インフレーションに関するRBAの気になる点：利率の不確実性について解読する

インフレーションが世界的に高まる中、オーストラリアでは2022年4月以来、オーストラリア準備銀行（RBA）がこのインフレーション圧力に対抗するために利上げを続けています。これらの利上げは、私たちが慣れ親しんできた記録的な低金利からの脱却を意味し、住宅ローンの返済からビジネスローンまで、経済に波及しています。

これは複雑なシナリオであり、何に焦点を当てるべきかは明確ではありません。ただし、RBAの決定は真空中で行われるわけではありません。これらは、さまざまな経済指標やグローバルなトレンドに慎重に調整された応答であり、この記事では、中央銀行が監視する主要な要因に深入りして、将来の政策の変化を見るためのより明確なレンズを提供します。

オーストラリアの現在の経済環境は、特にインフレーションや金融政策の観点から、変革のフェーズを経ています。RBAは11月以来25ベーシスポイントの利上げを行い、これは安定期以前とは異なる戦略的な転換点を意味しています。この決定は、予想外に強固な経済活動とインフレ率への回答を反映しています。

オーストラリア準備銀行の議長であるミシェル・Bullockによると、このインフレ圧力の主要な側面は、グローバルイベントやパンデミック中の供給チェーンの課題による供給側の混乱とは対照的に、国内需要に基づくものであることです。燃料、電気、家賃だけでなく、幅広い商品やサービスまで、インフレが普遍的であることは、この需要側の圧力の深さを示しています。

RBAの分析によると、強い国内需要がインフレを推進している要因であり、特に費用が急激に上昇しているサービスセクターで顕著です。この状況は、労働力や非労働コストが増加していることにより、持続的な国内コスト圧力を示している。労働利用率の高い割合は、経済の余裕が限られていることを示し、需要が供給を引き続き超過していることを示唆しています。

トップ金融機関からの異なる予測は、RBAの潜在的な利率決定についての重要な示唆を提供しています。

OECD（経済協力開発機構）によると、現在の制限レベルのキャッシュレートは、インフレが明らかにターゲットバンドに下がるまで維持され、2024年第3四半期から2025年末までに利率が75ベーシスポイント削減されると想定されています。

ナショナル・オーストラリア・バンクは、RBAのキャッシュレートが2024年3月までに4.60％に達し、第4四半期に初めて減率が発生するまでこのレベルを維持し、最終的に2026年3月に3.10％のレートになると予測しています。

Westpacは、第4四半期以降のインフレと労働市場の減速を予期しているため、キャッシュレートが現在のレベルにとどまり続けると予想しており、次の利率低減サイクルが始まる2024年第3四半期に変更されるまで続くと予想しています。

インフレをターゲットに戻すためには、利率調整だけでなく、需要と供給を調整するための注意深いバランスを必要とします。RBAはこのプロセスが次の2年間にわたって展開することを予想し、雇用成長を支援しながらインフレを緩和することの複雑さを強調しています。

「供給側の問題が緩和され、8％から5.5％にわずか3四半期で減少した。まだいくらか進展が残っていますが、2023年までに再びそれほど減少し、3％以下に下がることを予想しています。」とBullock総裁は、オーストラリアビジネスエコノミスト年次晩餐会でのスピーチで述べました。

結論として、RBAは引き続きインフレと労働市場の状況などの経済指標を慎重に監視し、適切に利率を調整していく考えです。インフレがより国内需要に基づくものであり、需要に基づくものであることを踏まえると、RBAはインフレをターゲットレンジに戻すためにさらなる利率調整を検討する可能性があります。