$Riverstone (AP4.SG)$ CGS CIMBはオーバーウエイトグローブセクターにおいて、4Q23は基本的...

CGS CIMBはオーバーウエイトグローブセクターにおいて、4Q23は基本的な転換点を示しています。彼らはグローブ業界が早期復興の兆候を示していると信じています。彼らはRSTONが、優れた実行力によって競合他社よりも強い状態で業界の減速期から脱出できると考えています。RSTONは、より高いマージンのカスタマイズ製品と独自のクリーンルーム製品を優先することによって、より柔軟に対応できるようになっています。彼らはRSTONに追加コールと0.88のTPを持ち、CY25F P / Eに16.0倍の株価ベースを適用しています。.

リバーストーンの4Q23の純利益は、RM68m（+14% qoq、+61% yoy）で、強力なGPM拡大（+4.7% pts qoq）によるビートでした。これは、1）より強力な製品ミックスで、より高い比率のカスタマイズされたヘルスケアグローブの販売が増加し、2）原材料価格の低下、および3）米ドルに対するRMの弱さによるものでした。FY23の合計DPSは22.5セントで、8.8％の配当利回りを実現しました。RSTONは、7.5セントの最終DPSと7.5セントのスペシャルDPSを宣言し、FY23 DPSを22.5セント（8.8％の配当利回り）にしました。彼らの見解では、RSTONはバランスシートに余剰キャッシュを持っているため、今後3年間の配当支払比率を>100％維持できます。彼らは、リバーストーン（RSTON）は、その柔軟な実行力が際立っており、FY24FのEPS成長率は21％と予測しています。RSTONのヘルスケアセグメントの製品ミックス最適化の継続的な進展（カスタマイズグローブの成長に重点を置いたもの）が、セグメントのASPとGPMを4Q23の時点で順次改善させました。セグメントASPは3Q23のUS $ 26.5に対し、4Q23にはUS $ 28.5 /カートンに上昇しました。一方、GPMは3Q23の16％から20％に改善しました。 RSTONは、このニッチ市場には現在限られた競争があると述べ、その浸漬ラインがクリーンルームグローブ生産を目的として最初に柔軟な製造に対応するよう設計されたことから、この機会を捉えることができたと述べました。競合相手が限られているため、このセグメントの優先事項は、一般的なグローブの激しい価格競争が続いているため、成長ではなく、製品ミックスの最適化です。RSTONは現在、1つの工場を再構成して（以前は解体されました）、カスタマイズされた手袋の生産に対応するように設計されています。新しい生産能力は、3Q24F以降に稼働することを期待しています。

彼らは、リバーストーン（RSTON）は、その柔軟な実行力が際立っており、FY24FのEPS成長率は21％と予測しています。RSTONのヘルスケアセグメントの製品ミックス最適化の継続的な進展（カスタマイズグローブの成長に重点を置いたもの）が、セグメントのASPとGPMを4Q23の時点で順次改善させました。セグメントASPは3Q23のUS $ 26.5に対し、4Q23にはUS $ 28.5 /カートンに上昇しました。一方、GPMは3Q23の16％から20％に改善しました。 RSTONは、このニッチ市場には現在限られた競争があると述べ、その浸漬ラインがクリーンルームグローブ生産を目的として最初に柔軟な製造に対応するよう設計されたことから、この機会を捉えることができたと述べました。競合相手が限られているため、このセグメントの優先事項は、一般的なグローブの激しい価格競争が続いているため、成長ではなく、製品ミックスの最適化です。RSTONは現在、1つの工場を再構成して（以前は解体されました）、カスタマイズされた手袋の生産に対応するように設計されています。新しい生産能力は、3Q24F以降に稼働することを期待しています。

Cleanroom需要の回復（テックセクターと並行して）は、RSTONの別のカタリストです。RSTONのクリーンルームセグメントは、4Q23において6％の出来高および売上高改善を見ました。彼らは、電子製造セクターの穏やかな回復に乗って、FY24Fにさらなる出来高回復を予想しています。RSTONは、価格ロックインの代わりにわずかな価格引き下げの可能性について顧客と協議しています。ただし、売価は引き続きCovid-19前のレベルから約30％高い水準にあり、セグメントのGPMを約50％に維持できると確信しています。