空売り筋が不安視していた「トランプ・メディア」のダウ・ジョーンズ・トランスポーテーションズ（DJT）ストックが、大きなガンマ・スクイーズに直面する可能性がある。

$トランプ・メディア・アンド・テクノロジー・グループ・コーポレーション(DJT.US)$新しいティッカーでの取引を始めた「トランプ・メディア」の株価が50%上昇したとき、伝統的メディアではその理由は理解されなかった。どうして、厳しい競争の中で損失を出している企業が一晩で100億ドル近くの価値になるのか。
空売り筋もこの機会に徐々に市場から撤退し始めているようだ。金融データのプロバイダーであるFintel.ioによると、DJTのほぼすべての株式が空売りされているとされている。借り入れ手数料は現在210%を超え、空売りされる米国企業の中で最も高価な一つとなっている。

株価が急激に上昇すると、オプション市場メーカーはポジションのヘッジのために株式を買うことが必要になるため、ガンマスクイーズが発生します。これが、なぜ 2021年に 「〜〜」が過去最高記録を更新し、そしてなぜ今日、「トランプ・メディア」も同じように昇っている可能性がある理由です。 $AMCエンターテインメント HD A(AMC.US)$オプション市場メーカーは主に手数料を稼ぐことに興味があり、株価の動向には関与しません。そのため、彼らは売却するコール・オプションごとに、自分たちのポジションをヘッジするために等しい数の株式を購入することが一般的です（必要な正確な比率は「デルタ」として知られています）。株価が上がると、株価が下がると、オプションのプレミアムが損失を埋めます。 $エヌビディア(NVDA.US)$この仕組みがうまく働くのは常にのことです。国民的企業である「〜〜」のような大企業では、毎日何十万件ものオプション契約が売買され、株価にほとんど影響がありません。
しかし、外れ値のオプションが国民的企業である「〜〜」でも時々自己完結効果を引き起こします。

大企業「〜〜」でも、毎日何十万件ものオプション契約が売買され、株価にほとんど影響がありません。 $アップル(AAPL.US)$しかしながら、外れ値のオプションが自己完結効果を引き起こす時があります。
外れ値の「〜〜」オプションは、時には自己完結効果を引き起こすことがあります。OTM（金額外）オプション市場で金額以外の取引が発生することがあります。株価が上昇するとOOOオプションの「デルタ」が増加し、株価がオプションの権利行使価格に近づくにつれて（「ガンマ」として知られる）この変化のスピードがピークに達します。つまり、株価が上昇すると、オプション市場メーカーはより多くの株式を購入する必要があります。これにより、株価が加速度的に上昇することになります。ある時点では、株価が急騰してしまい、株価が制御不能な買い注文につながることがあります。

具体的な例を考えてみましょう。月曜日には、トランプメディアの85ドルのコールオプションが1.40ドルで取引され、90ドルのコールオプションが1.10ドルで取引されました。（85ドルのコールは、株価が85ドルを超えると支払われます。90ドル以上になると支払われます。）

これら2つの契約の価格差は30セントです。したがって、90ドルの契約を売却する市場メーカーは、DJTの株価が5ドル上昇（90ドルから85ドルまでの差）するたびに、30セント、つまり100株の契約あたり30ドルの利益を得るようにベットをヘッジします。
この場合、市場メーカーは、リスクを回避するために、100株の契約に対して6株のDJTを購入し、株価が上昇してもリスクを回避します。（6株のDJTの5ドルの上昇により、市場メーカーはオプションの損失を相殺する30ドルの利益を得ます。）

しかし、DJTの株価が上昇するにつれて、「デルタ」も上昇します。上記の価格データを使用して、50ドルのオプションと55ドルのオプションの価格差は1.19、つまり100株の契約あたり119ドル増加します。つまり、お金に近いオプションは、株式市場メーカーが1つの5株につき23.8株（119÷5）を購入する必要があるようになりました。

これは、カスケード効果を引き起こす可能性があります。最初に6株を買った市場メーカーが、株価が上がるにつれてさらに多くの株式を購入することになるかもしれません。ガンマがピークに達すると、避妊者が購入する必要がある速度も同じように上昇します。

長期的には、トランプメディアは生成する利益の倍数の価値があります。Facebookの親会社のような成熟した企業は、33倍の収益で取引されています。一方、は34倍で取引されています。現在、ほとんどのアナリストは、トランプメディアに利益は望めないと予測しており、これにより長期的な価値がゼロに定着しています。これがショートするための株式が非常に高価である理由の1つです。（もう1つは、プット売り手も短期売りでヘッジする必要があるためです）。 $メタ プラットフォームズ A(META.US)$中期的には、コンパニオンサービスやFiverrなどの企業が数年間赤字を出しても数十億ドルの価値があります。いつか利益を上げる可能性がある（または実現すべき他の企業に買収される可能性がある）ならば、これらの株式は一般的にアクティブユーザーの金額倍率で評価されます。Truth Socialが今年、RedditやDiscordに合わせて1ユーザーあたり10ドルの倍数で5百万人のファンベースを成長させると仮定すると、その価値は2億ドル、キャッシュコンシデレーション前の株価は1.50ドルになります。1億人のユーザーベースへの成長で価値は10億ドルになります。 $ピンタレスト A(PINS.US)$一方、短期的には最も興味深いものです。特にトランプメディアの場合は、短期的な時間軸では何が起こるか分かりません。ドッジコインは、イーロン・マスクなどのスーパーファンによるプロモーションの影響で、2021年に900億ドルにもなりました。そして、クラブハウスは、オリジナルのソーシャルメディアプラットフォームであるClubhouseを打ち負かすことを約束したことで最大で125億ドルの価値がありました。ドナルド・トランプは、彼の忠実なファンベースとの1つのソーシャルメディア投稿で同じことができます。
そして、トランプメディアがいくら価値があるかは？ $スナップ A(SNAP.US)$成長に関する補足は、2021年5月に上場したZillowのような企業があります。Zillowは長年にわたって赤字が続いていましたが、それでも当時は50億ドルの価値がありました。つまり、将来利益を上げる可能性がある場合（またはそれを実現できる別の企業に買収される場合）は、これらの株式は通常、アクティブユーザーの倍数の価格で評価されます。 $レディット(RDDT.US)$成長に関連する重要なことは、2021年に上場した群れのような企業であり、現在400億ドル以上の価値があります。Tencentは最近、Discordを自社の株式で買収し、米国への普及を促進しました。

短期的には最も興味深いところです。特にトランプメディアの場合は、短期的な期間で何が起こるか分かりません。ドッジコインは、イーロン・マスクやその他のスーパーファンたちによって宣伝され、2021年に900億ドルにもなりました。そして、Clubhouseは、オリジナルのソーシャルメディアプラットフォームClubhouseを打ち負かすことを約束することで、最大で125億ドルの価値になりました。ドナルド・トランプは、彼の忠実なファンベースや1つのソーシャルメディア投稿により、同じことができるかもしれません。 $ドージコイン(DOGE.CC)$短期的には最も興味深いところです。特にトランプメディアの場合は、短期的な期間で何が起こるか分かりません。ドッジコインは、イーロン・マスクやその他のスーパーファンたちによって宣伝され、2021年に900億ドルにもなりました。そして、Clubhouseは、オリジナルのソーシャルメディアプラットフォームClubhouseを打ち負かすことを約束することで、最大で125億ドルの価値になりました。ドナルド・トランプは、彼の忠実なファンベースや1つのソーシャルメディア投稿により、同じことができるかもしれません。 $ルシード グループ A(LCID.US)$短期的には最も興味深いところです。特にトランプメディアの場合は、短期的な期間で何が起こるか分かりません。ドッジコインは、イーロン・マスクやその他のスーパーファンたちによって宣伝され、2021年に900億ドルにもなりました。そして、Clubhouseは、オリジナルのソーシャルメディアプラットフォームClubhouseを打ち負かすことを約束することで、最大で125億ドルの価値になりました。ドナルド・トランプは、彼の忠実なファンベースや1つのソーシャルメディア投稿により、同じことができるかもしれません。 $テスラ(TSLA.US)$短期的には最も興味深いところです。特にトランプメディアの場合は、短期的な期間で何が起こるか分かりません。ドッジコインは、イーロン・マスクやその他のスーパーファンたちによって宣伝され、2021年に900億ドルにもなりました。そして、Clubhouseは、オリジナルのソーシャルメディアプラットフォームClubhouseを打ち負かすことを約束することで、最大で125億ドルの価値になりました。ドナルド・トランプは、彼の忠実なファンベースや1つのソーシャルメディア投稿により、同じことができるかもしれません。
トランプメディアの135百万株のうち、現在は非常にわずかしか取引できないものがあります。私の推定では、オリジナルのDWAC株が3,000万株、転換株が830万株しかオープンマーケットで取引できないと思われます。
株価のわずかな変化でも、株価に対する影響が大きいことを意味します。例えば、今週木曜日に満期を迎える4万のオプションは、株価が上昇し続ければ、完全にヘッジするためには50万株近くを必要とする可能性があります。
短期間におけるショートの無制限なアップサイドをDJTに与えます。今日のアナリストたちは、その60ドル以上の価格を「論理を超えた評価」と呼ぶかもしれませんが、ミーム株に関しては、これらの論理的な評価基準は無視されることがあります。株価が上昇し続ける限り、強気の賭け手たちは投機に参加し続けるでしょう。