【決算まとめ】テスラ、過去12年間で最大の減収　より安価なモデルを25年早々までに投入

米電気自動車（EV）大手 $テスラ(TSLA.US)$が現地23日引け後に2024年1‐3月期決算（第1四半期）を発表した。テスラの売上高と利益は3四半期連続で予想を下回り、売上高は4年ぶり、過去12年間で最大の落ち込みとなった。利益は低迷、フリーキャッシュフローはコロナ以来初めてマイナスとなった。 同社は、今年の自動車販売台数の伸びを「大幅に下回る」とする悲観的な見通しを繰り返したが、早ければ来年早々にも、より安価なモデルの展開を加速させ、AIへの投資を強化するとし、詳細は8月8日に発表される予定。また、来年末までに人型ロボット『オプティマス(Optimus)』の販売も見込んでいる。

同社は、売上高と利益が予想を下回り、2024年の自動車生産及び納車台数の伸びに関するガイダンスを「大幅に引き下げた」まま維持したにもかかわらず、買い求めやすいモデルの投入を急ぐ方針を明らかにし、数日前にモデル2の開発を取りやめたという報道を「打ち負かす」。 テスラの株価は時間外取引で一時13％近く急騰した。

テスラ・モデル2の計画は、マスク氏の販売成長の野望を実現するカギになるとアナリストが指摘。同氏は2020年に、テスラは2030年までに世界最大の自動車メーカーであるトヨタの現在の2倍となる2,000万台を販売することを目指していると述べた。

マスク氏はアナリスト向け電話会見で、「以前に言及していた25年後半の生産開始よりも早く、新モデル投入を前倒しするため、将来の車両ラインアップを更新した。そのため、今年終盤とまではいかなくても、25年の早い時期になると予想している」と語った。同氏はまた、2025年末までに人型ロボット『オプティマス(Optimus)』の販売を開始すると楽観的に発言した。決算発表前、ウォール街のアナリストによるテスラのコンセンサス評価は「中立」、目標株価は175.67ドルで、現在の株価と比べまだ上昇余地がある。

テスラ、過去12年間で最大の減収　利益も低迷
テスラ第1四半期の売上高は、前年同期比9％減の213.01億ドルと、市場予想の223億ドルを下回った。2012年以来最大の落ち込み、約4年ぶりに減収となった。アナリストによると、第1四半期の減収は生産中断が原因だった2020年の減少幅を上回るものだという。

値下げ戦略やAIへの投資などの取り組みを受け、テスラの利益は圧迫され続けている。純利益は半減し、前年同期比55%減の11.44億ドルと、市場予想の19億ドルを下回った。調整後EPSは0.45ドルと、アナリスト予想の0.59ドルを下回った。営業利益は前年同期比56％減の11.71億ドルで、営業利益率は前年同期の8.2％から5.5％にさらに低下した。

さらに、同社の資本的支出（CAPEX）は前年同期比34％増の27.7億ドルに増加した。 第1四半期のフリーキャッシュフローはマイナス25億ドルで、その結果、現金及び現金同等物、投資が前四半期比で22億ドル減少した。在庫が膨らんでいること、及びAIインフラに10億ドルの資本支出を行ったことが主な原因となった。今後数ヶ月間、中核となるAIインフラ機能の追加が続く。

その前、2017年初頭にモデル3が生産開始されて以来、第1四半期の粗利益率が過去7年間で最低水準になると予想されていた。バークレイズとUBS証券は、フリーキャッシュフローが「わずかにマイナスに転じる」と予想され、これは同社にとって2020年代初頭以来初めての四半期マイナスキャッシュと、「ロボタクシー」やより安価な新型電気自動車に多額の投資を行っている重要な時期だ。

また、自動車事業売上高は、前年同期比13％減の173.8億ドルだった。エネルギー事業売上高は前年同期比7％増の16.4億ドルで、売上総利益の前年同期比140％の急増とともにいずれも過去最高を記録し、蓄電システム容量は4.1GWhに達し、サービスその他の売上高は前年同期比25％増の22.9億ドルとなった。

より安価なモデルの投入を急ぐ方針
ガイダンスによると、テスラは「現在2つの主要な成長波にある間のプラトー期にある」。「最初の成長波はモデル3/Yの全世界拡大に始まり、次の成長波は自動運転の進展と新製品の導入によって引き起こされると予想。2024年は、次世代車両とその他製品の投入に注力するため、車両販売台数の成長率は2023年の成長率を大幅に下回る可能性がある」と指摘。

注目すべきなのは、テスラが2025年後半に「新モデル」の生産を開始することを維持し、より手頃な価格のモデルやロボットタクシー専用車「Robotaxi」の導入を加速させるとしている。

決算によると、第1四半期の車両平均販売価格の下落、人工知能及びバッテリー向上、その他の研究開発プロジェクトへの投資による営業費用の増加、電気ピックアップトラック「サイバートラック」の増産費用、納車台数の減少などが営業利益の低迷につながった。しかし、原材料、運賃、関税の低下が車両コストは前四半期比で連続的に低下しており、また、北米で「オートパーク(Autopark)」機能の追加で、FSDの売上計上額は前年同期比で増加している。

また、アナリストによると、テスラは今年最初の3ヶ月間でAI計算に10億ドルを投資し、自動車会社というよりAI企業になっているという。

第1四半期決算「極めて重要」＝ウェドブッシュ
第1四半期の納車台数低迷、人員削減、そしてサイバートラックのリコールに続き、週末の世界的な値下げで投資家の懸念を一層深めた。

ウェドブッシュは「第1四半期決算と電話会議は、テスラとマスクCEOにとって「極めて重要な瞬間」となり、株価に大きな影響を与える可能性が高い」と述べた。

アナリストは、テスラの株価は長い間、現在の売上高や利益よりも、量販車やFSDに対する将来の期待に基づいていると指摘。 今回の決算は投資家にとって、次の成長段階への方向性と戦略を明確にする貴重な機会となるという。