決算レビュー｜アマゾンの決算発表後の急落はクラウドサービスプロバイダー共通の課題を反映

$アマゾン･ドットコム (AMZN.US)$ アマゾンの株価は決算発表後急落した。主な要因は高い資本支出の発表と、クラウド事業（AWS）の営業利益成長率が20%を下回ったことである。

主要財務指標

アマゾンは純売上高第4四半期の純売上高は2134億ドルで、前年同期の1878億ドルから14%増加した。

営業利益第4四半期は250億ドルに増加し、2024年第4四半期の212億ドルから増加しました。

純利益第4四半期の純利益は212億ドル（希薄化後1株当たり1.95ドル）となり、前年同期の200億ドル（同1.86ドル）から増加しました。これは純利益で6％、1株当たり利益で4.8％の前年比増加を示しています。

同社は2026会計年度の総資本支出が2000億ドルに達すると予測しており、他のクラウド大手企業の現在の資本支出予想を大幅に上回っています。しかし、市場は高い資本支出を「報いる」段階を過ぎ、これらの投資のROI（投資利益率）と利益への潜在的な影響をますます懸念しています。これは以前にグーグルとマイクロソフトでも見られた状況です。

事業部門概要

AWS 売上高は356億ドルに成長し、前年比23.7％増加しました。部門の営業利益は125億ドルに増加し、前年第4四半期の106億ドルから増加しました。これはAWSの営業利益が前年比17.9％成長したことを意味します。これは、資本支出の増加に伴う減価償却費が収益よりも速いペースで増加しているため、AWSの利益率が低下していることを示しています。

今四半期のAWSの営業利益率は35％で、前年第4四半期の36.9％から低下しました。

北米地域売上高は1271億ドルに達し、前年比10％増加しました。営業利益は115億ドルで、2024年第4四半期の93億ドルから23.7％増加しました。これはアマゾンの小売事業の基礎が堅調に成長している一方で、利益率の傾向が改善を続けていることを示しています。

営業利益率は前年同期の8.0％から9.03％に上昇し、アナリスト予想の8.51％を上回りました。

国際売上高は507億ドルを記録し、17％増加（為替影響を除くと11％増）。営業利益は10億ドルで、2024年第4四半期の13億ドルから23.1％減少しました。

小売事業において、広告は引き続きアマゾンの利益安定剤としての役割を果たしています。

第4四半期の広告サービス収益は213億2,000万ドルに達し、前年比23％増加、過去数四半期の高い成長勢いを維持しました。今四半期のオンライン小売収益は829億9,000万ドルで、前年比約10％増、アナリスト予想の823億ドルを上回りました。

履行能力、配送能力、価格戦略により敏感な小売事業と比較して、広告はより良い粗利構造を持ち、マクロ経済の変動時にも一定の成長を貢献しやすいです。

業績予想

アマゾンは2026年第1四半期の収益を1,735億ドルから1,785億ドルと予想しており、前年比11％から15％の成長を示しています。この予想範囲の中間値である1,760億ドルは、アナリスト予想の1,755億4,000万ドルとほぼ一致しています。範囲の下限値であっても、アマゾンは第1四半期に二桁の収益成長を維持する見込みです。

営業利益は165億ドルから215億ドルと予想され、市場予想の220億ドルを下回っています。

要約

全体として、決算報告は賛否両論でした。しかし、投資家はクラウドサービスプロバイダーの巨額の資本支出に対してますます不満を募らせています。決算発表後、株価は10％急落しました。

– 評価：

決算発表後のアマゾンのPERは現在30.65です。

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