Moo Live

配信終了しました ·

ネビウス・グループ 2025年第4四半期決算説明会

主なポイント（AI生成）

財務実績:
ネビウス・グループは2025年第4四半期に前年比547%増となる2億2800万ドルの大幅な収益増加を報告しました。
中核AIクラウド事業の年間収益は12億ドルに達し、第3四半期のガイダンス上限を上回りました。
グループ調整後EBITDAは第4四半期にプラスに転じ、中核AIクラウド事業のマージンは24%に拡大しました。

ビジネスの進捗:
ネビウス・グループは昨年第3四半期と第4四半期にグローバルで9つの新データセンターを開設し、キャパシティが完売しました。
最近の開発イニシアチブには、トークンファクトリーの導入とTavilyの買収が含まれ、これによりエージェント検索機能が強化され、エコシステムに開発者サポートが追加されました。
同社の戦略的アプローチは、AIクラウドサービスの拡大と、有機的成長およびターゲットを絞った買収の両方への戦略的投資に焦点を当てています。

機会:
- AIクラウドビジネスは継続的な強力な需要に支えられており、需要が利用可能な計算能力を大幅に上回る市場環境で運営されています。
- ネビウス・グループは、スタートアップから大規模な企業顧客に成長する多様なクライアント基盤と、日常業務にAIを統合する大規模企業のオペレーションに対応することで、コアとなるAIクラウドサービスを活用しています。

次四半期の見通し：
- 2026年の収益見込みは30億ドルから34億ドルの間に設定されています。
- 2026年の資本支出は160億ドルから200億ドルと予想され、現金準備、営業キャッシュフロー、および潜在的な社債や資産担保金融を通じた戦略的な資金調達を計画しています。
- グループの調整後EBITDAマージンは2026年に約40％を目標としており、積極的な拡張計画にもかかわらず、厳格な財務管理を維持しています。

リスク:
- 同社は、強力な市場需要を前にした野心的なキャパシティ拡張に関連する大きなリスクに直面しています。これには、新しいデータセンター計画の実行リスクや、市場状況や技術ニーズが予期せず変化した場合の運営上の過剰拡張が含まれます。

完全な議事録（AI生成）

オペレーター

ネビウス・グループの2025年第4四半期決算説明会へようこそ。プレゼンテーションの後、質疑応答セッションを行います。[オペレーター指示] ここで、投資家関係部長のニール・ドシ副社長に説明を引き継ぎます。

ニール・ドーシー

ありがとうございます。ネビウス・グループの2025年第4四半期決算説明会へようこそ。私は投資家関係部長のニール・ドシと申します。本日は、創業者兼CEOのアーカディ・ヴォロージュ、およびその他の経営陣が参加しています。本日の発言には、今日の時点での仮定に基づく将来に関する記述が含まれます。実際の結果は、本日の決算プレスリリースおよびSECに提出した20-Fフォームの年次報告書に記載されているさまざまな要因により、大きく異なる可能性があります。私たちは、将来に関する記述を更新する義務を負いません。

本日の説明会では、GAAPおよび特定の非GAAP財務指標を提示します。GAAPから非GAAP指標への調整は、本日の決算プレスリリースに含まれています。決算プレスリリースと株主向けレターは、当社のウェブサイトnebius.comでご覧いただけます。それでは、アーカディに説明を引き継ぎます。

アルカディ・ヴォロジ

ニール、ありがとう。また、このコールに参加してくださった皆様にも感謝します。さて、2025年は当社にとって非常に強力な年でした。私たちのチームは、容量を拡張し、スピードと信頼性をもって顧客に提供するという素晴らしい仕事を成し遂げました。また、自社のハイパースケールAIクラウドの開発においても大きな進展がありました。しかし、2025年の業績について詳細に入る前に、少し振り返りたいと思います。

この会社を立ち上げてからわずか1年半しか経っていないとは信じがたいことです。当時、私たちは指数関数的に成長するグローバルAIクラウドビジネスの基盤を築きました。そして、非常に高い強度で運営し、並外れたスピードで構築と拡張を進めてきました。今日、私たちはすでに世界をリードし、最も信頼性の高いAIクラウドコンピューティングプロバイダーの1つです。私たちは、一から構築したプラットフォームの品質、性能、柔軟性を高く評価する多様な顧客を惹きつけています。そして、毎日不可能と思われることを成し遂げる素晴らしいチームがいます。彼らが今後もこれを続けることを確信しています。

この基盤をもとに、私たちはこれまでに達成したことを誇りに思い、今後提供するものについて自信を持っています。さて、2025年に戻ります。先ほど述べたように、これは素晴らしい年でした。私たちは財務目標を上回り、容量計画を大幅に超え、次の段階の拡張の基盤を整えました。需要は堅調で、パイプラインは大幅に成長し続けています。昨年の第3四半期と第4四半期には容量が売り切れ、2026年第1四半期の現在もすでに売り切れています。

容量をオンラインにする前から、しばしば売り切れています。その結果、新規クラウド顧客の平均契約期間は50％伸び、GPUの価格は業界が予想していた前世代のGPUでも低下しませんでした。顧客はAIワークロードを実行するためにより多くのコンピューティングリソースと高度なソリューションを求めています。AIスタートアップは、実際の顧客に響く製品の収益を得て、急速に実企業規模の顧客へと進化しています。彼らの需要は数百のGPUから数万へと急速に拡大します。これは昨年最大の顧客から見られた範囲です。

企業においても同じ傾向が見られます。彼らはますます重要なビジネスプロセスにAIを活用しています。一方、コンピューティングリソースへのアクセスは依然として制約されています。この不均衡は、堅調な需要環境にさらに容量を確保・展開する私たちにとって有利な環境を作り出しています。この機会を捉えるため、私たちは容量計画を加速しています。本日、世界中に9つの新しいデータセンターを開設すると発表しました。

前四半期、年末までに2.5ギガワットの契約電力を確保すると述べました。2月の時点で既に2ギガワットを超えており、2026年の予測を3ギガワット以上に引き上げる理由です。また、前四半期に話したように、800メガワットから1ギガワットを利用可能なデータセンター容量として提供する予定で、順調に進んでいます。

容量は私たちの成長における2つの側面の1つです。もう1つは製品です。私たちの主な戦略的焦点は、コアAIクラウドビジネス、つまりマルチテナントAIクラウドを拡大することです。プラットフォームを有機的に拡大するとともに、このプラットフォームの開発を強化・加速するターゲットを絞った買収を通じて拡大します。最近ローンチしたToken Factoryは、私たちの社内能力の証です。また、最近買収したTavilyにも非常に興奮しています。これは顧客に汎用的なエージェント検索機能を追加し、約70万人の開発者をエコシステムに加えます。

需要の強さと私たちの強力な実行力に基づき、今後1年間の計画に自信を持っています。2026年末までに年間収益70億ドルから90億ドルを達成するという目標を改めて表明します。3ヶ月前にこの目標を発表した際、この範囲に到達する能力について疑問がありました。

過去数ヶ月間、この範囲に対する確信はさらに強まりました。なぜでしょうか？2025年のARRガイダンスの上限を上回り、12億ドル以上のARRを示したからです。既に2ギガワット以上の容量を契約し、今年中に3ギガワットを超える見込みだからです。Meta契約の全容量を既に提供済みで、2026年中にマイクロソフト向け容量を予定通り提供する予定だからです。最後に、当社のAIクラウドへの需要が引き続き強いからです。

価格は堅調です。プラットフォームに参加する顧客が増え、より大きく、より長期的な契約を結ぶ傾向が見られます。私たちが構築するものはすべて売れます。私たちは歴史上最大の産業・技術革命のごく初期段階にいます。それが私たちの信念です。ネビウス・グループは急速に選ばれるAIクラウドプロバイダーになりつつあります。従業員の皆さんの献身的な努力と、株主の皆様の信頼と支援に再度感謝します。私たちはこれからも成果を出し続けます。さて、ここでCFOのダド・アロンソにバトンタッチします。ダド、お願いします。

ダド・アロンソ

ありがとう、アルカディ。確かに2025年は、素晴らしい実行力と成果を発揮した素晴らしい年でした。私たちは設定した目標を上回り、ARRガイダンスを上回るパフォーマンスを達成し、グループレベルで正のEBITDAを実現しました。また、年間を通じて成長を支えるための多額の資金調達にも成功しました。ここでは、業績の詳細、資金計画について説明し、最後に2026年のガイダンスを共有します。

第4四半期には、グループ収益として2億2800万ドルを達成し、前年比547%の成長を記録しました。第3四半期から第4四半期にかけて収益は56%増加しました。12月末時点でのコアビジネスの年間収益は12億ドルに達し、第3四半期のガイダンス範囲の上限である11億ドルを上回りました。

コアAIクラウドビジネスの業績はさらに印象的でした。収益は前年比830%、前四半期比63%増加しました。これは高い稼働率、強力な価格設定、そして優れた実行力によってもたらされました。アルカディが指摘したように、第4四半期も需要が利用可能な容量を大幅に上回ったため、再び容量を売り切れました。このような強力な成長を達成しながらも、オペレーショナル・レバレッジと支出規律により、利益面でも顕著な進展を遂げました。

グループ調整後EBITDAは第4四半期にプラスに転じ、ガイダンス通りとなりました。これはコアクラウドビジネスの強さによるもので、調整後EBITDAマージンは第3四半期の19%から24%に拡大しました。バランスシートに目を向けると、年末時点での現金及び現金同等物は37億ドル、第4四半期の営業キャッシュフローは8億3400万ドルで、これは主に長期契約からの前払い金で構成されていました。

これらの早期キャッシュフローは、年間を通じてこれらのコミットメントを実行するにつれて継続し、将来のキャッシュフローに対する明確な見通しを提供します。手元資金、予想される営業キャッシュフロー、そして強固なバランスシートは、2026年の容量拡張計画を資金調達する上で非常に有利な立場にあります。資本計画についての詳細はすぐに共有します。

次に2026年のガイダンスについて説明します。アルカディが述べたように、2026年末までに70億ドルから90億ドルの年間収益を達成する能力に自信を持っています。通年では、30億ドルから34億ドルの収益を達成すると予想しています。第4四半期（Q2）から、本日発表した新しいサイトの一部をオンラインにし始める予定で、計画された容量の大部分は後半に展開されます。

2月上旬の時点で、Metaの容量は完全に展開され、現在は契約を完全に履行しています。マイクロソフトへの最初の分割払いを時間通りに提供した後、年間を通じて残りの分割払いを提供し続ける予定で、大部分は後半に提供される見込みです。マイクロソフトがこれらの分割払いをすべて展開した後、2027年には年間収益に完全に貢献し始めると予想しています。

調整後EBITDAについては、2026年のグループ調整後EBITDAマージンは約40%になると予想しています。EBITは2026年に損失を維持すると予想していますが、これは容量拡張計画を進め、GPUを展開し、技術スタックと将来のAI製品を大幅に強化するR&Dに投資するためです。これらの投資のリターンは魅力的であり、20%から30%の中期的なEBIT目標を達成するためにコミットし続け、さらに上昇する可能性もあります。

2026年第1四半期から、市場と現在の稼働率コミットメントを反映して、減価償却スケジュールを4年から5年に更新します。このアプローチは会計ベースの慣行に沿っており、この点では引き続き保守的です。次に資本支出（CapEx）についてです。将来に向けて大きく成長する機会を捉えるため、2026年に160億ドルから200億ドルの範囲でCapExに投資する予定です。この範囲に必要な資本の約60%は、バランスシート、既存事業、およびコミットメントからすでに確保しています。

当社では常に複数の資金調達オプションを評価しており、資本調達の選択肢を検討する際には2つのガードレールを設定しています。第一に、事業ニーズに応じた負債調達に重点を置き、資本コストに関しては慎重に対応します。第二に、株式発行を選択する場合には株主希釈化に配慮します。

当社のバランスシートと最小限の負債を考慮すると、成長する事業を資金調達するための多くの追加オプションを有していることは幸運です。例えば、現在検討中の企業債務や資産担保金融をバランスシートに追加する可能性があります。これまで全く利用していないATM（時価発行）株式プログラムも、機動的な資本調達の選択肢として残っています。さらに、ClickHouseやAvrideなどの他社への株式保有も将来の資金源となり得ます。

これらの保有資産には期待しており、特に市場がその大きな価値を認識しつつある状況です。例として、最近の報道ではClickHouseの最新資金調達ラウンドでの評価額が約150億ドルと報じられました。このように多様な資金調達オプションを有していることで、単一の道に固執するのではなく、バランスの取れた規律ある方法で成長を資金調達でき、リターンと整合性を保つことが可能です。

結論として、2025年はネビウス・グループにとって戦略的な進展を遂げた年であり、事業全体で集中力と規律を持って実行し、2026年に向けて強い勢いを生み出しました。今後もこの業界で一代に一度の機会を捉えるため、急速に規模を拡大していきます。では、アーカディにバトンタッチします。

アルカディ・ヴォロジ

Q&Aセッションに移る前に、もう一つお知らせがあります。今回の決算説明会後、IR担当副社長のニール・ドシが新たな戦略的機能の役割に移ります。これまでのIR機能構築におけるニールの素晴らしい貢献に感謝します。また、新IR担当副社長としてギリ・ナフタロビッチを迎えることを大変嬉しく思います。ギリはゴールドマン・サックス・グループ、UBS、monday.comでの深いリサーチと戦略的ファイナンスの経験を持ち、彼女の参加を心待ちにしています。それではQ&Aに移りましょう。

ニール・ドーシー

承知しました。ポータルからいくつか質問を収集中で、すぐにQ&Aを開始します。では、ポータルからの最初の投資家質問です。「ネビウス・グループは需要を取り込みつつ将来のキャパシティ基盤を迅速に構築していますが、AI需要が継続しこれらの投資を正当化すると確信できる市場動向は何ですか？」この質問はアーカディにお願いします。

アルカディ・ヴォロジ

まず、私たちの周りで実際に起きている変化を見てください。日常生活における習慣の変化、企業や当社での変化、例えばコーディング作業のどれだけがAI機能を利用しているか。実際、すべての産業が変革しているのです。

最近の例として、コーディング業界や映画産業、研究分野を見てください。今や何をするにしてもAIと共に行っています。ただし、これらは一般的な認識に過ぎず、当社の確信は主に自社事業で直接見ている事象に基づいています。事業の全セクターで明確なシグナルを確認しています。まず大規模顧客では、全ての大口クライアントが当社だけでなく市場全体に対して、AI事業の成長に伴うキャパシティやGPUの追加リースについて話し合っています。

現在進行中の議論があり、実際にはリードしています。これはあらゆる場所でより多くの契約につながるでしょう。しかし、ご存知の通り、私たちはAIクラウドビジネスにさらに注力しています。AIクラウドでは、2つの主要セクター、AIスタートアップと企業、そしてAIネイティブの顧客に注目しています。2025年に彼らに何が起こったか。一部のスタートアップは消滅しましたが、一部は将来の真の企業、真の企業になりつつあります。そして彼らは注目を集め始めました。彼らの製品はますます利用され、顧客に支持され、急速にスケールしています。実際の収益と実際の需要を伴うスケールです。

そして、私たちが見ているのは、かつては数百、数千のGPUを注文していたような顧客、企業が、今では数万のGPUを注文していることです。これは実際、昨年私たちが最大の消費者に見た規模のものです。フロンティアモデルはわずか1年、2年前には数万のGPUを注文していました。今ではそれが昨日のスタートアップのレベルです。

繰り返しますが、これは実際のビジネスです。これらは実際の顧客であり、実際の収益を支払っています。したがって、AIの注目度は明らかです。このセクターから多くの顧客がいます。Cuckoo、Cursor、Rodo、Higgsfield、Photoroom、Genesis Moleculaなど、さまざまなセクターからです。彼らは皆、最初の注目を集め、今まさに真の企業になりつつあります。実際、これらは将来の企業です。

一方、企業クライアントもいます。彼らは日常の業務プロセスの大部分をAIに切り替え、そのAI導入を通じて新しい利益を生み出しています。私たちはそのような顧客の数が増えているのを見ています。各顧客からの契約も増え、GPUの数も増え、契約期間も長くなっています。私が言ったように、新規顧客の平均契約期間は昨年50％伸びました。

市場のあらゆるセクター、大規模クライアント、ハイパースケーラー、AIスタートアップから企業クライアントになる企業など、私たちが見るすべてのシグナルから、AIの成長は至る所で見られます。私たちはポジティブなシグナルを見ており、彼らのためにより多くのデータセンター、より多くのツールを構築する必要があります。もし私たちがより速く、さらに多くのものを構築できるなら、そうするでしょう。だから私たちは構築しています。明確な成長があるからです。

ニール・ドーシー

はい、ありがとう、Arkady。次の質問はモルガン・スタンレーのJosh Baerからです。彼は私たちのCapEx資金調達計画について、特に現在160億ドルから200億ドルのCapExガイダンスがある中で、どのようにこれらのCapExの期待に応えるかを尋ねています。Ophir、どうですか？

Ophir Nave

私はOphir Nave、ネビウス・グループのCOO兼取締役です。通常、私はこれらの電話会議には参加しませんが、この質問の重要性を考慮し、私たちのビジネスと投資家コミュニティの両方にとって、この質問に答えます。

基本的に、この質問には2つの部分があります。第一に、2026年の私たちのビジネスにとって最適な資本支出は何か？第二に、このCapExはどのように資金調達されるのか？そして明らかに、これらの質問は関連しています。

では、実際には2番目の質問、または2番目の部分から始めましょう。CapExをどのように資金調達するのか？明らかに、まず私たちのキャッシュフローから資金調達します。手元にある現金、コアビジネスから生み出される現金があります。しかし、最も重要なのは、2026年に私たちが受け取り、引き続き受け取る予定の長期契約の有利な条件から得られる相当額の現金です。私たちは相当額の現金について話しています。

このキャッシュフローは実際、2026年の資本支出（CapEx）需要の大部分、実際には約60％、場合によってはそれ以上を賄う予定です。では、残りの金額はどのように調達するのでしょうか？ご存知の通り、我々は非常に健全なバランスシートを有しています。これは偶然ではなく、非常に慎重で規律ある健全なバランスシートを維持するために努力してきた結果です。現時点で、当社には企業レベルの負債は一切ありません。長期契約から数十億ドルの収益があるにもかかわらず、資産担保金融も利用していません。銀行のリボルバーもありません。これまで意図的にこのような状態を維持してきました。

しかし、2026年に入るにあたり、我々のビジネスにおける最適な資本構成には負債も含まれるべきです。これは明らかに変更されるべきです。2026年を通じて、先ほど述べたツールの一部を活用し、より最適な資本構成に向けて移行する計画です。以上のことから、財務面において、160億ドルから200億ドルの資本支出は非常に理にかなっており、健全で規律あるバランスシートを維持しながらこれを調達できると確信しています。

しかし、最初の部分、つまり2026年の最適な資本支出はどの程度かという質問に戻ります。実際、アルカディも繰り返し述べているように、我々は完全に垂直統合された企業であるため、資本支出は基本的に3つの部分に分かれています。1％未満が電力確保に充てられます。ビジネスにおける電力の重要性、そして将来の急成長に向けた電力確保の重要性を考慮し、比較的低コストであることを踏まえ、可能な限りの電力を確保するために全力で取り組んでいます。この電話会議でも触れられましたが、我々はすでに相当量の電力を確保しており、今後も継続する予定です。

資本支出の第2の部分はデータセンターの建設です。これは総資本支出の約20％を占めます。我々はデータセンター建設に投資し、期待通り、これが最も優れた投資の一つとなりました。なぜなら、GPUを短期間で展開できる準備が整った、またはほぼ整ったデータセンターがある場合、非常に魅力的で有利な条件でこの容量を販売できるからです。これまでにも実績があり、今後も計画しています。

需要は確認できています。2026年後半および2027年について、クラウドクライアントやAIラボ、ハイパースケーラーからの需要が明確に見込まれています。これらのプレイヤーからの関心を考慮すると、2025年と同様に、これらの投資が当社にとって非常に有益になると確信しています。

資本支出の残りの部分は明らかにGPUの展開です。これも資本支出のかなりの部分を占めます。素晴らしい点は、需要や価格、マージンに関する見通しが非常に明確な短期間でGPUを展開できることです。我々はこれを非常にリスクの高い領域とは考えていません。

以上のことから、2026年の資本支出として160億ドルから200億ドルが最も理にかなっていると考えています。まず第一に、2026年、2027年の需要に関する我々の見通しに基づいています。クラウドプラットフォーム、AIラボ、ハイパースケーラーなど、さまざまなプレイヤーからの関心も考慮しています。

これにより、2026年に70億ドルから90億ドルの年間経常収益（ARR）を達成できるでしょう。しかし、より重要なのは、2027年以降の急成長の基盤を築くことです。資本支出と投資について言及する際に、追加で2点触れる価値があると思います。1つはATM（市場での株式発行プログラム）です。前四半期にATMプログラムを開始しましたが、現時点では全く利用していません。実際、近い将来に利用する具体的な計画もありません。

しかし、これは我々のツールボックスのもう一つのツールであり、ビジネスと株主にとって最も理にかなう時に利用できるものです。また、慎重でバランスの取れた規律あるバランスシートを維持するための手段でもあります。

もう一点、触れる価値があるのは、非中核事業です。ClickHouseへの25％出資やAvrideの所有権など、非常に幸運な状況にあります。これらの非中核事業の持分は現時点で数十億ドルの価値があります。これは素晴らしいことですが、それ自体はあまり興味深くありません。最も重要なのは、これらの持分が中期で大幅に増加すると確信していることです。

そして彼らがそうする時、2027年以降を見据えた計画の中で、この資本を活用しながら非常に規律あるバランスシートを維持しつつ、ハイパーベースで事業を成長させ続けることが可能になります。私たちはこの将来の資本注入の可能性に非常に満足しています。資本支出（CapEx）の概要とその必要性、資金調達方法について説明したと思います。

ニール・ドーシー

非常に参考になりました、オフィール。ありがとう。では、次の質問はD.A.デイビッドソンのアレックス・プラットからです。接続電力800メガワットから1ギガワットのガイダンスだけでなく、年末までに契約電力3ギガワットのガイダンスに至るまでの道筋を説明していただけますか？アンドレイ？

アンドレイ・コロレンコ

はい。ありがとう、ニール。皆さん、こんにちは。現在私たちが見ているのは、2026年にかけて容量の構築と展開を大幅に加速していることです。そしてこの加速は2027年以降も続くと予想しています。私たちが行っているのは、アルカディが述べたように、2027年以降の基盤構築への投資です。年末までに800メガワットから1ギガワットという2026年の目標達成に向けて順調に進んでいます。

大小さまざまなプロジェクトを多数立ち上げ、今年後半には大規模プロジェクトの一部が稼働開始する予定です。さらに、本日ご紹介したサイトに加え、進行中のプロジェクトが多数あり、これらの追加サイトの一部が今年中に実現する可能性があります。基本的に、今年第2四半期から成長が加速し、年間を通じて拡大すると予想しています。そして私たちの大規模な自社プロジェクトは、2027年以降に本格的に拡大する予定で、これは契約電力に直接関係しています。

ニール・ドーシー

素晴らしい。ありがとう、アンドレイ。アンドレイ、引き続きお願いします。アレテのアンドリュー・ビールから、ニュージャージーのデータセンターサイトについての最新情報を求められています。

アンドレイ・コロレンコ

はい。ニュージャージーについては、進捗に非常に満足しています。最初の分をマイクロソフトに予定通り提供し、残りのコミットメントも予定通り提供できる見込みです。パートナー企業はサプライチェーンで部品を確保しており、すべてを稼働させるために非常に熱心に取り組んでいます。私たちのプロジェクトには安全マージンのバッファ時間も設けてあります。すべてのプロジェクトには変動の可能性がありますが、大きな安全マージンを持って計画を立てており、実行に対する自信を持っています。

ニール・ドーシー

ありがとう、アンドレ。では、ゴールドマン・サックス・グループのアレックス・デュバルからの質問です。第4四半期のネビウス・グループの収益はコンセンサスを下回りましたが、年間経常収益（ARR）は予想を上回りました。どちらの指標がより重要ですか？またタイミングに関する考慮点はありますか？さらにARRの質問と合わせて、70億ドルから90億ドルのARRガイダンスと2026年の収益ガイダンスの違いについて説明していただけますか？ダド、お願いできますか？

ダド・アロンソ

ありがとうございます。一つずつ説明させてください。最初の質問について、もちろん、12億ドルのARR（年間経常収益）が予想を上回ったことを大変喜ばしく思っています。収益はガイダンスの中間値に収まり、これはまさに私たちが予測していた通りです。現在、急成長段階にあるため、ARRの方がより適切な指標です。次のARRと収益ガイダンスの違いに関する質問ですが、まず第一に、ネビウス・グループでは収益ガイダンスに対して非常に慎重なアプローチを取っていることを強調したいと思います。2026年の収益ガイダンスは30億ドルから34億ドルです。

ARRと収益の違いは理にかなっています。当社の収益とARRは年間を通じたキャパシティの展開スケジュールを反映しており、アンドレイが述べたように、このキャパシティの大半は今年後半に導入されます。また、当社の主要な企業パートナーシップもまだ拡大中であることを考慮する必要があります。したがって、収益ガイダンスは単にオンラインになるキャパシティの増加を反映しています。

ニール・ドーシー

ありがとう、ダド。D.A.デイビッドソンのアレックス・プラットからの質問です。70億ドルから90億ドルのARRガイダンスに対して、どのように進捗を考えるべきでしょうか？また、その範囲に達するには大規模なハイパースケーラーに依存しているのでしょうか？マーク、この質問にお答えください。

マーク・ボロディツキー

ありがとう、アレックス。まず明確にさせてください。2026年のARR目標は、新規の超大規模取引には依存していません。計画された追加キャパシティと、既に強力なパイプライン、そして市場進出計画を組み合わせることで、2026年のARR目標を達成できると確信しています。

AIネイティブ企業との継続的な成功と、ISVおよび企業との初期進捗が、今年の市場獲得の基盤を築いています。現在の実績と市場機会に関する広範な調査に基づき、ヘルスケア、ライフサイエンス、メディア＆エンターテインメント、物理AI、小売りなど、既に設定した垂直市場に注力しており、シェア獲得とビジネス成長の十分な余地があります。ハイパースケーラーのような大規模な戦略的顧客へのサービスも喜んで行いますが、当社のAIクラウドで達成を目指す長期的なポジショニングと機会のバランスを考慮し、そのような大規模取引には機会的に対応します。

ニール・ドーシー

ありがとう、マーク。ポータルからの質問に移りましょう。マイクロソフトとメタに関する納品スケジュールについて、最新状況を教えてください。また、この2つの契約が年間を通じてどのように展開するか、改めて説明してください。最初の部分はアンドレイに、契約の展開に関する2番目の部分はダドにお願いします。

アンドレイ・コロレンコ

はい。ありがとう、ニール。先ほど述べたように、マイクロソフトへの最初の分は11月に計画通り納品され、残りのキャパシティも予定通り進行中です。残りの分は2026年を通じて納品され、その大半は今年後半に行われます。メタについては、今月初めに契約した2つの分を時間通りに納品し、現在は完全にサービス段階に入っています。ダド、財務面についてコメントできますか？

ダド・アロンソ

もちろんです。ありがとう、アンドレイ。メタへの展開は、アンドレイが先ほど述べたように、2月上旬に開始されました。そのため、最初のトランシェについては12ヶ月分の収益を、2番目のトランシェについては約11ヶ月分の収益を認識する予定です。マイクロソフトとの取引については、年間を通じて収益が増加していくと予想しており、アンドレイが述べたように、容量トランシェの提供計画に沿って進められ、その大半は後半に集中する見込みです。したがって、マイクロソフト取引は2027年から年間収益を本格的に生み出すことになります。これらのコミットメントを実行するにつれ、中期的なEBITマージン目標である20%から30%にプラスの影響を与えると期待しています。

ニール・ドーシー

素晴らしい。ありがとう、ダド。ポータルからの別の質問です。2025年12月のARRの上昇要因は何でしたか？また、第1四半期を見据えて、現在市場で見られる需要動向はどのようなものですか？マーク、この質問に答えてもらえますか？

マーク・ボロディツキー

承知しました。12月のARRの上昇は、堅実な実行力と強力な価格設定および利用率によるものです。新規顧客の獲得と既存顧客との拡大においても大きな進展を続けています。2点目として、すべてのGPUファミリーにおいて非常に強い価格設定が見られ、利用可能な容量をすべて売り切る中でフル稼働状態を維持しています。

第1四半期の需要については、依然として非常に堅調で、2025年後半に共有した傾向が2026年にも続いていることが確認されています。2026年に向けて私が非常に自信と興奮を感じる3つのポイントは、パイプラインの継続的な成長、好調な取引動向、そして垂直戦略の進展です。第1四半期のパイプライン創出の軌跡は40億ドルを超える見込みです。利用可能な容量を拡大し、販売カバレッジを増やすにつれ、さらに増加すると予想しています。

取引動向に関しては、すべてが良い方向に進んでいます。取引期間は長くなり、平均取引規模も拡大しています。第4四半期には、期間12ヶ月以上の取引が第3四半期の約2倍成立し、平均販売価格は50%以上上昇しました。例として、ホッパーは完売状態にあり、短期予約契約から更新されるケースでは、12ヶ月以上の更新が進み、価格も微増傾向にあります。最後に、プレミアムワークロードとユースケースを持つ顧客に焦点を当てており、その結果、将来の容量確保のために前払いを希望する顧客が増えるなど、優れた条件が実現しています。

ニール・ドーシー

素晴らしい。ありがとう、マーク。ポータルから別の質問が来ています。市場ではデータセンター機器の不足が報じられていますが、ネビウス・グループはこの状況をどのように対処し、これらの製品へのアクセスを確保しているのでしょうか？また、展開に影響が出る可能性はありますか？アンドレイ、この質問はあなたにお願いします。

アンドレイ・コロレンコ

はい。ありがとう、ニール。データセンターの遅延についてですが、一般的にデータセンターの建設は非常に複雑な作業であり、すべてのリスクを回避することはできません。しかし、私たちはこのリスクをうまく管理できていると思います。今日ご覧いただいたように、契約電力よりも大幅に先行しており、本日発表した9つの契約サイトを開発中です。

主な考え方と戦略は、サイトのポートフォリオを保有することです。そのため、特定の単一データセンター・プロジェクトに依存することなく、ガイダンスを達成し計画を遂行できます。私たちの差別化を理解することが非常に重要です。私たちはフルスタッククラウドを提供しており、それによって得られる柔軟性を享受しています。特定のサイズに依存せず、負荷を移動させたり、異なる場所から提供したりすることが可能です。十分な容量を確保するために運営を続けています。

2つ目は、2026年以降のキャパシティ展開も確実にするため、当社自社工場におけるリードタイムの長い主要部品の大半を既に契約済みである点です。不足品目のもう1つの要因はメモリストレージです。まず重要な点として、マイクロソフトおよびMetaとの大規模契約があります。これらの契約全範囲に必要な部品は昨年確保済みです。また価格上昇前に2025年下半期分を確保しました。残りについては、サプライチェーンを通じて必要な部品を調達し、キャパシティ供給を継続できると確信しています。

ニール・ドーシー

アンドレイ、引き続きお願いします。アナリスト数名から、データセンター用の新規9サイト（自社所有とコロケーションの混合）発表に関して、購入とリースの判断基準、また長期的なこの比率の変化見通しについて質問がきています。

アンドレイ・コロレンコ

これまで何度か議論してきたと思います。基本的に大規模プロジェクトは自社開発に注力しています。主な理由は3つあります。第一に、より優れた所有権が得られること。自社工場建設の専門知識と経験があるため、プロジェクト実行をより強く管理できます。

また、規模に応じた効率性向上が可能です。通常、当社の技術要件に特化した設計を行うためです。ただしこれには時間がかかるため、自社体制が整うまでの間はリースやパートナーシップで穴埋めしています。要約すると、インフラは自社開発が望ましいですが、成長を支えるため場合によってはパートナーやリースも必要です。

ニール・ドーシー

ありがとう、アンドレイ。次の質問はモルガン・スタンレーのジョシュ・ベアーからです。ソフトウェアスタックに関するものです。スタートアップから大企業まで、当社AIクラウドで最も一般的に利用・購入されているソフトウェアツールは何ですか？また、コンピュート容量に加えて当社ソフトウェア・サービスを利用している顧客の割合は？さらに、現在のソフトウェアスタックからの年間経常収益（ARR）についても教えてください。マーク、お願いします。

マーク・ボロディツキー

承知しました。ご質問ありがとう、ジョシュ。ご存知の通り、当社AIクラウドはAI向けに特化設計され、顧客基盤で実績があります。現段階では、AIクラウド顧客の100％が当社ソフトウェアを利用中です（付帯率100％）。トークンファクトリーやイーサーリリースなど新製品はTAMを拡大し、企業市場進出の機会を創出しています。

タビリー社の新規買収により、AI開発者向けエージェント検索機能が追加され、アカウント獲得経路が増加しました。また、物理AI、メディア・エンターテインメント、ヘルスケア・ライフサイエンス分野などで組み込みストレージ需要が継続している点も重要です。これら業界特有の要求に応えるべく、垂直統合型ソリューションを開発中です。

収益化はまだ初期段階ですが、ソフトウェア・サービスによりプラットフォームの定着度が向上し、GPU時間当たりの課金増が可能になります。トークンファクトリーのトークン課金など、消費量ベースの新たな収益化モデルも検討中です。今後の展開にご期待ください。

ニール・ドーシー

ありがとう、マーク。では、ゴールドマン・サックス・グループのアレックス・デュバルからの別の質問に移ります。これは私たちが示した40%のEBITDAマージン目標についてです。その達成への自信の根拠は何でしょうか？ダド、この質問にお答えいただけますか？

ダド・アロンソ

はい。質問ありがとう、アレックス。まず全体像から説明します。ネビウス・グループはスケールアップしており、それに伴いマージンも向上しています。調整後EBITDAマージンのガイダンスについてですが、第4四半期ではグループの調整後EBITDAマージンは7%でした。2026年には40%に達する見込みです。私たちのAIクラウドビジネスに対する需要は非常に高く、この需要に対応するため適切に投資を行っています。

報告した通り、コアAIクラウドビジネスのマージンはグループ全体よりも大幅に高くなっています。AIビジネスを拡大するにつれ、収益とマージンの大部分は引き続きコアAIビジネスによって牽引されます。もちろん、2026年には他の事業はEBITDAで損失を計上すると予想されますが、EBITDAへの貢献度はますます小さくなっていくでしょう。したがって、40%の調整後EBITDAマージンというガイダンスは、現在の事業拡大の状況を反映しています。

ニール・ドーシー

ありがとう、ダド。ウォータータワーリサーチのジェームズ・キスナーを含むアナリスト数名から、タビリーについての質問が寄せられています。タビリーの戦略的根拠は何でしょうか？既存の提供サービスとどのように補完し合うのでしょうか？また、クラウド顧客からのこの製品に対する需要は実際に大きいのでしょうか？ロマン、この質問にお答えいただけますか？

ロマン・チェルニン

はい。質問ありがとうございます。この話題に触れられないかと心配していました。私たちにとって非常にエキサイティングな出来事であり、タビリーの買収による初めてのM&A取引を発表でき、タビリーチームとタビリーの顧客をネビウス・ファミリーに迎えられることを大変嬉しく思います。タビリーはエージェント型検索企業です。彼らはAIエージェントをウェブに接続します。これは、スタートアップから企業まで全てのAI開発者がAIアプリケーションやエージェントを構築するプラットフォームとして私たちが目指す戦略に非常に合致しています。

タビリーは非常に大きな進展を遂げています。すでに多くのフォーチュン500企業にサービスを提供しており、開発者コミュニティでの採用も進み、開発者から愛されています。私たちは、顧客エンゲージメントと定着度を深め、生涯価値を高め、フルスタックAIクラウドプロバイダーとしての地位を強化できる企業の潜在的な買収を引き続き検討していきます。この市場は非常に大きいため、もちろん全てを自社で構築するわけではありません。戦略的な機会とパートナーシップを追求し、優れた製品と開発者体験を持ち、私たちのDNAに似た企業やパートナーを探し、長期的にAI開発者から愛されるプラットフォームを構築していきます。

ニール・ドーシー

ありがとう、ロマン。資本配分とM&Aについて、特に内製か買収かという点で、ノースランドのネハル・チョクシから質問がきています。アルカディ、資本配分について、特に設備投資かM&Aかという観点で、どのようにお考えですか？

アルカディ・ヴォロジ

はい。私たちがここで構築しているのは、AI開発者がアプリケーションを構築するための最大級のプラットフォームの1つです。最大のプラットフォームとは、2つの側面を意味します：スケールと機能性です。そして私たちはこれら2つの側面に資本を配分しています。スケールを構築する必要があります。それが私たちがこれらのデータセンターをすべて建設し、何十万ものGPUを購入する理由です。また、製品を構築する必要があり、私たちはこの製品を内部の開発者によって有機的に構築し、すべてをカバーします。

そのため、私たちは買収にも乗り出し、製品を強化し、より多くの人材を獲得し、最終的により速く開発するために資本を投入しています。Tavilyはそのような買収の完璧な例です。おそらく、最後の例ではないでしょう。

ニール・ドーシー

素晴らしい。ありがとう、Arkady。そろそろ時間ですので、2025年第4四半期の決算電話会議にご参加いただきありがとうございました。次四半期はGiliが決算プロセスをリードします。皆さん、ありがとうございました。

詳細はネビウス・グループ IR

注意：この要約はAI言語モデルによって、自動生成字幕や第三者ソースからの公開音声を含む公開情報に基づいて作成されています。正確性を期す努力はしていますが、AI生成コンテンツには誤りや抜けがある可能性があります。最新かつ正確な情報については、各上場企業が公表する公式資料をご参照ください。このコンテンツは情報提供のみを目的としており、投資アドバイスや金融商品の売買推奨を構成するものではありません。記載されている見解や要約はmoomooの公式見解を反映するものではありません。moomooは本コンテンツの正確性、適時性、完全性について明示または黙示を問わず一切の保証を行わず、本コンテンツの利用によって生じた損害についても責任を負いません。オリジナルのカンファレンスコール内容の著作権は各上場企業に帰属します。

13.3万回閲覧