オプション週間まとめ - リスクオフの機運高まる：今週の米国株は何に注目すべきか？

ムーアズの皆さん、こんにちは。

3月6日終了の週、米国株式は防御的な動きに転じた。ダウは3.0%下落し、4月上旬以来の最悪の週間下落を記録、S&P500は2.0%下落で10月中旬以来の最大週間下落、ナスダックは1.2%下落した。金曜日の売りは2つの要因で加速した：中東紛争の激化による原油価格の急騰、そして2月の雇用統計が予想を大幅に下回り、非農業部門の就業者数が5万9千人の増加予想に対し9万2千人減少、失業率は4.4%に上昇した。

セクター別の動きは典型的なインフレショックによるローテーションを反映：エネルギー株はWTIが90.90ドル、ブレントが92.69ドルで週末を迎え好調、消費財株も堅調だった。一方、金融株がダウを押し下げ、産業、素材、ヘルスケア、航空会社などの循環株は、燃料費上昇がマージンを圧迫し成長を鈍化させる懸念から売り圧力にさらされた。ハイテク株は様々で、AI全般への懐疑論が市場心理を脆弱にしたが、ブロードコムや一部の半導体株が部分的に下支えした。

今週の市場焦点は2つの変数に集まる：中東ショックがさらに広がるかどうか, と水曜日のCPIがインフレ見通しを確認するか疑問を投げかけるかCPIが穏やかでも、それが最新の原油高騰以前のデータであるため救済効果は限定的だろう。一方、予想を上回る数値、特にブレントが100ドル近辺またはそれ以上に上昇した場合、FRBの利下げ期待がさらに先送りされ、割高な成長株への圧力が持続する可能性がある。

トレンドトピック

今四半期の決算シーズンも終盤に差し掛かる中、主要半導体株の一つであるブロードコムが今週第4四半期決算を発表。同社株は決算発表後4.8%上昇した。しかし、現時点での最新株価は依然として12月の高値413ドルから20%下落している。ブロードコムの最新決算は、ある程度AI関連株に対する市場の信頼回復に寄与した。 @LukeHW ブロードコムの決算発表前にオプション戦略を提案した。

これまでの決算後の価格動向から判断すると、その戦略は的確だったようだ。

直近のオプション契約の現在のIV（インプライド・ボラティリティ）に基づくと、決算発表による予想変動率は8.22%である。市場が依然として「リスクオフ」モードにある場合、決算が予想を上回っても評価されにくく、価格上昇の余地は限定的である。したがって、価格動向が中立またはレンジ内で推移すると予想される場合、ニアニュートラルのデルタでストラングルを売り、プレミアムを獲得する戦略が有効である。続きを読む>>

意見

この地政学的危機に関して、先週末の米国とイスラエルによる予想外の共同攻撃はイランの軍事力と宗教指導部に深刻な打撃を与えたが、イランの抵抗は即座に崩壊したようには見えず、むしろ激化している可能性がある。先週末までに地域情勢は突然緊迫化し、国際原油価格は110ドルを突破、危機が本格化した。

3月5日に公開された記事で、 @nerdbull1669 VIXがすでに25を超えて上昇し、しばらく高止まりしていると指摘した。同記事では、このVIXの急上昇は長期の熊市の始まりを示すものではなく、投資家の地政学的リスクヘッジ需要を反映していると論じている。筆者は次のように記している：

主な要因は中東情勢の緊迫化、具体的には米国とイスラエルによるイラン攻撃である。これにより以下の特徴を持つ「ボラティリティ・ショック」が発生している：

原油・エネルギー敏感度：WTI原油は75～77ドル/バレルを突破した。これにより「コストプッシュ」型インフレ懸念が高まり、FRBの年内利下げシナリオが複雑化している。

セクターローテーション、全面逃避ではない：ハイバリュエーションとAI収益化への懐疑からテック・ソフトウェア株が大打撃を受ける一方、エネルギー（XLE）と防衛セクターは新高値を更新している。

「広がり」の兆候：興味深いことに、S&P500等加重指数は時価総額加重指数を大幅にアウトパフォームしている。これは「マグニフィセント・セブン」が指数を牽引する力を失いつつある一方、その他の銘柄（「残り493」）に底堅さが見られることを示唆している。続きを読む>>

波に乗る

市場はボラティリティが高いものの、十分な取引機会を提供しています。例えば、 @AlexHeng は市場が低位だった時期にショートプットポジションを建てましたが、現在は満期が近づいており、株価はストライク価格を大きく上回ったままです。このような場合、これらのショートプットは自然に無価値で満期を迎えるのを待つだけでよいでしょう。続きを読む>>