haier smart homeが商用冷蔵装置の買収でバーゲンを手に入れる

2023年12月27日

海尔スマートホームは、640万ドルでキャリアグローバルの商業用冷蔵庫事業を買収することに合意しました。これは、比較的低いP/E評価（11）に相当します。

海外買収のベテランとして、この家電メーカーは、キャリア商用冷蔵庫事業の市場遅滞の低下に取り組むことになるでしょう。

白新瑞による

ハイアースマートホーム（6690.HK; 600690.SH; 690D.DE）は、中国の家電大手海爾の上場子会社であり、メジャーな新しい買収を行っています。このたび、中国の家電大手である海爾グループの上場子会社は、6億4000万ドルでキャリア商用冷凍機器を買収する予定です。海尔・スマートホームは、キャリア・グローバル社の商業用冷凍機器販売事業を買収することになりました。（CARR.US）キャリアグローバルは供給する暖房、換気、空調（HVAC）システムの主要プレイヤーでもあります。

エリア在住のパフォーマンスにおいて、キャリア・コマーシャル冷蔵庫はグローバルなライバルと比べて成功していません。しかし、この中国企業は、同様のグローバル企業を購入し、資金の健康状態に戻すための強力な実績を誇っています。

キャリア・コマーシャルは、超市やその他の小売食品販売店、およびその他の冷凍設備向けの冷凍関連商業用製品、キャビネット、牛乳冷蔵庫、冷蔵カウンターなどを提供しています。世界で10カ国以上、約4000人の従業員がいます。

買収前、キャリア商用冷蔵庫と海尔は20年以上にわたって協力していました。2001年に中華人民共和国で合弁会社を設立し、キャリア・商用冷蔵庫が51%、海尔スマートホームが49%の株式を保有していました。買収後、海尔スマートホームは合弁事業の完全な権利を引き継ぎます。

キャリア・コマーシャル冷蔵庫事業は、買収発表の中で提供された情報に基づくと、比較的堅実な運営をしているようです。売上高は前年比0.8％増の12.3億ドルで、純利益はより強い27.4％増の5,810万ドルでした。同カテゴリーでは、ヨーロッパでトップ、アジア太平洋地域で2位にランクされています。昨年の売上高の約80％はヨーロッパから、アジアと北アメリカはそれぞれ15％と5％を占めています。

キャリアグローバルは、主に暖房、換気、空調（HVAC）システムを提供する強力なプレイヤーでもあります。同社は、2020年にニューヨークに上場し、昨年、204億ドルの売上高を記録しました。HVAC製品が全体の70％を占め、残りが冷凍機器およびファイヤーセキュリティ ビジネスから得られています。

キャリアグローバルは以前、HVACビジネスに焦点を当てることを示唆しており、残るビジネスを積極的に販売していました。冷凍ビジネスの販売を発表する1週間前に、同社はGlobal Access Solutionsを「ハネウェル インターナショナル」に販売しました。

国際（HON.US）は49.5億ドルで。

この取引はHaierにとって比較的安いものであるように見えます。中国企業は、Carrier Commercial Refrigerationの昨年の利益を使用して、比較的控えめな11倍のP/E比率で大きなヨーロッパの商用冷蔵庫資産を取得しています。これは、同様の資産に対する平均比率が15〜30倍であることと比較して、健全な割引となっています。

Haierは、食料品のオンライン購入の人気が高まることに特に注目した上、商用冷蔵庫冷凍庫の市場がヨーロッパ、アジアおよび北米で年間約110億ドルになり、人々がオンラインでより多くの購入を行うにつれて増加していることを指摘しました。同社は、ヨーロッパ、アジア、北米市場だけでも、今年だけで150億ドルに達すると予想され、2023年から2028年にかけて約13％の成長率を見込んでいます。

これはHaierが行ったさまざまな海外買収の長い一連の取引の最新のもので、最も買収的な企業の1つである中国のSanyoから2012年に洗濯機および冷蔵庫事業を買収し、2019年にはイタリアのCandyから家電事業を買収しました。もっとも注目すべき取引は、2016年に540億ドルで業界ベテランGeneral Electricの（GE.US）家電部門を買収したことです。その取引後の5年間、Haierによる改革により、GE家電部門の売上高は2倍に増加し、2021年までにさらに利益は上昇し、10年近く連続減益に反転しました。そのような強いトラックレコードは、新しい所有者の下で収益成長を再起動しようとするCarrier Commercial Refrigerationにとってうまくいくかもしれません。

Haierはエンジニアリング分野の大手企業General Electricの家電事業を買収したことで、その認知度が高まりました。ゼネラルエレクトリックその買収後、Haierによる改革により、GEの家電部門の売上高は2倍に増加し、2021年までにさらに利益は上昇し、10年近く連続減益に反転しました。Carrier Commercial Refrigerationは、そのような強いトラックレコードにより、収益成長を再起動しようとする必要があります。

Haierは安く買い求めたようですが、Carrier Commercial RefrigerationがHaierの収益の真の貢献者になるには、しばらく時間がかかるでしょう。Carrier Commercialは、昨年、Haierの売上高の3.6％、利益の2.8％しか占めていませんでした。また、利益面でも、改善の余地が大きいようです。それは、Carrier Commercial Refrigerationが昨年、純利益率わずか4.7％を記録し、業界平均の9.9％を大きく下回っているため、郭台銘安証券によると。

つまり、Haier Smart Homeには仕事があり、過去のM&Aの経験をすべて活かして、Carrier Commercial Refrigerationを業界基準に近づける必要があります。これにより、2022年の純利益は1億2,000万ドルになり、ユニットが実際に報告した5810万ドルの純利益の倍近くになります。明らかに、売上高の改善と利益の増加のための大きなポテンシャルがあります。今、Haier Smart Homeは、最新の買収をより優れたビジネス機械に変えるための作業に取り掛かる必要があります。