ベンチマークの投資家向け資材の不況が新しいバルマーケットへと導く方法

20121年と2022年の二つの異常な年の二桁のリターンの後に、2023年は商品が縮小して主要資産クラスのうちのすべてに劣りました。

2024年に商品株がどのように推移するのでしょうか？Topdownchartsのリサーチと創始者であるカラム・トーマス氏は、「2000年代以降の商品超サイクルにおける資本支出（CAPEX）の不況は、おそらく商品価格の一層高い底をもたらし、商品株における新しい周期的なバルマーケットの開始を示す可能性が最も高いであろう 」と指摘しました。2000年代後半に始まった商品超サイクルにおける資本支出（CAPEX）の不況が、商品価格において底値を引き上げ、新しい周期的なバルマーケットの始まりを示す可能性が最も高いであろう。

全ての主要商品セクターにおけるCAPEX/A資産比率は、歴史的な平均を下回り、世界中の商品生産者は過去10年間にわたってCAPEXをほとんど増やしていない。

これは特に、2011年から2020年にかけての広範な熊市と2015/16年の商品価格低下の部分的な結果であると言える。

ESG投資の台頭による商品生産者への資金流出や、テクノロジーの急速な発展による他の投資機会への資金流入などのその他の要因も、無視できない役割を果たしています。

異常な投資収益率は、2つのことが起こるときに生じます。企業の基本的な価格（評価を基に）が比較的低く、その企業が投資した資本利益が期間中に改善するときに発生します。

任意のセクター内の資本支出の全体的レベルは、そのセクターの将来のリターンのヒントを与える要因であり、過剰に投資されたセクターと資本不足のセクターの両方が不可避的に平均に回帰する。より高いリターンには、増加したキャピタルが必要であり、限界的なプロジェクトでも採算ラインに到達するため、リターンが低下する。最終的にキャピタルは他のセクターに流れ、キャピタルの飢餓状態は最高のアイデア/プロジェクトだけが資金提供され、エレベーターシャフトの資金調達が行われる期間を作り出すことによって、リターンが向上する期間を作り出す。

キャピタルが少ない中、最も優れたアイデア/プロジェクトだけが資金提供されることによって、キャピタルの飢餓状態はしばらくの間続きます。この飢餓状態は、新しいピークに至り、新しいバルマーケットの始まりを示すポイントである。 資本の飢餓が最高のアイデア/プロジェクトだけが資金提供され、エレベーターシャフトの資金調達が行われる期間を作り出すことによって、リターンが向上する期間を作り出す。

以下の転換点は、10年ごとにやって来る。企業が記録的なキャペックスを投資しているセクターからアセットアロケーションをシフトすることで、投資家は非常に良い報酬を得てきました。企業自身が投資を減らすことを選択するセクターに露出を増やしました。

マラソンリソースアドバイザーズのアナリストらは、ナチュラルリソースパートナーズの企業レベルのリターンが延長され、新しいプロジェクトへの重大な未投資を、ESGの規制によって強調されたことが原因であると主張しています。ナチュラルリソースパートナーズにおける新規プロジェクトへの重度な未投資が、ESGリスクの管理を強化するために必要なものになる可能性があります。人々が政治家が化石燃料からのエネルギー転換が安価で簡単になると言ったと信じているために完全な余裕で見られていることにより、エネルギーがESGリスクの管理を強化するために必要なものになる可能性があります。投資家の全般的な自己満足は、政治家が化石燃料からのエネルギー転換が安価かつ簡単であると言ったときに信じているためです。

テクノロジーと関連企業に流れる資本の急増は、彼らの投資の低いリターンを不可避に導くことになるでしょう。株価指標の業績停滞は、すでにそれが現れ始めていることの証拠であり、今後数年間続くと予想されています。