マイクロン・テクノロジー 2025年度第1四半期決算説明会
主なポイント（AI生成）
財務実績
第1四半期の売上高は87億ドル（前期比12％増、前年同期比84％増）で過去最高を記録
DRAM売上高は64億ドル（総売上高の73％）で、前年同期比87％増、前期比20％増
粗利益率39.5％（前期比300ベーシスポイント改善）、営業利益率27.5％
非GAAPベースの希薄化後EPSは1.79ドルで、前四半期の1.18ドルから増加
事業ハイライト
データセンター事業の収益は前年比400%以上増加し、総収益に占める割合が初めて50%を超えました
HBM（高帯域幅メモリ）の出荷量は計画を上回り、四半期比で収益が2倍に増加、複数の新規顧客への供給を拡大
データセンター向けSSDおよびSSD全体で過去最高の市場シェアを達成
先端DRAM製造に向けたCHIPS法に基づく最大61億ドルの補助金契約を締結
財務見通し
第2四半期の収益見通し：79億ドル±2億ドル、粗利益率38.5%±100ベーシスポイント
第2四半期EPS見通し：1.43ドル±0.10ドル、2025会計年度の純設備投資額は約30億ドルを見込み
2025会計年度におけるHBMおよびデータセンター向けSSDの収益が数十億ドル規模に達する見込み
2025会計年度においてフリーキャッシュフローの黒字化と収益性の大幅改善を見込む
機会
HBM市場規模は2024年の160億ドルから2030年までに4倍成長し、1,000億ドルを超える見込み
HBM（高帯域幅メモリ）の総市場規模（TAM）見通しを、従来の250億ドルから2025年には300億ドル超へ上方修正
データセンター向けアプリケーションにおけるメモリ集約型ワークロードの増加に伴うAI需要の拡大
AIPC（AI搭載PC）の普及によりDRAM需要が増加、2025年10月のWindows 10サポート終了が追い風に
リスク要因
顧客在庫削減の影響が顕著化し、第2四半期のビット出荷量見通しに影響
NAND市場環境が予想以上に悪化、継続的な在庫調整がマージンに影響
中国系サプライヤーとの競争激化（DDR4やLP4などのレガシーノード領域）
NANDの設備稼働率低下が第2四半期を超え、第3四半期の粗利益率にも影響と予想
完全議事録（AI生成）
オペレーター
お待たせいたしました。マイクロン・テクノロジー2025年度第1四半期決算説明会へようこそ。現在、すべての参加者は聴講専用モードとなっております。プレゼンテーション終了後、質疑応答セッションを予定しております。質問をご希望の場合は電話の*11を押してください。質問が解決した場合やキューから退出したい場合は、再度*11を押してください。なお、本日のプログラムは録画されております。
それでは、本日の司会を務めますインベスター・リレーションズ＆トレジャリー担当コーポレートバイスプレジデント、サティア・クマール氏をご紹介します。どうぞよろしくお願いします。
サティア・クマー氏
ご参加いただきありがとうございます。マイクロン・テクノロジー2025年度第1四半期決算説明会へようこそ。本日は、サンジェイ・メフロットラ社長兼CEOとマーク・マーフィーCFOが同席しております。本説明会はinvestors.micron.comにてウェブキャスト配信（音声とスライド付き）されております。四半期決算の詳細を記載したプレスリリース及び本説明会用の準備原稿も同サイトに掲載されております。
本日の決算説明は、特に断りのない限り非GAAP基準に基づいて行われます。GAAPと非GAAP財務指標の対照表は当社ウェブサイトに掲載されています。四半期を通じて、財務カンファレンスへの参加情報を含む最新の企業情報については、マイクロン・テクノロジーのウェブサイト（micron.com）をご覧ください。また、X（旧Twitter）の@MicronTechもフォローください。
予めご承知おきください。本日議論する事項には、市場需要と供給、市場価格とコスト削減、トレンドと推進要因、製造計画、AIなどの新興技術の影響、製品立ち上げ計画、技術と市場ポジション、将来製品の期待される性能、予想される業績とガイダンスその他の事項に関する将来予測が含まれます。これらの将来予測はリスクと不確実性を伴い、実際の結果が本日の発表と大きく異なる可能性があります。
将来の業績に影響を与える可能性のあるリスクについては、フォーム10-K、フォーム10-Qおよびその他の報告書を含むSEC提出書類をご参照ください。将来予測に反映されている期待が合理的であると当社は考えていますが、将来の業績、活動水準、業績または達成を保証するものではありません。また、将来予測を実際の結果に合わせて更新する義務も負いません。それでは、サンジェイに引き継ぎます。
サンジェイ・メーラ氏
サティア、ありがとう。皆様、こんにちは。マイクロンは第1四半期に過去最高の収益を達成し、収益、粗利益率、EPSのすべてがガイダンス範囲の中間値以上となりましたことを報告できることを嬉しく思います。データセンター収益は前年比400%以上、前四半期比40%増加し、過去最高を記録、データセンター収益がマイクロンの総収益に占める割合が初めて50%を超えました。
データセンター向けSSDで過去最高の収益を達成し、データセンターSSDおよびSSD全体における市場シェアでも新記録を樹立しました。HBMの出荷は計画を上回り、HBM収益は前四半期比2倍以上となりました。当社最大のデータセンター顧客からの収益は、会社全体の収益の約13%を占めました。
HBM市場は今後数年間にわたり堅調な成長を示す見込みです。2028年には、HBMのTAM（総市場規模）が2024年の160億ドルレベルから4倍成長し、2030年までに1,000億ドルを超えると予想しています。2030年のHBMのTAM予測は、2024年暦年のHBMを含むDRAM産業全体の規模を上回る見込みです。このHBM成長はマイクロンにとって変革的であり、この重要な製品カテゴリーにおける業界リーダーシップに期待を寄せています。
先端DRAMの供給は、HBMを含むデータセンターDRAMの堅調な需要により引き続き逼迫しており、2025会計年度および暦年を通じて当社の業績を下支えする見込みです。以前、消費財向けセグメントにおける顧客在庫調整と季節性が第2四半期のビット出荷に影響を与えるとの見解を示しましたが、現在、顧客在庫調整の影響がより顕著になっています。その結果、第2四半期のビット出荷見通しは当初予想よりも弱いものとなっています。
この調整期間は比較的短期間で終了し、春までに顧客在庫がより健全な水準に達し、2025会計年度および暦年の後半にはより強いビット出荷が可能になると予想しています。HBM目標の達成に向けて順調に進んでおり、2025会計年度にはマイクロンとして過去最高の収益、大幅に改善された収益性、および正のフリーキャッシュフローの実現も見込んでいます。
技術ロードマップは順調に進展を続けており、業界最先端のDRAMおよびNANDノードを量産中です。HBM3Eをサポートする1β技術ノードの立ち上げを継続しており、2025暦年にはEUVを使用した1γ技術ノードの立ち上げ準備を進めています。NANDでは、業界をリードするG8およびG9ノードで技術的優位性を維持し、需要に合わせてこれらのノードの立ち上げを管理しています。
2025年度のDRAMフロントエンドコスト削減率（HBMを除く）は中～高1桁台％と予想されます。NANDフロントエンドコスト削減率は10％台前半と見込まれます。今月初め、米国商務省とCHIPS＆Science Actに基づく最大61億ドルの助成金契約を締結し、アイダホ州とニューヨーク州における先進DRAM製造工場の支援が決定しました。
さらに、バージニア州工場向けに最大2億7500万ドルの助成金に関する暫定覚書を米国商務省と締結しました。同工場では自動車、産業、航空宇宙・防衛向けのロングライフサイクルチップを生産し、グローバル工場ネットワーク全体の効率化を図ります。
シンガポール政府の支援を受け、新規HBM先進パッケージ施設への投資を皮切りに同国での製造拠点拡大計画を確定しました。2027年からAI需要に対応する先進パッケージ能力を大幅に拡大でき、既存シンガポール拠点との相乗効果が期待されます。本計画にはNAND向け長期的製造要件のサポートも含まれます。
エンドマーケット動向に目を転じると、AI能力の境界線が拡大し続けています。トレーニングモデルの規模増大に加え、様々なユースケースに対応する推論モデルが進化。マルチモーダルモデル、ポストトレーニング、連鎖思考推論は新たなイノベーションの最前線であり、いずれもメモリ集約型で高帯域幅・大容量メモリの恩恵を受けます。AIエージェントの能力向上が垂直市場・消費者・企業向けユースケースを適応させ、AI収益化を加速させるでしょう。
マイクロンはこの長期成長機会を活用するのに極めて有利な立場にあり、当社ビジネス構造を変革する可能性を秘めています。AI需要の強さと従来型サーバー更新サイクルの堅調さを受け、2024年のサーバー台数成長率予想を上方修正し10％台前半に達すると見込みます。2025年もサーバー台数成長が持続すると予測しています。
第1四半期において、マイクロンはデータセンター収益総額および収益構成比の両方で新記録を達成しました。モノリシックダイベース128GB DIMMやLP5ベースサーバーDRAM製品を含む高容量DRAM製品群への需要は堅調に持続し、2025年度に数十億ドル規模の収益創出が確実視されています。
HBM分野では優れた進展があり、歩留まり改善と容量拡大の確実な実行により、四半期連続で収益を2倍以上増加させ計画を上回りました。第1四半期において、HBM粗利益はDRAMおよび会社全体の粗利益に大きく寄与。マイクロンのHBM3E8IがエヌビディアのBlackwell B200/GB200プラットフォームに採用されたことを誇りに思います。当社HBM3Eは電力効率で業界をリードしつつ、フルスピード動作を実現しています。
今月、第2の大口HBM顧客向け量産出荷を開始し、第1四半期には第3の大口顧客向け出荷を開始する予定で、HBM顧客基盤を拡大中です。マイクロンHBM3E12 highの業界最高クラス電力消費効率（競合HBM3E8 high比20％低減）に対し、主要顧客から好評を得ており、当社製品は50％高いメモリ容量と業界最高性能を提供します。
2025年HBM市場規模（TAM）予測を300億ドル超に上方修正しました。2025年後半には当社のDRAM市場シェアに見合うHBMシェア獲得を引き続き期待しています。従前申し上げた通り、2025年分HBMは完売済みで価格も確定済みです。2025年度にHBMで数十億ドル規模の収益を見込んでいます。
今後のHBM技術ロードマップに大きな期待を寄せています。実績ある1βプロセス技術への継続的投資を基盤に、マイクロンHBM4はHBM3E比50％超の性能向上を図りつつ、市場投入時期と電力効率でリーダーシップを維持すると見込まれます。2026年に業界向け本格量産開始予定です。
HBM 4Eの開発作業は、複数の顧客と共に順調に進行中であり、HBM 4に続く次世代メモリとして位置付けられています。HBM 4Eは、TSMCの先進ロジックファウンドリ製造プロセスを活用し、特定の顧客向けにロジックベースダイのカスタマイズオプションを導入することで、メモリビジネスにパラダイムシフトをもたらします。当社は、顧客のデザインブランドと、TSMCなどの主要技術パートナーや業界のキープレイヤーとの深いパートナーシップ構築の成功に基づき、このカスタマイズ機能がマイクロン・テクノロジーの財務パフォーマンス向上に寄与すると見込んでいます。
当社は、最も堅牢で信頼性が高く業界をリードする技術ロードマップと実績を有するHBMの主要サプライヤーとなることを目指しています。マイクロンはまた、エヌビディアのGrace CPUを搭載したデータセンター向けLPDRAMの採用をリードしています。マイクロンのLPDDR5Xは500GBを超える容量と540GB/sを超えるメモリ帯域幅を提供し、AIプラットフォーム向けにワット当たりの魅力的な性能を実現しています。
エヌビディアのGrace CPUは、マイクロンのLPDDR5Xを活用し、AIワークロードの増大するメモリ需要に対応するため、HBMを補完する追加のキャッシュコヒーレントメモリをシステムに提供します。当社のSSDおよびデータセンター向けSSDの総収益は、第1四半期で新たな四半期記録を達成し、2024年においてもシェア拡大を継続する見込みです。
当社は、業界をリードするG8 NAND技術と垂直統合を活用し、データセンター向けSSD製品ロードマップの強化を継続しています。6550 Ion SSDを発表し、業界最速の60TB SSDおよびこの容量でGen 5機能を備えた初の製品を提供します。競合製品と比較して、マイクロンの6550 Ion SSDは消費電力を20％削減しながら、性能を60％向上させ、データセンターのフットプリント効率を最大化し、ラック当たり最大67％の高密度化を実現しています。
当社の9550 PCIe Gen 5データセンターSSDは、エヌビディアのGB200 NBL72システムの推奨ベンダーリストに認定され、競合製品と比較してスループットが34％向上し、TB当たりのデータ転送エネルギー消費量が80％以上削減されています。2025年度においてもデータセンター向けSSDで数十億ドルの収益を生み出し、2025年にかけて市場シェアをさらに拡大する見込みです。
PC市場に目を向けると、リフレッシュサイクルは緩やかに進行しており、2024年のPC出荷台数は横ばいで推移し、従来の予想をやや下回ると見込まれます。AIPCの採用については長期的に楽観視しており、エントリーレベルPCでは最低16GB、ハイエンドセグメントでは24GB以上のDRAMが必要となる一方、昨年の平均PC搭載量は12GBでした。
2025年10月のWindows 10サポート終了と老朽化した設置ベースは、2025年のPC市場成長の触媒となるでしょう。2025年のPC市場出荷台数は中一桁％台で成長し、成長は後半に集中すると予想されます。
2024年のスマートフォン出荷台数は中一桁％台の成長が見込まれ、2025年には低一桁％台の成長が予想されており、いずれも従来の予想と一致しています。AIの採用はモバイルDRAM需要の強力な推進力であり、ローカル検索や文脈を考慮したユーザーインターフェースなどのアプリケーションでの技術利用が増加しています。
第3四半期においてもDRAM需要は堅調に推移し、8GB以上のスマートフォンの割合は60％を超え、1年前と比べて大幅に増加しています。スマートフォン顧客の在庫動向は予想通りに推移しており、ビット出荷は当社の会計年度後半に集中すると見込まれます。マイクロンは引き続きモバイル市場のハイエンドセグメントに注力し、業界をリードするDRAMおよびNAND製品ポートフォリオを活用して、より高い性能、電力効率、および増大するメモリ需要を必要とする最も要求の厳しいアプリケーションをサポートします。
自動車市場に目を向けると、予想を下回る自動車生産台数に加え、プレミアムモデルやEVからバリュートラム車両へのシフトにより、メモリおよびストレージ需要の成長が鈍化し、OEMにおける在庫調整が行われています。長期的には、ADAS、インフォテインメント、AIの採用が自動車業界におけるメモリおよびストレージ需要の成長を牽引すると楽観視しています。当面は在庫調整の影響が続きますが、2025年後半には回復が見込まれます。
市場見通しに移りますが、2024年の業界DRAMビット需要成長率は10％台後半、2025年は10％台中半と予想しています。2025年のDRAM業界全体のビット供給は需要とほぼ同程度の成長が見込まれ、HBM供給拡大により最先端ノードで逼迫が生じると考えられます。
2024年および2025年のNANDビット需要成長率は、いずれも10％台前半と予想しており、従来の見通しを下方修正しました。主な要因として、民生機器におけるランド容量の成長鈍化、継続する在庫調整、先に述べた様々なエンド市場における需要動向、およびデータセンター向けSSD購入の短期的な減速が挙げられます。
データセンター分野における急速な成長が数四半期続いた後も、NANDがAIワークロードの鍵となる要素であり、高速なデータアクセス、低電力消費、AIインフラに不可欠な総所有コストの優位性を提供することから、長期的な需要成長に対して楽観視しています。今後数年間では、大容量NAND SSDがデータセンターにおいて容量HDDに取って代わり始める転換点が訪れ、これがNAND需要の長期的な成長を牽引すると予想されます。
2024年および2025年のNAND需要成長見通しの下方修正は、需給バランス達成のため供給調整が必要であることを示唆しています。前述の通り、NAND技術移行はビット出力を大幅に増加させるため、業界需要に合わせて技術移行のペースを減速させる必要もあります。
マイクロン・テクノロジーは、NAND供給を業界需要動向に合わせるため果断な措置を講じています。従来計画比でNAND設備投資を削減し、技術ノード移行の速度を緩和しました。加えて、NANDウェハー投入量を10％台半ば程度削減しています。これらの措置により、当社の供給を現在の市場需要に適合させます。
アナリストレポートと一致して、2024年に中国系DRAMメーカーおよびNANDサプライヤーからのレガシーノードにおけるビット供給増加が確認されています。アナリスト報告によれば、中国系サプライヤーの供給量は、DRAM業界全体のビット供給のうち中一桁％、NANDでは高一桁％を占めると見込まれています。
供給は中国市場向け需要に焦点が当てられており、DRAMではDDR4およびLP4製品、NANDでは民生向けクライアントおよび低性能モバイル製品が中心です。2025年度残期間におけるマイクロンのLP4およびD4 DRAM製品関連の全世界収益は約10％と見込まれます。中国本拠の顧客向け製品販売は、当社の技術・製品リーダーシップおよび顧客の性能・品質要求を反映したハイエンド製品に集中すると予想しています。
それでは、財務実績と見通しについてマーク氏に引き継ぎます。
マーク・マーフィー
サンジェイ氏、ありがとうございます。皆様、こんにちは。マイクロン・テクノロジーは2025年度第1四半期において、収益と粗利益が予想範囲の中間値、EPSが中間値を上回る結果を達成しました。第1四半期の総収益は約87億ドルで、前四半期比12％増、前年同期比84％増となり、新記録を樹立しました。
第1四半期のDRAM収益は64億ドルで、前年比87％増加し、総収益の73％を占めました。前四半期比ではDRAM収益が20％増加し、ビット出荷量は10％台前半、価格は10％台後半で上昇しました。DRAMの堅調なビット出荷量成長は、データセンター需要によって牽引されました。
第1四半期のNAND売上高は22億ドルで、前年比82％増加し、マイクロンの総売上高の26％を占めました。四半期比ではNAND売上高は5％減少し、ビット出荷量と価格はともに低い一桁台の減少幅でした。
事業部門別の売上高を見ると、コンピューティング＆ネットワーキング事業部門（CNBU）の売上高は四半期比46％増の44億ドルで、総売上高の半数以上を占めました。CNBU売上高はクラウドサーバー向けDRAM需要およびHBM（High Bandwidth Memory）売上高の増加により四半期比2倍以上成長し、過去最高を記録しました。
モバイル事業部門の売上高は15億ドルで、四半期比19％減となりました。モバイル顧客が在庫調整に注力する中、当社はデータセンター需要に対応するため供給をシフトしました。組み込み事業部門の売上高は11億ドルで、四半期比10％減となりました。自動車、産業機器、民生用電子機器の顧客は在庫削減を継続しています。
ストレージ事業部門の売上高は17億ドルで、四半期比3％増加しました。SBU売上高はデータセンター向けSSDセグメントの過去最高売上高により、四半期ベースで新記録を達成しました。2025会計年度において、マイクロンの売上高に占める中国本土および香港に本社を置く企業（ディストリビューター経由の間接販売を含む）の割合は、世界売上高の15％前後になると見込んでいます。この構成比は、前述の市場要因および2023年5月に発表された中国CACの措置の影響を受けています。
第1四半期の連結粗利益率は39.5％で、四半期比300ベーシスポイント改善しました。粗利益率の改善は、DRAMの価格上昇、DRAMおよびNANDにおけるデータセンター向け製品ミックスの改善によるもので、NANDの価格低下により一部相殺されました。第1四半期の営業費用は10億5,000万ドルで、四半期比3,400万ドル減少し、人件費関連コストの削減および継続的な経費抑制の効果がありました。
第1四半期の営業利益は24億ドルで、営業利益率は27.5％となり、四半期比約500ベーシスポイント、前年同期比48ポイント上昇しました。第1四半期の調整後EBITDAは44億ドルで、EBITDAマージンは50.6％となり、四半期比265ベーシスポイント、前年同期比31ポイント（35億ドル）増加しました。
第1四半期の税引前利益に対する実効税率は14.1％で、税額は3億3,300万ドルでした。これは当社の予想通りでした。非GAAPベースの希薄化後1株当たり利益は1.79ドルで、前期の1.18ドル、前年同期の1株当たり0.95ドルの損失から改善し、予想範囲の上限に達しました。
キャッシュフローと資本支出について、第1四半期の営業キャッシュフローは約32億ドルでした。資本支出は31億ドルで、四半期のフリーキャッシュフローは1億1,200万ドルとなりました。第1四半期末の在庫は87億ドル（149日分）で、前期比9日減少し、バランスシート上のDRAMが主因でした。
四半期末の現金及び投資残高は87億ドルで、未使用の与信枠を含む流動性は112億ドルを維持しました。四半期末の総債務残高は138億ドルで、純レバレッジは低く、債務の加重平均満期は2031年です。
第2四半期の見通しについて、DRAMビット出荷量は四半期比で減少し、前述の近接需要に影響を与える要因により、非ビット出荷量も四半期比で大幅な減少が見込まれます。ビット出荷量は第2四半期以降に成長を再開し、下半期のビット出荷量は上半期を上回ると予想しています。
第2四半期の粗利益率はNAND業界の状況に影響を受けると予想されますが、HBMおよびデータセンター向けDRAMの継続的な成長により一部相殺されると見込まれます。これらの要因に加え、NANDの負荷低下が第3四半期の粗利益率に影響を与えると予想しています。第2四半期の営業費用は約11億ドルと見込まれ、主に計画的な研究開発費の増加を反映しています。
2025年度の営業費用は、従来の中程度の10％台半ばの計画を下回り、低～中程度の10％台半ばの増加が見込まれます。HBMを含む研究開発プログラムを優先的に推進し、今後の強力な成長機会を活用していきます。第2四半期は、ビット出荷量の増加に伴い、在庫金額と在庫日数が前四半期比で増加すると予想されます。在庫回転日数（DIO）は年度後半に改善が見込まれます。
2025年度末には、DRAM在庫が逼迫し、第2四半期および2025年度の目標水準を下回ると予想されます。非GAAP税率は中程度の10％台半ばの範囲と見込まれます。シンガポールが第2四半期にグローバル最低税率を導入したことに伴い、2026年度の税率は10％台後半の範囲になると予想されます。
2025年度の純設備投資額（CapEx）は約30億ドルと予測しています。1ベータおよび1ガンマ技術ノードの立ち上げ、ならびにDRAM向け新規工場（Greenfield）投資を優先しており、これによりHBMおよび長期的なDRAM需要に対応できる見込みです。NANDの設備投資を削減し、供給管理のためNAND技術ノードの立ち上げペースを慎重に管理しています。
2025年度の総設備投資額は約140億ドル±5億ドルと見込まれます。2025年度の設備投資の大部分はHBMの支援、ならびに施設建設、バックエンド製造および研究開発投資に充てられます。
これらの要因を総合的に考慮し、第2四半期の非GAAP予想は以下の通りです。売上高は79億ドル±2億ドル、粗利益率は38.5％±100ベーシスポイントの範囲、営業費用は約11億ドル±1,500万ドルと予想されます。前述の通り、発行済み株式数約11.4億株に基づき、第2四半期の税率は中程度の10％台半ばの範囲と見込まれます。1株当たり利益（EPS）は1.43ドル±10セントと予想されます。
締めくくりとして、マイクロンは営業費用および資本投資を含む全ての支出について慎重かつ柔軟に対応していきます。DRAMへの規律ある投資を継続し、NANDにおける高帯域幅メモリ（HBM）の立ち上げを推進しています。資本支出の削減およびウェハー生産量の削減により、供給規律を維持するため迅速かつ果断な措置を講じています。2025年度には大幅な売上高の記録更新、収益性の著しい改善、および正のフリーキャッシュフローを達成する見込みです。それでは、サンジェイにバトンタッチします。
サンジェイ・メーラ氏
マーク、ありがとう。2022年の投資家向け説明会では、ポートフォリオ構成の転換と、成長率が高く季節性の低いセグメントのシェアを2021年度の約45％から2025年度に62％まで引き上げるという大胆な計画を発表しました。2025年度第1四半期において、AI対応ソリューションへの強力な需要とマイクロンの技術・製品・製造におけるリーダーシップを反映し、既にこの目標を大幅に上回る成果を達成しています。
マイクロンは史上最も強力な競争ポジションにあり、業界内の戦略的に重要かつ高マージンの全製品カテゴリーでシェアを拡大しつつ、DRAMとNANDの両方において全体的に安定したビットシェアを維持しています。本日はご参加いただきありがとうございました。それでは質疑応答に移ります。
オペレーター
承知しました。本日の最初の質問は、キャンター・フィッツジェラルドのCJミューズ氏からお受けします。どうぞご質問ください。
CJミューズ氏
はい、こんにちは。質問にお答えいただきありがとうございます。まず最初の質問ですが、DRAMとNANDの両方において5月四半期に季節的な回復または循環的な回復が見込まれる根拠についてお伺いできますか？また、それぞれの回復規模について何か目安となる数字があれば大変参考になります。
サンジェイ・メーラ
CJ氏、この質問にお答えします。申し上げた通り、当社の第2四半期見通しは、消費者向け市場における在庫調整と、第1四半期に通常見られる季節性の影響を受けています。また、データセンター向けSSDの購入も、この市場分野で数四半期にわたる急速な成長の後、若干鈍化している状況です。これらが当社の第2四半期見通しに影響を与えており、消費者向け市場における顧客在庫は春頃に改善すると見込んでいます。
スマートフォンやPCなどの消費者向け市場における販売実績は問題ない点にご留意ください。問題はむしろ、これらの市場で在庫が積み上がったため、購入量が販売量を下回っていることです。第4四半期には顧客在庫が改善し、第1四半期にはさらに改善が見込まれます。したがって、春頃までには消費者向け市場の顧客在庫が改善し、これが当社の会計年度後半の出荷成長を牽引すると考えています。
データセンター向けSSDについても、この市場分野では需要が不均一になる傾向がありますが、AI需要の成長を背景としたデータセンターの拡張が継続していることから、会計年度後半には成長軌道に戻ると見込んでいます。これが、会計年度後半が前半を上回ると申し上げた理由です。
CJミューズ氏
大変参考になりました。マーク氏に簡単な質問ですが、現在の業績予想に対するNANDの負荷低減の影響について、もう少し詳細を教えていただけますか？また、それ以上の影響があるかどうかについてもお伺いします。さらに、2025年通年について、HBMの収益構成比増加による追い風を考えるための枠組みはありますか？ありがとうございます。
マーク・マーフィー
承知しました、CJ氏。まず第2四半期の業績予想について詳細を説明します。当社の第2四半期予想は100ベーシスポイント下方修正されており、これはNANDによる影響です。サンジェイ氏が述べた通り、NAND業界の市場環境は予想以上に弱く、消費者市場であるPCやスマートフォンの需要が弱く、在庫調整が行われている状況です。
第二に、NANDデータセンター向けSSDの数量が鈍化しており、これは消化期間に入ったためです。このビジネスは従来より高いマージンを生んでいましたので、これら2点が主な要因です。もちろん、予想収益が8億ドル減少する中で、継続コストに若干の負のレバレッジ効果が見込まれます。ただし、第2四半期におけるこれらのコストには負荷低減費用は含まれていません。
これらの費用は第3四半期から影響を与え始めます。したがって第3四半期には、NANDがカレンダー年第1四半期まで厳しい状況が続き、その後カレンダー年を通じて改善していく中で、当社の供給対応が第3四半期のマージンに影響を与え、総利益率の拡大をある程度制約することになります。
第3四半期を過ぎた現在、ビジネスボリュームの成長、AI駆動型データセンターおよびエッジ駆動型の成長、HBMを含む有利な製品ミックス効果（数十億ドル規模と前述の通り）、特にDRAMにおいては先端製品の在庫が逼迫しており、年末までに目標在庫水準を下回る見込みであることから、より建設的な環境が整っています。したがって、第3四半期以降にマージン拡大の条件が揃いつつあると認識しています。
CJミューズ氏
ありがとうございました。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問はUBSのティモシー・カリー氏からです。どうぞご質問ください。
ティモシー・カリー氏
ありがとうございます。会計年度後半の収益拡大幅について伺いたいのですが、キャピタル・エクスペンディチャー（CapEx）に関する発言を踏まえると、年間収益の30％半ばとおっしゃっていました。14（単位不明）という数字は市場予想の13.5を上回っており、CapExが若干増加しているようです。これを30％半ばで割ると、年間約400億という数字になります。年度全体のガイドを求めるのではなく、前半と後半の収益規模の比較について、大まかな見通しを伺えますか。
サンジェイ・メーラ
会計年度後半の成長要因についてお答えします。まず、消費者向け市場の在庫改善、データセンター向けSSD需要の回復、そしてHBMの継続的な成長軌道が挙げられます。HBMにおける当社の製品ポジションには自信を持っており、暦年後半にはDRAMシェア並みのHBMシェア達成を目標としており、順調に進捗しています。HBMは今後の収益成長をけん引する主要因となるでしょう。
さらに、スマートフォンおよびPC台数に関する議論や、2025年の暦年見通しについてもスクリプトで説明しました。AI搭載スマートフォン・PCの普及が進み、これらはDRAM搭載量も増加させる傾向があります。データセンターからエッジまでAIが主流となり、消費者在庫調整が進み、第1四半期の季節性要因を乗り越えることで、後半の出荷量拡大と収益見通しの改善につながると楽観しています。Markさん、CapExについてコメントをお願いします。
マーク・マーフィー
Tim、当社はNANDのCapExを削減する一方、DRAM投資は引き続き高い水準を維持します。以前のガイダンスである売上高の30％半ばから、現在は30％後半へ上方修正します。
ティモシー・カリー氏
理解しましたMark。次に自社株買いについて伺います。先週提出した8K（CHIPS法関連）には、最初の2年間は希薄化相殺目的の買い戻しに限定され、3年目から5年目にかけてより積極的な株式削減が可能となる旨の記載がありました。資本還全体戦略において、これをどのようにお考えですか？
マーク・マーフィー
Tim、当社の資本還元能力に実質的な制約はないと考えています。通常配当は影響を受けず、引き続き支払いを行い、時間をかけて増額していく方針です。最初の2年間はストック・コンペンセーションによる希薄化分を相殺する目的で自社株買いが可能であり、3～5年目は一定の財務・その他条件を満たせば制限なく実施できます。
これらの条件は合理的であり、R&D支出規模、CapEx投資額、信用状況など、通常の事業運営において株主やステークホルダーを考慮した経営判断と整合します。したがって、協定による実質的な制約はないと認識しています。
ティモシー・カリー氏
承知いたしました。ありがとうございます。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問はバンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズのヴィヴェック・アーリャ氏からです。どうぞ質問をお願いします。
ヴィヴェク・アリヤ
質問をお受けいただきありがとうございます。サンジェイ、HBMの市場規模（TAM）を約20％上方修正されましたが、この見積もりを引き上げた要因は何でしょうか。また、目標とする市場シェアは以前と変わらないものの、達成時期を後半にシフトされたようです。ボトルネックは何でしょうか？なぜ目標シェアを早期に達成できないのでしょうか？製品展開のタイミングの問題なのか、あるいはTAM見積もりの変更要因と、当初2025年中とされていた目標達成時期が後半に変更された背景を教えてください。
サンジェイ・メーラ
当社は顧客と緊密に連携し、市場の需要を継続的に評価しております。最新の顧客との協議やAIデータセンター関連の大規模な投資機会を踏まえ、2025年のHBM市場規模見積もりを250億ドルから300億ドルに上方修正しました。これは2025年のHBMに対する需要増と必要量の拡大によるものです。2025年においてもHBMの供給は引き続き逼迫状態が続く見込みです。
当社の成長勢について申し上げますと、非常に強い勢いを維持しています。従来は2025年中にDRAM業界でのシェアと同等のHBMシェアを達成するとしていましたが、2025年が近づく中でより具体的な時期を明示し、2025年後半に達成する見込みであることをお伝えします。
HBMの生産拡大について補足しますと、24年第3四半期時点でHBMによる売上高が1億ドルを超えたことを報告しました。当社チームは生産能力と歩留まりの向上に注力しており、第1四半期では計画を上回るHBM供給量を達成、歩留まりも目標値を上回りました。2024年のHBM事業機会に対して強い自信を持っております。
2025年にはHBMによる売上高が数十億ドル規模に達する見込みです。HBM4およびHBM4Eは2026年以降のさらなる成長機会をもたらし、当社は製品競争力により市場をリードするとともに、投資規律を堅持しながらこれらの機会を捉えてまいります。
ヴィヴェク・アリヤ
理解しました。フォローアップとしてマークに粗利益率に関する質問です。第2四半期の売上高は減少予測にもかかわらず粗利益率の低下は1ポイント程度とのことですが、これはHBMのプラス効果が単価下落の影響を相殺しているためでしょうか？HBMによる利益率押し上げ効果を定量化可能でしょうか？また、NANDの逆風がある中で第3四半期の粗利益率が第2四半期を上回るとの発言を確認させてください。HBMの貢献度とQ3＞Q2という見通しについて明確にしていただけますか？
マーク・マーフィー
良いご質問です。第2四半期においては、DRAM売上高のビジネスミックス改善と、HBMをはじめとするデータセンター向け製品の有利な製品構成がプラスに作用しています。これらの追い風は第3四半期も継続する見込みですが、NANDを中心とした逆風要因がこれを上回る影響を与えると予想されます。
先ほどCJ氏の質問にお答えした通り、DRAMの製品ミックス改善効果が継続する中、NAND市場の状況が好転するには今期第1四半期の終盤まで時間を要すると見込んでいます。その後、第3四半期にはデータセンター向けSSDの需要が再び増加し、数量ベースの成長が始まると考えています。ただし、現時点での市場環境は依然として弱含みです。
また、供給調整に伴うコストが第3四半期のマージンに圧迫要因となり、当四半期におけるマージン拡大の余地を制約することになります。第3四半期以降については、収益の持続的成長、有利な製品ミックス効果、市場環境の改善が見込まれ、マージン拡大の機会が訪れると認識しています。
ヴィヴェク・アリヤ
ありがとうございました。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問はモルガン・スタンレーのジョセフ・ムーア氏からです。どうぞ。
ジョセフ・ムーア
ありがとうございます。私の質問もHBM（高帯域幅メモリ）に関するものです。長期的な市場シェアについてどのようにお考えでしょうか？競合他社の苦戦状況を踏まえ、貴社のDRAMシェアが制約要因となる可能性はありますか？また、以前は消費電力当たりの性能の高さからプレミアム価格設定が可能との見解を示されていましたが、現在もそれが実現可能な状況でしょうか、それとも供給量の確保に注力されているのでしょうか？
サンジェイ・メーラ
HBMシェアに関して申し上げますと、2025年後半までに業界のDRAMシェアと同等の水準を達成することに強く注力しています。当社製品に対する市場からの評価にも自信を持っており、すでに第2の主要HBM顧客への出荷を開始したこと、さらに第1四半期中に第3の大口顧客を追加予定であることを公表済みです。HBM分野における当社の勢いは今後さらに強まっていくでしょう。
これは全て、優れた性能と消費電力効率を備えた強力な製品基盤に支えられています。この優位性が市場シェア獲得の原動力となり、競合他社に対する価格プレミアムの実現にも寄与しています。8層構造のHBM3だけでなく、2025年に導入予定の12層製品や、その先のHBM4/E世代においても、この技術的リーダーシップを最大限に活用していく方針です。
現時点で将来のシェア目標を具体的に示すことは控えますが、業界内で収益性の高い製品ポートフォリオへの移行を着実に進めつつ、需給バランスの管理、投資計画の責任ある執行といった経営規律を堅持していく所存です。
ジョセフ・ムーア
大変参考になりました。ありがとうございます。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問はTD Cowanのクリシュ・シャンカー氏からです。どうぞ。
クリシュ・シャンクar
ご質問ありがとうございます。この点について再度確認させていただきますが、サンジャイ氏、カレンダーイヤー2025年のHBM収益見込みを250億から300億ドルに上方修正され、市場シェアを維持しながら、価格と数量は固定だが取引条件が改善しているとのことです。単純化して考えると、3ヶ月前にHBM収益が2025年後半に60億ドルと想定されていた場合、現在は65億から70億ドル程度と見るべきでしょうか。この計算は2025年後半のマイクロン・テクノロジーのHBM収益を考える上で適切な見方でしょうか。
サンジャイ・メーラ氏
HBMの収益に関する具体的な数値は開示しておりませんが、2025年にHBMが数十億ドル規模の収益をもたらすこと、そして業界のDRAMシェアと同様に、目標シェア達成に向けて順調に進んでいることだけは申し上げられます。収益数値の詳細には触れませんが、HBMが我々の成長の重要な部分を占めており、長期的なHBMの可能性についても期待していることを強調したいと思います。
2030年時点でHBM市場が1,000億ドル規模に成長し、2028年には2024年比で4倍になるとの見通しを共有しました。強力な製品ロードマップを有しており、この市場セグメントの機会を確実に捉える所存です。HBMは製造がより複雑でコストが高い製品ですが、それだけに付加価値が高く、より高いASPをもたらします。これは業界の高収益領域へのシフトを継続するという我々の目標に大きく貢献するポジションです。
クリシュ・シャンカル氏
理解しました、大変参考になります。サンジャイ氏、追加で一点確認ですが、現在HBM3は8ハイですが、12ハイに移行するとトレード比率が上昇し、さらにHBM4ではダイサイズが大きくなりトレード比率がさらに増加します。これらの移行過程で、歩留まりがリセットされることで粗利益率に悪影響が出る可能性はないでしょうか、それとも移行はシームレスで粗利益率への影響はないとお考えですか？
サンジャイ・メーラ氏
従来より、HBM3Eのトレード比率は約3倍であり、HBM4ではさらに高いトレード比率になると説明してきました。これらのトレード比率の考慮事項はHBM業界全体に適用されます。8ハイから12ハイへの移行においては、製品の複雑さが増すため、12ハイには独自の歩留まり向上曲線が存在しますが、8ハイで得た知見が今後の移行にも確実に活かされるでしょう。
当社のチームは製品の立ち上げにおいて優れた実績を残してきました。8ハイから12ハイへの移行においても、チームが12ハイの歩留まり向上に成功すると確信しています。これらの要素は全て、我々が掲げるHBMの目標達成に寄与するものです。また、8ハイから12ハイへの移行に伴い、HBMの価値が確実に向上することにもご留意ください。
各キューブ内の容量が50%増加することで、顧客はGPUやアクセラレーターにさらに多くのコンテンツを搭載できるようになります。8ハイから12ハイへ、そして将来的にはHBM4、さらにHBM4Eへと進化するにつれ、カスタマイズのオプションも加わり、HBMの価値は継続的に高まっていくでしょう。
クリシュ・シャンカール氏
サンジャイ氏、大変参考になるご説明ありがとうございます。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問はシティグループのクリス・デインリー氏からです。どうぞご質問ください。
クリス・デインリー氏
ありがとうございます。DRAMに関する基本的な質問ですが、来年は需給が均衡するとの見通しの中で、過剰在庫が存在する状況下で市場が好調を維持するメカニズムについて伺いたいです。また、ハイエンドDRAMやHBMが最先端製品として好調とのことですが、『最先端』の定義と市場シェア、そして供給過剰が続くその他の市場の見通しについてご説明いただけますか？
サンジャイ・メーラ氏
繰り返しになりますが、最先端ノードは供給が逼迫しております。HBMだけでなく、LP5やDDR5も最先端ノードで製造されており、同様に供給が逼迫しています。2025年にはHBMの需要増加により非HBM製品への圧力が高まり、最先端供給はさらに逼迫すると見込まれます。最先端分野では需要・供給環境が引き続き逼迫した好況状態が続き、DRAM業界全体も健全な状態を維持すると予想しております。
当社は2025年度（会計年度）においてHBMで数十億ドルの収益を見込んでおりますが、高密度DRAMやLP5ソリューションでも同規模の収益が見込める点にご留意ください。これらはAIアプリケーションにとって極めて重要な製品です。HBMは多くのアクセラレータプラットフォームでLP5と連携し、AIの可能性を最大限に引き出す役割を果たします。
全体として需要環境は健全であり、当社の事前説明で述べた通り、生産の大部分は最先端ノード（現行の1α/1βノード）で行われています。2025年には1γノードの量産も開始する予定です。
マーク・マーフィー
クリス氏、ご指摘の年末在庫について補足しますと、当社のDRAM在庫総量は現在、目標水準を下回ると予測しております。
クリス・デインリー氏
承知しました。マーク氏、ありがとうございます。それに関連して簡単にフォローアップさせてください。非最先端DRAM市場が再び健全化する要因は何でしょうか？当社のビジネスの一部を占める分野ですので。
サンジェイ・メーラ氏
ケビン氏、ご承知の通り当社の供給構成は市場ニーズに応じて変化しており、供給シフトを継続的に管理しています。また、資本支出（CapEx）と供給増加を抑制しつつ、生産は最先端製品に重点を置いています。
クリス・デインリー氏
理解しました。皆さん、ありがとう。
オペレーター
ありがとうございます。本日の最後の質問は、ゴールドマン・サックス・グループのトシ・ハリ氏からです。どうぞ質問をお願いします。
トシ・ハリ氏
ありがとうございます。質問は2点あります。1点目は中国企業との競争についてです。サンジェイ氏、LP4とDDR4が今会計年度の売上高の10%を占めるとおっしゃいましたが、DDR5とLP5における中国企業の競争力についてどうお考えですか？短期的ではなく、今後18～24ヶ月の競争環境を踏まえて、貴社の見解と対応方針をお聞かせください。
サンジェイ・メーラ氏
当社が述べたように、2025年度残期間におけるLP4とDDR4の製品構成比は約10％ですが、今後も当然ながら減少していく見込みです。これは、レガシーノードの構成比も同様に今後減少していくことを意味します。また、中国市場での競争は主に低性能製品において激化しており、中国市場の低価格帯消費者市場を主にターゲットとしています。しかし、市場は高性能製品へとシフトしつつあり、特にデータセンター市場向けアプリケーションが消費者向け市場に比べて拡大していることを認識する必要があります。データセンター向け製品の構成比は引き続き増加していくでしょう。
これらはすべて、より高い品質要件を必要とし、プラットフォームは先進ノードの要件に向けて急速に移行しています。つまり、先進ノードおよび高性能・低消費電力・高品質を備えた先進製品において長い実績を持つ企業こそが、この分野で優位に立つことができるのです。
中国市場で見られる競争は主に消費者向けビジネスの低価格帯に集中していますが、市場全体はデータセンターなどの高性能分野の要件へとシフトしています。マイクロン・テクノロジーは、当社の技術と先進的な製品ロードマップを通じて、まさにこれらの市場セグメントに対応することを目指しています。繰り返しになりますが、これら高性能分野は業界の収益性が高い領域であり、当社もリソースを集中させているところです。
トシ・ハリ
ありがとうございます。続けての質問ですが、高容量エンタープライズSSDについて、今後数年間でニアラインHDDを置き換えていくというお話がありました。この見解は長く持たれているものと承知していますが、最近このトレンドを加速させるような動きがあったかどうか気になります。また、2025年度のフロントエンドコスト削減が低10％台とのことですが、これはドライブ事業を展開する他社と同水準のようです。この動向について、最近何か変化があったのでしょうか？
サンジェイ・メーラ
はい、もちろんです。当社は顧客と緊密に連携を続けており、SSDが提供する総所有コスト（TCO）が重要なポイントです。SSDは性能、消費電力、設置面積などあらゆる面で着実に進化を続けており、コストも重要な要素の一つです。これらすべてが総所有コストに反映されます。今後、SSDがHDDを置き換えていく動きはさらに進むと見ており、当社としても顧客と協力しながらこの分野に取り組んでいます。
明らかに、AIは昨年同様、この動向を後押しする強力な要因となるでしょう。今年前半にも、AI需要の高まりによりデータセンター向けSSDの需要が急増しましたが、性能、消費電力、設置面積といった要件は、今後SSDがHDDを置き換えていくデータセンターにおいてますます重要になります。この現象は2027年以降に本格化すると見ています。
トシ・ハリ
ありがとうございました。
オペレーター
ありがとうございます。これで質疑応答セッション、ならびに本日のプログラムを終了させていただきます。ご参加いただいた皆様、ありがとうございました。これにて接続を終了いたします。良い一日をお過ごしください。
免責事項: 本要約はAI言語モデルにより、自動生成字幕や第三者ソースから公開された音声データを含む一般公開情報に基づいて作成されました。正確性を期すための努力は払われていますが、AI生成コンテンツには誤りや脱落が含まれる可能性があります。最新かつ正確な情報については各上場企業が公式に発表した資料をご参照ください。 本コンテンツは情報提供のみを目的としており、投資助言または金融商品の売買勧誘を構成するものではありません。記載されている見解や要約はmoomooの公式見解を反映するものではありません。moomooは本コンテンツの正確性、適時性、完全性について明示または黙示を問わず一切の保証を行わず、これらを利用したことにより生じた損害について責任を負いません。カンファレンスコールのオリジナルコンテンツの著作権は各上場企業に帰属します。
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