今週の焦点はインフレに関する確かな証拠

イースター休暇明けに市場に戻ってきた投資家の注目は中東紛争に集中している。現地の状況についての合意はほとんどなく、ましてや「勝利」がどのようなものかについての合意はさらに少ない。声明や出来事がヘッドラインや市場を動かす可能性は依然として高い。

しかし、週末にかけて重要なインフレデータが発表されるにつれ、投資家の関心は紛争の二次的影響に移る可能性がある。

現在、世界的な投資環境に大きな変化が起きている。昨年始まったインフレ圧力の発生とエネルギー価格の急騰により加速したこの変化は、世界中の中央銀行の対応を変えつつある。過去には、経済の弱さの兆候に対して中央銀行は迅速に対応した。金利を引き下げ、マネーサプライを増やすことで流動性を高めた。

現在の世界的なインフレの急騰により、中央銀行はもはや経済の騎兵隊のように行動することができなくなっている。

中央銀行家たちは不況よりもインフレのスパイラルを恐れている。インフレが制御不能になる兆候が見られれば、彼らは金融引き締めに踏み切るだろう。金利が上昇し、流動性が低下する。当初、株式市場は成長の強さを示す兆候にポジティブに反応するかもしれないが、インフレとの戦いのコストは、市場全体としてベースケースの評価が低下する傾向を強める。

今週のインフレ指標が展望にとって非常に重要である理由はここにあります。中国が金曜日に発表するインフレ率とPPIデータは比較的穏やかなインフレを示すと予想され、年間インフレ率は1.1%前後と見込まれています。インフレ率の絶対値が低いことを考慮すると、市場を動かす可能性は低いでしょう。

木曜日夜にGDPデータの発表から始まります。計算の一部として、アナリストは成長率推定値を調整するためにPCEと呼ばれるデフレーターを使用します。過去には米連邦準備理事会（FRB）が主要なインフレ指標としてPCEに注目してきました。

このデータは2025年第4四半期と2月のものです。つまり、中東紛争の影響は反映されていません。しかし、金曜日夜のデータは3月分となります。これら2つの発表を組み合わせることで、イランとの戦争による原油価格の急騰やその他の価格圧力の影響を正確に把握できます。

コンセンサス予想では、ヘッドラインのインフレ率が前月の年間2.4%から3.1%に上昇すると見られています。コアインフレ率も同様に加速し、前月の2.5%から2.7%へ上昇すると予想されています。

この傾向は懸念材料であり、米国の金利トレーダーが利下げの可能性を完全に織り込まなくなった主な理由です。これにより、金曜日夜（米国市場開場時、AEST午後11時30分）の発表に対して市場が大きく反応する可能性があります。予想を大幅に下回るインフレ率が発表されれば、株価が急騰する可能性があります投資家が利下げの可能性を再評価するためです。

インフレの急激な上昇は、投資家が米国での利上げの可能性を見込み始めるため、逆の反応を引き起こす可能性があります。チャートを見ると、 $NASDAQ 100 Index (.NDX.US)$ は転換点にあります。24,000を上回って維持されている間はテクニカルな見通しはポジティブですが、24,000を下回ると売りがさらに加速する可能性があります。

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