11月の非農業部門雇用者数プレビュー：物語は過熱から景気後退への懸念に変わります

11月の非農業部門雇用者数レポートは、今週の金曜日の東部標準時8時30分に発表されます。 非農業部門雇用者数の推定中央値は 180k 11月には、10月の15万人をわずかに上回っています。 UAWストライキの解決は、製造部門の利益に約3万貢献しますが、それは一回限りのことです。それでも、UAWのストライキ以前から多くの企業が苦戦していたため、製造業の雇用増加は弱い可能性があります。その他の大きな成長には、専門企業や政府部門が貢献する可能性があります。

ブルームバーグが調査したエコノミストは、失業率は次の範囲になると予想しています 3.9%-4.0%。 それは景気後退を特定するためのサームルールを引き起こし、金融政策が実体経済を引き下げていることを政策立案者に知らせる兆候かもしれません。

賃金に関しては、ブルームバーグのエコノミスト、イライザ・ウィンガーは、労働時間が減少し、平均時給は前月比0.2％にとどまると予想していました。これは、FRBの2％のインフレ義務と一致しています。水曜日に発表された11月のADP全国雇用レポートによると、求職者の11月に5.6％の賃金上昇が見られました。これは2021年9月以来最も遅い上昇ペースです。

11月25日までの1週間で、新規失業保険申請件数は7,000件増加して218,000件になりました。これは、前週に報告された修正後の211,000件から増加しています。

一方、しばらくの間失業手当を受け取っている失業者を測定する米国の継続失業保険申請件数は、11月18日までの1週間で86,000件急増して19億2700万件になり、2021年11月以来の最高水準となり、市場コンセンサスである187.2万件を超えました。

この数字は、労働市場の強さが衰えていることを示す最新の兆候です。ブルームバーグのエコノミスト、イライザ・ウィンガー氏は、「保険金請求が持続的に増加していることは、11月の失業率が4.0％に達するリスクを示している」と述べています。

火曜日に発表されたJOLTのレポートによると、求人数は873万件に大幅に減少し、2021年3月以来の最低水準となり、市場のコンセンサスである930万件を下回りました。その月の間に、ヘルスケアと社会扶助（-236,000）、金融と保険（-168,000）、不動産と賃貸とリース（-49,000）の求人が減少しました。一方、情報の求人は増加しました（+39,000）。

連邦準備制度理事会は最近、地域のビジネス関係者を対象とした「ベージュブック」調査を発表しました。この調査には、連邦準備制度理事会の12地区のビジネス状況に関する逸話や解説が含まれています。また、労働市場の緩和傾向も示しており、回答者はレイオフまたは人員削減による人員削減を指摘しており、ほとんどの地区が雇用の増加は横ばいまたは緩やかであると報告しています。

ブルームバーグは、労働時間が減少し、平均時給が前月比0.2％にとどまると予想していました。これは、FRBの2％のインフレ義務と一致しています。

インフレが緩和するにつれて、雇用市場の焦点は、過熱しているかどうかから、失業率が突然急上昇するかどうかに移る可能性があります。 投資家は、雇用報告が一連の景気後退指標の出現のきっかけになるのではないかと心配しています。「悪いニュースは良いニュース」という話は、徐々に「悪いニュースは悪いニュース」に移行するかもしれません。

失業率が予想よりも速く上昇した場合、FRBの「長いほど高い」というレトリックは通用しなくなる可能性があります。

CME FedWatchによると、2024年の第1四半期末にFRBが金利を引き下げる確率は61.56％に達しましたが、1か月前はわずか20.3％でした。 2024年上半期に金利を引き下げる確率は97.68％です。これは、市場が数か月前と比較して政策期待を大幅に逆転させたことを示しています。