エヌビディア：人工知能は私たちの未来の生活で不可欠な一部となります
要約
基本的なファンダメンタルズの成長により、Nvidia社の株式は過去数年間の大幅な上昇と優れたパフォーマンスを推進しました。
市場予測によると、人工知能業界は急速な成長を迎え、2030年までに医療保健分野が最大の恩恵を得ると予想されています。
NVDA株式の評価が非常に魅力的であると考えています。市場は将来の成長ポテンシャルとチャンスを反映しているためです。
Nvidia投資論点
今年の初めに、Nvidia Corporation（NASDAQ：NVDA）についての最初の記事「Nvidiaは多くの投資家に誤解され続けている」と題した記事を書きました。記事では、私の見解を述べ、人工知能（AI）が一時的なブームではなく、将来の生活の重要な構成要素であることを説明しました。したがって、Nvidiaの評価は非常に魅力的です。
今日でも、Nvidiaの売上倍数が高いと言うと興味深いです。なぜなら、この会社は利益をもたらしているため、利益倍数で評価する方が妥当だからです。最終的に、利益が鍵です。そして、Nvidiaは現在、大量の利益を生み出しています。
また、純収入と純収益率を見てみると、明らかになっている事実があります。両方とも急速に上昇しており、過去数年間のNvidia株式のパフォーマンスと同様です。
市場予測とNvid...
市場予測の内容は？
PricewaterhouseCoopersの予測によると、2030年までに人工知能は1670億ドルに達する可能性があります。これは、労働生産性の向上、時間の経過とともに個別化されてコストがより経済的になる人工知能製品の恩恵を受けています。
StatistaとNext Move Strategy Consultingは協力しており、2030年までに人工知能市場規模は約2兆ドルに達すると予測しています。Grand View Researchによると、市場は2024年から2030年まで約36％の年平均複合成長率（CAGR）で成長すると予想されています。特に、人工ニューラルネットワーク、生成敵対的ネットワーク、そしてシングルショットマルチフレーム検出器の進歩は、人工知能の普及を推進しています。
しかし、彼らはまた、規制の高い影響が市場の発展に重大な影響を与える可能性があると指摘しています。彼らは、医療保健産業およびその子産業（例えば、ロボット手術、事前診断、およびその他の自動化プロセス）が2030年までに最大の利益を得るだろうと考えています。
三つのレポートはすべて、人工知能によって生み出される市場が将来的に多大な機会をもたらすことを認めています。これから数年間、高い成長率を見込むことができます。世界中の国々がその潜在能力に気づいており、日本ではNvidiaと協力して、生成型人工知能のインフラを構築しています。
AI投資家にとって興味深いのは、企業がAIと協力した結果、Nvidiaの将来のパフォーマンスを示唆しているかどうかです。
NvidiaのAIサーバーGPUに必要な高帯域幅のメモリ需要は依然として強力です。たとえば、生成型AIの急激な増加の需要を満たすため、Samsung Electronics (OTCPK：SSNLF)はHBMの供給を増やす予定です。
SK HynixもAIメモリに焦点を当て、同社が発表したように、AIメモリの需要は引き続き非常に高いと示唆しています。さらに、SK HynixのHBMはすでに2025年まで予約されているようで、データセンター（Nvidiaがリーダーの分野）は競合に直面することになるかもしれません。SK Hynixは今後、デバイス側のAIアプリケーションに注力する予定です。
台湾半導体製造(TSM)はNvidiaとAdvanced Micro Devices Inc（AMD）の高い需要を満たす必要があるため、今後2年間はフル稼働します。1月から3月までの売上高は前年同期比16.5％増加しました。これは、Nvidiaのパフォーマンスも良好である可能性があることを示しています。
ただし、AI投資家にとって最も励ましのあるニュースは、2021年4月の台湾半導体製造の同比成長率が59.6％に達したことです。これは、Nvidiaのパフォーマンスも強力であると私は考えます（公表は後日になるでしょう）。したがって、私はNvidiaが次の四半期または年間の業績見通しを非常に前向きにすると予想しています。
ただし、「華大地産-Magnificent 7」のほとんどが収益電話会議でNvidiaに言及したことは注目に値します。たとえば、Google (GOOG)は次のように言及しています。
弊社は、業界をリードするNVIDIA GPUポートフォリオと、TPUを提供しています。これには、現在普及しているTPU v5pおよびNVIDIAの最新世代のBlackwell GPUが含まれます。
私にとって重要なのは、株主に対して自社が大量のNvidia GPUを所有していることを示し、将来的にAI分野で競争力を有することを股主に伝えることです。
私の調査によると、Nvidiaの言及回数はAMDよりも多いですが、フェアに言って、AMDも主要企業の収益電話会議で言及されています。したがって、これら2社は他の企業に認められた市場地位を持っているようです。
Nvidia株式の評価
私はよくシスコシステムズ社（CSCO）やインターネットバブルとNvidiaを比較されることがありますが、私にとってそのような比較は妥当ではありません。崩壊前、シスコの市場価値は時価総額で240倍近くであり、その多くの収益は倍数の拡大によって推進されていましたが、Nvidiaの収益および利益は大幅に増加しており、その株価上昇は基本的なファンダメンタルズによって推進されていることを示しています。
過去1年間、Nvidiaの市販倍率は相対的に安定しており、現在の予想倍率は36倍であり、当時のシスコの倍率よりも大幅に低くなっています。しかも、他のAI分野の会社が製造能力を2025年末まで予約していることから、私はNvidiaの利益が短期間内に減少することはないと考えています。一部の市場では、需要が供給を上回っています。Nvidiaの成長と今後の成長機会、市場の規模を考慮すると、現在の市販倍率は非常に合理的です。
資本配分と投資収益率（ROIC）
Nvidiaは、競争優位性とCUDAの城壁によって、他の競争相手に比べて遥かに高い投資収益率（ROIC）を実現しており、特にAMDの競争を効果的に防御することができます。私にとってもう1つの利点は、Nvidiaがより多くの資金を研究開発に投入できることであり、これは通常、Nvidiaが技術面でさらにリードすることにつながります。
さらに、AMD の研究開発チームは人工知能やGPUだけに集中しておらず、Intel（INTC）に対する優位性を維持するため、CPUにも投資する必要があります。そのため、私はNvidiaが将来も引き続きトップの地位を維持すると予測しており、人工知能領域のトップ人材を引き続き引き付け、留めると予想しています。
実際、Glassdoorの評価で、Nvidiaの雇用主評価は非常に高く、98％の従業員がCEOを承認し、93％の従業員が会社を友人にお勧めすると述べています。
NVDA 株式のディスカウントキャッシュ・フロー（DCF）分析
直近12ヶ月（TTM）の稀釈後EPSが11.93ドルであるため、DCFを使用して市場の評価に反映させることができます。
以前の分析と比較して、株価は基本的な収益をわずかに上回っています。現時点では、稀釈後EPSの複合年間成長率（CAGR）が年間20％であると市場が予想しています。これは数ヶ月前の年間19％よりも高い数字です。しかし、今週の業績発表後、TTMの稀釈後の数字はより高くなる可能性があるため、価格が市場反応によって変動する可能性があります。
過去のデータを見ると、歴史的成長率は依然として年間20％の予想よりもはるかに高いです。今後の成長見通しに基づいて、歴史的成長率は将来の良い指標になる可能性があります。
過去10年間のCAGRは51.69％、5年間のCAGRは48.40％です。将来的なCAGRは現在の予想の20％を超えると予想しています。.
私がNvidiaの第1四半期の収益成績を予想しているもの、そしてその重要な要因は何ですか？
私は、AIが現在の注目の的であり、多くの企業がこの分野で急速に発展しているため、Nvidiaが年間同比成長を実現することは誰もが知っていると考えています。収益電話会議での発言や他の会社の四半期業績から判断すると、Nvidiaが満足できる成績を残す可能性が高いと思われます。
しかし、指標となる見通しは重要であると考えています。多くの投資家の期待が非常に高いですが、SNS上に投稿された予想には、現実的ではないものがいくつかあります。しかし、私はNvidiaが強力な業績を残すと信じていますが、最高の業績は今後の四半期報告書に現れるとも考えています。
富士康（OTCPK：FXCOF）のNVL72冷却ラックと広達のNVL36は、2024年下半期に投入されるNvidia GB200サーバーの大部分を占めると予想されています。2025年までに水冷システムが電力消費を削減することが予想されており、GB200の市場シェアは70％に達すると予想されています。エネルギー効率の低さは、Nvidia製品への批判の1つでありますが、このシステムが改善されることで、市場シェアは伸びる可能性があります。
私はH100が2024年第1四半期の業績に積極的な影響を与えると考えていますが、将来的な最大の影響はBlackwellから来る可能性があります。競合他社よりも優位性を持つと考えています。
AMDは価格、エネルギー効率、可用性などの面で優位性を持つかもしれませんが、最大性能では、Blackwellが優位に立っていると考えています。しかし、NvidiaとAMDの両方がIntelよりも優位に立っていると考えています。両社はそれぞれの強みを見つけることができるため、これらの大きな市場で成功を収めることができると考えています。
Intelは自分自身の利益を見出すことができるかもしれません。ASML Holding（ASML）によって提供される高NA EUVマシンなど、多くの支援を受けているため、将来的に非常に価値があるかもしれません。
結論
そのため、強力な製品ラインナップ、高い知識壁、CUDAの存在など、人工知能に特化したNvidiaは、利益を保護することができるはずです。そして、私は今週の業績は比較的良好だと予想していますが、2024年下半期と2025年には多くの成長の要因があるため、これらの指標予想を上回ると思います。また、市場はNvidiaの長期的な成長潜力をまだ見ていないと思うため、現在の評価は非常に魅力的であると信じています。
Nvidiaは非常に高品質の企業であり、CEOは市場戦略に非常に才能があると私は信じています。市場戦略は、製品の影響力を高めるために重要な要素です。多くの投資家にとって、経営陣の品質は長期的な成功のための重要な要素であり、Nvidiaはこの点で非常に優れた結果を出す可能性があると思います。
An old saying tells us that it doesn't take a weatherman to know which way the wind blows. But when the torrents let loose, as they have on America's Gulf and Atlantic coasts this year, it helps to know just how heavy the deluge can get. Over the past few months, the Atlantic has witnessed the most extreme run of hurricane activity ever seen. From Puerto Rico to South Carolina, The Weather Channel has chronicled landfalls, evacuations and ruin. For investors, the losses are playing out in the waning fortunes of insurers whose stocks could suffer the consequences of one of the costliest U.S. hurricane seasons in history.
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