ゴールドの記録破りのラリーは続く：ラリーの背景と今後の展望
ザは $金先物(2406)(GCmain.US$ は今年も継続的に過去最高を記録し、2200ドルと2300ドルのしきい値を連続して上回りました。 4月9日、国際金価格は2384.5ドルまで急騰し、2400ドルの壁面に少し近づきました。
ウォール街の主要銀行は、一般的な理論的枠組みと価格設定モデルの両方では、今回の金価格の高騰を説明できないことを認めています。これにより、この上昇傾向の背後にいるプレーヤーに対する市場の好奇心が高まり、金の次の動きがさらに興味深いものになりました。
現在、金の購入関心は、ヘッジファンドやさまざまな中央銀行を含め、かなり分散しています。
1。UBSのストラテジストが4月9日に発表した最新の調査によると、2月以降、CTAからの買い関心が大幅に高まっており、金先物のオープンポジションは24％増加しています。 現在の規模が過去の高値と比較して高くはないことを考えると、ロングポジションの次の段階にはまだ成長の余地があります。
「投機的な純ポジションの合計を見ても、マネーマネージャーの純ポジションを見ても、これらもそれぞれ過去最高値の57％と50％に過ぎません」とUBSのチームは書いています。
2。中央銀行による金の購入は引き続き金の需要を支えており、過去2年間に世界中の中央銀行が購入した金は、過去13年間の合計金額の27％を占めています。2022年と2023年に購入された金の量は、鉱山の年間供給量のほぼ3分の1を占めました。これは過去10年間の平均レベルの2倍です。 多くの中央銀行が保有する金準備の割合は、同業他社と比較してまだ比較的低いため、この傾向は続くと思われます。 中国、トルコ、インドの中央銀行の金購入活動が今年特に顕著で、現在も活発に行われていることは注目に値します。今年3月の時点で、中国人民銀行は準備金として17か月連続で金を購入しています。
3。世界の物的裏付け金ETFは、3月に10か月連続で流出し、8億3,300万米ドルを失いましたが、流出率は前月に比べてはるかに遅いです。 これは、金ETFの売却が停止に近づいているにもかかわらず、将来の補充の余地がまだ大きいことを意味し、それが金価格の上昇を支える力にもなり得ます。
このラウンドでの金価格の急上昇により、従来の理論的枠組みは効果がないように見えました。現在、米ドルの為替レート、実質金利、米国債利回りなどの要因と金価格との相関関係と説明力は大幅に弱まっており、金価格は金ETFからの継続的な流出の影響を克服しています。
たとえば、実質金利は金を保有する機会費用を表し、米ドルは金価格の主要通貨であるため、通常、どちらも金価格と負の相関関係にあります。しかし、最近、この関係は覆され、同時に上昇しています。UBSのモデルによると、金の実質金利（10年物TIPSで測定）に対する金の感受性は、過去の水準である-9.02から-3.89に低下しています。
複雑なマクロ環境とFOMO（逃すことへの恐れ）センチメントが、従来の金価格設定モデルが失敗した主な理由かもしれません。
1。一部の投資家は、連邦準備制度理事会が金利引き下げサイクルを開始すると、米国の実質金利が下がると予想しています。同時に、米国のインフレ率は今年の最初の2か月で予想を上回りました。これは、インフレとの闘いの最後の1マイルは容易ではないことを示しています。これにより、米国の頑固なインフレに対する市場の懸念がさらに悪化し、従来のインフレヘッジツールとしての金がより魅力的になります。投資家は、インフレと将来の金融政策転換に関するより多くの手がかりを得るために、水曜日の来たる3月のCPIデータと3月のFOMC会議の議事録に注目しています。
2。激化する地政学的対立と世界経済の不確実性により、リスク回避のために金を求める投資家が殺到しています。
3。米国の財政規律に対する批判と米国財務省の供給の増加により、米ドルが支配する信用通貨システムの信頼性が低下したため、世界中の複数の中央銀行が外貨準備構造を調整し、金準備を増やしました。選挙が近づくにつれ、米国の財政状況に対する懸念が再浮上し、投資家は金の保有量を増やすようになるでしょう。
4。金価格が上昇し続ける中、引き戻しを待っていた人々からのFOMOによって上昇が悪化した可能性があります。FOMOのセンチメントは、今年の米国株式とビットコインの急騰を後押しする一因にもなっています。
連邦準備制度理事会による予想される金利引き下げや中央銀行からの金需要の増加など、前述の要因を考慮すると、 UBSは、金が上昇傾向を続ける可能性を予測しています。その結果、UBSは最近、2024E年末の目標を2,400ドルに引き上げ、今年は金取引が2,500ドルまで急増する可能性があると見ています。
ただし、連邦準備制度理事会がタカ派的になる可能性、利食いのリスクなど、いくつかのリスクも注目に値します。その結果、金価格は短期的な下落圧力に直面する可能性があります。
出典：UBS、ブルームバーグ、ワールド・ゴールド・カウンシル
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コメント
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Kevin Matte : そして、私はシルバーがGSRで金価格を超え、15対1のようになると考えています。人々は1対1になると言いましたが、私は疑います。
103387466 : 最高のものは最高の価格変動を円形傾向にすることです。
101625629 : ポジティブな勢いに乗って、ヘッジファンドが投資を急増させています。この勢いが弱まったら、急激に下落するでしょう。すべて投信。
KSOL Kevin Matte: 共有してくれてありがとう！銀を投資する一番簡単な方法は何ですか？
Kevin Matte KSOL: etfシルバー、最も簡単です。私の2つのお気に入りはpslvとslvです。
HSKhor : 2024年3月の金価格が高騰する前に買えなかった人に何かアドバイスがありますか？