[オプションABC] ウォーレン・バフェットのお気に入り：現金担保プット

みなさん、こんにちは。moomooへようこそ。私はオプションエクスプローラーです。今日では [オプションABC]、ウォーレン・バフェットのお気に入りのオプション取引戦略の1つ、キャッシュ・セキュアド・プットを見ていきます。

以前の記事では、ガンマ、デルタ、シータなど、ギリシャ人の主な選択肢について説明しました。
記憶をリフレッシュするには、下のリンクをクリックしてください:
1。デルタ 【オプションABC】デルタ：デルタ・ニュートラル戦略について知ろう
2。シータ 【オプションABC】シータ：時間の裏の秘密
3。ガンマ [オプションABC] Gamma：デルタ航空の終業オプション用アクセラレーター

今日は、次のうちの1つを探ります ウォーレン・バフェットのお気に入りのオプション戦略：キャッシュ・セキュアド・プット。

株を有利な価格で購入したい場合、あなたは通常何をしますか？ ほとんどの投資家は、指値注文を出す前にトレンドラインを描き、テクニカル指標を使って潜在的な底値を推定します。

しかし、ウォーレン・バフェットは、現金担保付きプットを使用するという別のアプローチを取りました。この戦略では、予想最低価格を行使価格としてプットオプションを売り、プレミアムを徴収します。プットオプションが行使されると、株式の購入費用は次のように減額されます （株価-オプションプレミアム）.

この戦略はウォーレン・バフェットにとって成功したことが証明されています、彼はそれを2つの有名な現金担保プットプラクティスで使用しました。1つは1993年のコカコーラで、もう1つは2008年の金融危機の際に株式市場指数に使われました。この2つのケースを詳しく見てみましょう。

コカ・コーラがウォーレン・バフェットのお気に入りの飲み物だって知っていましたか?1988年以来、彼は同社に数回投資しており、株式市場で最大の地位を占めています。1993年までに、バフェットはコカ・コーラを通じて初期投資収益のほぼ10倍を獲得しました。

ウォーレン・バフェットは、コカ・コーラに対する長期的な楽観的な見方にもかかわらず、株価が短期的に下落する可能性があることを認識していました。このリスクを軽減するために、彼は現金担保プットオプションを使用しました。

1993年4月、コカ・コーラの株価が40米ドル前後で推移していたため、バフェットは500万のプットオプションを行使価格35米ドル、有効期限は1993年12月に1株あたり1.5米ドルのオプションプレミアムで売却しました。考えられるさまざまなシナリオを比較してみましょう。

1。コカ・コーラの株価が満了まで35米ドルを上回っていた場合、買い手はオプションを行使せず、ウォーレン・バフェットは750万米ドル（150万米ドル* 500万米ドル）の純利益を上げることになります。

2。満了日に株価が35米ドルを下回った場合、買い手はオプションを行使し、ウォーレン・バフェットはコカ・コーラの株式500万株を1株あたり35米ドルに、以前に徴収した1.5米ドルのオプションプレミアムを加えた金額を購入する義務があります。 彼の最終的な購入費用は1株あたり33.5米ドルです。

35米ドルの指値注文をするのと比較して、現金担保プット戦略はウォーレン・バフェットに追加の利益をもたらしました。株価が彼の心理価格である35米ドルまで下がらなければ、損失は発生しません。

1993年から1994年にかけて、コカ・コーラの株価は40ドルから45米ドルの間で変動し、35米ドルを下回ることはなかったことは注目に値します。これは、ウォーレン・バフェットがコカ・コーラの株を希望価格で購入できなかったことを意味します。しかし、 現金担保プットでも、彼はオプションプレミアムで750万米ドルの純利益を上げています。

2008年の金融危機は米国の株式市場に大きな打撃を与えました。バブルが崩壊すると住宅価格が急落し、リーマン・ブラザーズが倒産し、救済計画が拒否されたために大規模な売却が始まりました。

厳しい経済状況と市場の衰退にもかかわらず、ウォーレン・バフェットは依然として現金担保プットオプションから利益を得ていました。バークシャー・ハサウェイの2008年の年次報告書によると、 デリバティブは81億米ドル相当のプレミアムを提供し、S＆P 500のプットオプションは49億米ドルのオプションプレミアム収入をもたらしました.

1993年のコカ・コーラの例とは異なり、ウォーレン・バフェットは今回は長期オプションを売却したことに注意してください。株式市場が徐々に回復するにつれて、これらのオプションの時価総額損失は2008年から2009年の間に100億米ドルに達しましたが、ウォーレン・バフェットのプットオプションは非常に困難な時期を乗り切り、最終的に49億ドルのオプションプレミアムを回収しました。

現金担保プットを行う前に、投資家はいくつかの要因を考慮する必要があります。

まず、目標を定義します。 一般的に言えば、現金担保プットをショートする理由は2つあります。オプションプレミアムを受け取ることを期待するか、関連株をより低い価格で購入することです。オプションプレミアムだけを受け取ることを期待している場合は、満了間近のディープ・アウト・オブ・マネー・オプションを検討してください。ウォーレン・バフェットのような株のディップを買いたいなら、次の2つの前提を見落とさないでください。

1。あなたは原株について長期的に強気な見通しを持っていて、それを長期的に保有する用意があります。
2。価格は短期的には底値に達しました。

プットオプションを売るとき、売り手は買い手よりも大きな潜在的リスクに直面します。そのため、オプションを売る前に証拠金を預ける必要があります。現金担保プットを行う前に、自分のマージンステータスが正常かどうかを必ず確認してください。

2) 限られた利益と高いリスク
売り手はリスク管理に細心の注意を払う必要があります。利益は限られていますが、潜在的な損失は高く、原株の価格がゼロに下がると最大の損失が発生する可能性がありますが、このような状況はまれです。

3) 大幅な上昇の機会を逃す可能性
この戦略で低価格で株を買うことの前提は、オプションを行使できるということです。行使されないと、売り手は株価の上昇を利用できません。

最後になりましたが、ショートプットの有効期限が切れた後に発生する可能性のあるすべてのシナリオをまとめました。