間値で約900ビットの堅調な成長を予測されています。四半期比で900ビットの成長ということで、この要因について詳しくお聞かせいただけますでしょうか。追加の価格改定が予想されるのか、各要因の寄与度、特に製品ミックスの影響度はいかほどでしょうか。また、稼働率低下に伴うコストは発生せず、コストダウンも見込まれないとのことでしたが、これら2要因のみなのでしょうか。為替変動などその他の要素もマージンに影響しているのでしょうか。非常に強い予測を出されていますので、詳細ありがとうございます。
ルイーズ
（ルイーズ氏）33%と41-43%を比較される場合、すでにスタートアップコストと稼働率低下要因を除いた数値で比較されていますので、適切な見方です。この差の大部分は当社が実施した価格改定によるものです。事前説明でも申し上げた通り、四半期中に価格改善が進みました。
四半期末のマージンは四半期初めよりも良好であり、この傾向は継続すると見ています。したがって価格改定が主要な推進要因です。また、ビッグステートへの移行が進むにつれ、GB当たりコストが低下していくことも明らかです。この点については詳細に議論するつもりはありませんが、多少のメリットが認められます。これら2つの要因を合わせ、当社は粗利益率の拡大が継続すると確信しております。
アナリスト
（アナリスト）詳細なご説明ありがとうございました。大変参考になりました。
ルイーズ
ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はシティグループのアジア・マーチャント氏からです。どうぞ。
アジア・マーチャント
ありがとうございます。中間値のガイダンスについて確認させてください。2.6%と低い二桁成長と認識していますが、価格設定自体が低い二桁成長だったと理解していました。計算に誤りがなければ、ビット成長も見込まれているかと思いますが、この点を明確にしていただけますか？その後フォローアップ質問があります。
ルイーズ
中間値・高値・安値のどのポイントを見るかによりますが、価格は二桁成長、ビット成長はガイダンスで述べた通り低い一桁成長と見込んでいます。ご存知の通り在庫水準は低く、これが基本的な構造です。従って、どのレンジを見るかによってビット成長と価格設定の組み合わせが変わります。重要なメッセージは、四半期の収益成長の大部分が価格主導型となる見込みだということです。
アジア・マーチャント
承知しました。フォローアップとして、データセンターに関する質問が多い中、デイビッド氏がエッジデバイス（クライアントPCやスマートフォン）について2026年の成長見通しに自信を示していた点を確認したいのですが。業界予想よりもユニット成長率の見込みが若干高いように思えます。特にPCとスマートフォンにおけるエッジデバイスの成長見通しの根拠について、詳しく説明いただけますか？
デイビッド氏
そうですね、スマートフォン市場ではユニット数がわずかに増加し、1ユニット当たりのコンテンツ量が2桁成長しています。これは12億ユニット規模の市場全体で非常に強い数値です。PC市場はほぼ横ばいから微増、そして平均容量は中一桁の成長を記録しています。
つまり、これらの市場全体で良好なエクサバイト成長が見られます。さらに、これまで何度も議論してきたデータセンターにおけるXバイク級の成長が加わります。NAND市場の素晴らしい特徴の一つは、その多様性にあります。
NANDはあらゆる分野で活躍しています。市場には3つの大きな柱があり、そのすべてから成長が見られます。特にデータセンターからの成長は、先ほども述べたように非常に顕著です。繰り返しになりますが、データセンター市場がエクサバイト規模で台頭し、2026年にはNAND市場で最大のセグメントとなることは非常に興味深い現象です。
これは市場の仕組みに根本的な変化をもたらすものであり、今後数四半期にわたってその影響が見られると考えています。
アジア・マーチャント
素晴らしい、ありがとうございます。
デイビッド氏
ありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、フォックス・アドバイザーズのスティーブン・フォックス氏からです。どうぞ。
スティーブン・フォックス氏
こんにちは、午後好。デイブに一つ質問があります。これらの長期契約がどのように展開するのかを理解しようとしているのですが、NANDとクラウド企業からの需要に関して歴史的な行き詰まりに直面しているように思えます。デイビッド、この点について何か共有いただけるかどうかわかりませんが、これらの交渉において考慮すべき価値観、例えば周期的なリスクの分担、キャッシュ・キャピタル・エクスペンディチャーの分担など、何か話せることはありますか？そして、それは長期供給契約を結べない顧客にどのように影響するのでしょうか？ありがとうございます。
デイビッド
スティーブ、スティーブン、そのレベルの詳細に入るには少し早いと思います。重要なのは、顧客が我々にコンタクトを取ってきていることです。この電話会議で何度か述べたように、データセンターが再び最大の市場として浮上しています。もちろん、すべての市場と顧客が非常に重要です。
しかし、彼らは本当に大きなプレイヤーです。彼らのロードマップやビジネスを見ると、彼らは2027年までを見据えて積極的にコンタクトを取ってきており、我々のポートフォリオ全体にわたる供給について話し合いたがっています。これはまったく異なるダイナミクスです。我々は彼らとの対話を進め、どのような関係が構築できるかを理解しようとしています。これは非常に歓迎すべきことです。
繰り返しになりますが、先ほども述べたように、資金を投入する際には非常に長期的な意思決定が必要です。我々は確かに、この技術の成長を牽引するために、将来の2、3ノード先を見据えた膨大な研究開発能力を持っています。
我々は非常に長期的な投資を行っており、最大の顧客となりつつある彼らが積極的にコンタクトを取り、複数年にわたる供給のダイナミクスについて話し合いたがっていることは、非常に健全な兆候だと思います。具体的にどのように進展するかについては、今はまだ対話の初期段階であり、今後の展開にご期待ください。
スティーブン・フォックス氏
わかりました。十分に理解しました。どうもありがとうございます。
デイビッド
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はTDコーエンのクリシュ・サンカル氏からです。どうぞ。
クリシュ・サンカル氏
はい、質問をお受けいただきありがとうございます。2点あります。1点目ですが、デイビッド・ルイス氏、御社のデータセンター収益は大きく成長しています。そのうちAIデータセンター関連と従来型クラウドの割合を数値化することは可能でしょうか？それとも大部分がAI関連と見るべきでしょうか？その後フォローアップ質問があります。
デイビッド
はい、成長の大部分はAIによるものと申し上げられます。
クリシュ・サンカル氏
承知しました。デイビッド氏、来年度のデータセンターエクサバイト成長率について40%成長、2027年にはさらに高い成長を見込んでいるとの発言がありましたが、この見方は適切でしょうか？今年のデータセンター市場は300エクサバイト超で、2027年には400～600エクサバイト超に達するとの認識でよろしいですか？
デイビッド
ええ、26年については300台後半の数字を想定しています。25年と比較しても健全な成長と言えるでしょう。24年に遡ると、当該市場では前年比130%の成長を記録しました。当時は200、正確には230前後の数字で、その後25年には10%台後半へと推移しました。
さらに26年には40%台中盤の成長を上乗せする見込みです。そう、この市場における成長は確実に健全なペースを維持しています。先述の通り、当該顧客層の動向が、需給バランスに関する我々の構造的な認識そのものを変えつつある状況です。
クリシュ・サンカル氏
理解しました。ありがとう、デイブ。
デイビッド
引き続き情報を共有していきます。
クリシュ・サンカル氏
了解しました。
オペレーター
次の質問は、Arit ResearchのNam Kim氏からです。どうぞ。
Nam Kim氏
質問をお受けいただきありがとうございます。HDアプリについて2点質問があります。まだ初期段階とは承知していますが、長期的な成長ポテンシャルをどのようにお考えでしょうか？また、定性的な見通しや初期市場規模について何か共有いただけますか？次に、競合他社がHBMでのTSBスタッキング経験を有する中、SanDiskがHBF市場にどのような競争優位性をもたらせるとお考えでしょうか？
David氏
はい、どちらの質問についても現時点では回答を控えさせていただきます。市場ポテンシャルやTAM（総可用市場）の数値などについては改めて説明する機会があるでしょう。繰り返しになりますが、これは推論ベースのソリューションであり、モデル訓練の領域をターゲットにしているわけではありません。HBM市場を置き換える意図はありませんが、特にデバイス市場における推論市場には非常に大きな機会があると考えています。フラッシュメモリから得られる記憶密度を考慮した場合、当社の競争優位性については...
これについても現時点では詳細を控えさせてください。NAND設計そのものに関しては多くの開発実績があります。数四半期前にも申し上げたように、NAND設計者は常に記憶密度の拡大を考えています。これが最優先課題です。設計方法をどう工夫すればより多くのビットを獲得できるか？
そして、帯域幅の向上や技術の耐久性向上といった新たな課題に取り組む過程で、ここ数年かけて蓄積した設計上のイノベーションにより、HBF技術の競争力が高まっていると確信しています。ただし、具体的な内容については現時点で公表できる段階ではありません。
Nam Kim氏
はい、ありがとうございます。
David氏
ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はBenchmark Co.のマーク・ミラー氏からです。どうぞ。
マーク・ミラー
質問ありがとうございます。今期の好調な業績と今後の見通し、おめでとうございます。どういたしまして。データセンター部門で見られた強い四半期成長を踏まえ、シェアを獲得していると考えますか？
デイビッド
ええ、当社は市場の成長率を上回るペースで成長していると考えています。この傾向は会計年度を通じて継続すると見込んでいます。
マーク・ミラー
はい、ありがとうございます。
デイビッド
ありがとうございました。
オペレーター
以上で質疑応答のセッションを終了させていただきます。引き続き、デイビッド氏より閉会のご挨拶を申し上げます。
デイビッド
はい、皆様、本日の電話会議へのご参加と素晴らしい質問をいただき、誠にありがとうございました。今四半期を通じて、またお話できることを楽しみにしております。改めて御礼申し上げます。
オペレーター
本日の会議はこれにて終了いたします。ご参加いただき誠にありがとうございました。これにて接続を終了いたします。
詳細は サンディスク株式会社 IR
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