NVIDIAの財務報告書の検討：Data Center ComputingとNetworking Products SalesにおいてAI需要が強力で、良好な業績を達成しました。

11月21日の市場終値後、NVIDIAはQ3 FY24の財務報告書を発表し、期待を上回りました。11月22日に、JPMはNVIDIAの業績が強力であり、データセンターコンピューティングおよびネットワーク製品の売り上げは人工知能の需要によって推進されていると述べた財務報告書の検討を発表しました。

株格付け：Overweight

報告書発表日の終値：$499.44 (11/23/2023)

JPMの目標株価を$650.00に更新しました。

最近の終値：$481.40 (11/29/2023)

NVIDIAの10月の財務データは市場の期待を上回り、これらの成果は、AI/加速コンピューティング分野で顧客支出が強力であったことが一因です。米国の輸出規制の影響にもかかわらず、同社のデータセンタープロダクトには引き続き強い需要があります。同社のデータセンター部門は10月四半期において、41%以上成長し、ネットワーキングビジネスは10億ドル以上の年間収益率で成長しました。チームは、今後の需要環境に楽観的であり、1月四半期のデータセンタービジネスの四半期成長率が10〜15%達成できると推定しています。さらに、DGXクラウドサービスや人工知能エンタープライズソフトウェアも急成長しています。JPMはNVDAの将来の評価額を引き上げ、OWの格付けを維持すると、再確認しています。

NVIDIAのF3Q24（10月四半期）財務報告書は、すべてのその他の領域の成長に加えて、AIにおけるデータセンタープロダクトの強力な需要の継続的な推進力に支えられており、強力な業績を達成しました。NVIDIAは、F3Q24の売上高が180億ドル（前四半期比34％増）となり、市場予想（160.9億ドル）を大きく上回りました。これは、引き続きデータセンターソリューションへの強い需要があったためです。実際、ネットワークビジネスの年間売上高レートは、10億ドルを超えました。データセンターの売上高は、H100製品の強い需要により、DataCenter Compute（前四半期比38％増）および高性能ネットワーク製品（前四半期比52％増）を牽引し、前年同期比41％増加しました。ゲーミングの売上高は、シーズン性の強さとRTX 40シリーズへの強い需要により、前四半期比15％増加しました。Pro Vis（前四半期比10％増加）は引き続き回復しており、チャネル在庫の正常化が進んでいます。自動車セクターは前四半期比3％増加しました。粗利率は75.0％に達し、市場予想を大きく上回りました。1株当たりの利益も市場予想を上回る4.02ドルでした。

生成AIの強い需要と、新しいHopperアーキテクチャの持続的な成長により、データセンタービジネスは引き続き好調に推移しましたしたがって、NVIDIAのF4Q24（1月期）ガイダンスは市場予想を大幅に上回りました。1月の売上高ガイダンスは200億ドル（前四半期比10％増、前年同期比231％増）で、市場予想（178.9億ドル）を大きく上回りました。F4Q24の中間点では、チームはデータセンターが四半期成長を牽引すると予想しています。一方、シーズン的に弱い期間には、ゲームビジネスが前四半期比で減少すると予想されています。粗利率は75.5％に上昇する見込みです。OpExガイダンスは22億ドルです。1株当たりの利益は4.33ドルになる予定で、市場予想（3.76ドル）を大幅に上回ります。

人工知能/加速計算アイテムおよびソフトウェア/サービスに強い顧客支出の推進力により、データセンターの売上高はCY24で引き続き加速していますH100製品（データセンターコンピューティング38％増）および高性能ネットワーク製品（前四半期比52％増）の成長により、データセンターの売上高は前年同期比41％増加し、1月四半期も強い成長を維持することを予想しています（前四半期比10-15％増加）。チームは、CY25年にAdobe Firefly、ChatGPT、Microsoft 365 Copilot / Coassist、ServiceNow、Zoomなどの生成AIアプリケーションへの需要環境に楽観的で、来年には四半期毎に供給が増加し、CY24年の着実なデータセンターの売上高成長を促すと信じています。新しいGrace Hopper（CPU / GPU）は現在量産段階にあり、チームによれば、数十億ドルの収益機会を示しています。さらに、チームは、そのDGXクラウドサービスおよびAIエンタープライズソフトウェアが強い市場フィードバックを受けていると判断し、今年の年間売上高レート1億ドルを達成する予定です。

JPMは将来の見積もりを引き上げ、NVIDIAの目標株価を600ドルから650ドルに引き上げました。この機関は、CY25年にNVDA株が1株あたり24.5ドルの利益を上げる可能性があると考え、P / Eが30〜35倍の範囲で取引される場合、CY24年に12％の割引率でバックキャストされます。チームは、引き続き強いデータセンタービジネスの成長（30-40％CAGR）を維持することで、今後数年の間に年間30％以上の利益成長を実現し、次の3〜4年以内に約140億ドルの追加自動車収入ストリームおよび2〜30億ドルのソフトウェア、ライセンス、および定期収入を実現する予定です。重要な上昇余地があるため、この機関はNVDAに「Overweight」の格付けを維持しています。

JPMは、NVIDIAがすべての領域で進歩していると信じています。今年の上半期は通常季節的に弱くなる傾向がありますが、JPMは、PCゲームの強い需要が会社の売上高の強力なドライバーになり、構造的な衰退に陥っているPC OEMを相殺すると予想しています。大規模な顧客がGPUによる深層学習を採用し、大規模なデータセットを処理するために使用されているため、JPMは、データセンタービジネスの成長が引き続き強力であると予想し、自動車およびエンタープライズセクターの成長も支持されています。ただし、自律走行技術の市場浸透率はまだ観察する必要があります。JPMは、この株に重要な上昇余地があると予想し、したがって「Overweight」と評価しています。Overweightシェアは3.02％上昇し、終値は