ブロードコムの決算が予想を上回る、AIチップ売上高74％増！ 評価持続可能性はあるか？
ブロードコム決算予想：TPUの生産拡大と新規ASICクライアントに注目
グローバルAI ASICリーダー $ブロードコム (AVGO.US)$ は今週木曜日の市場終了後に2025年度第4四半期決算を発表予定です。市場の注目は主に $アルファベット クラスC (GOOG.US)$ TPU事業の生産拡大と、他ベンダーからの将来のASIC受注の量産タイムラインに集まっています。
オプション市場のシグナル
木曜日の市場終了後予定の決算発表を前に、ブロードコムのオプション取引活動は警戒感の高まりを示しており、インプライド・ボラティリティが51.44%まで急騰、ヒストリカル・ボラティリティに対してプレミアムで取引され、IVパーセンタイルは62%となっています。
この高水準の価格構造は、213万契約という大幅な未決済建玉（Total Open Interest）によって支えられており、市場参加者が発表後に大きな動きを見込んでいることを示唆しています。ボラティリティの予想にもかかわらず、プット/コール比率1.04は、投資家が積極的な方向性の賭けにコミットするというよりは、むしろ下落リスクをヘッジするための保護戦略を活用していることを示す、慎重なセンチメントを反映しています。
主要財務指標
– 売上高：第4四半期の収益に関する市場コンセンサスは、$17.47 billionであり、前年比24％、前四半期比10％の増加を示しています。以前のガイダンスは174億ドルでした。
– マージン：第4四半期のGAAP粗利益率のコンセンサスは、67.5%前年比3.4ポイント、前四半期比0.4ポイントの上昇です。GAAP営業利益率のコンセンサスは、41.5%前年比8.6ポイント、前四半期比4.6ポイントの増加です。非GAAP営業利益率のコンセンサスは、65.3%前年比2.6ポイントの上昇ですが、前四半期比0.2ポイントの減少です。
– 純利益：第4四半期のGAAP純利益のコンセンサスは、54億8000万ドル前年比で黒字に転換し、前四半期比32％増加しました。Non-GAAP純利益のコンセンサスは 92億6000万ドルで、前年比51％増、前四半期比10％増となります。
注目すべき3つのポイント
GoogleのTPUがAI向けASIC成長への期待を喚起
GoogleのTPUv7を巡る最近の関心の高まりは、ASICセクターに対する市場の熱意を再燃させています。GoogleのTPU主要パートナーであるブロードコムは、このトレンドの最前線に立っています。前四半期、ASIC事業の収益構成比は65％に加速し、残りは光通信およびネットワーキング分野からの収益でした。
現在出荷中の既存3社のASIC顧客（ $アルファベット クラスC (GOOG.US)$ , $メタ・プラットフォームズ (META.US)$ 、およびByteDance）からのカスタムAIアクセラレーター需要は継続的に成長しており、ブロードコムのこれらの顧客における市場シェアは着実に拡大しています。経営陣は、2026会計年度のAI関連収益の見通しが従来予想を大幅に上回ると見込んでいます。今回の決算説明会における重要な質問は、発表予定の新規大口受注の規模はどの程度かということです。
1100億ドルの受注残高と新規顧客の勢い
前四半期、ブロードコムは既存の3社のASIC顧客に加えて、 100億ドル 第4のクライアントからの大口注文（GoogleのTPUをAnthropicに直接販売する可能性が高い）を獲得しました。この注文は2026年度第3四半期に納品される見込みで、2026年度のAI関連収益見通しを大幅に上方修正し、前年比60％超の成長が見込まれています。
さらに、ブロードコムは前四半期に受注残高の総額が 1100億ドルに達したと述べました。このうち少なくとも50％は半導体事業が占めており、AI関連の割合が非AIを上回っています。2026年の成長トレンドは2025年を上回ると予想され、前年比60％超の成長が示唆されています。エヌビディアとは異なり、ブロードコムはXPU事業が企業市場には参入せず、トップティアの大規模言語モデル（LLM）市場に特化すると表明しています。
加えて、最近の市場噂では、 $マイクロソフト (MSFT.US)$ がASICチップの注文を $マーベル・テクノロジー (MRVL.US)$ からブロードコムに切り替える可能性が示唆されています。投資家は、今回の決算発表でマイクロソフトとの協業が発表されるかどうか注目しています。
非AI半導体の回復状況はどうか？
ブロードコムの非AI半導体事業は前四半期も比較的軟調で、収益は約40億ドル、前年比ではわずかな成長にとどまりました。唯一持続的な強い上昇傾向を示していたのはブロードバンド事業（2024年と2025年初頭の需要減退時に最も深刻な影響を受けた分野）のみでした。逆に、エンタープライズネットワーキングとサーバーストレージは前四半期比で減少し、無線および産業用事業は横ばいでした。
経営陣は、景気循環の観点から、現在上昇傾向を維持している事業は他にないと述べています。非AI半導体の回復は確かに緩やかで、意味ある回復が見られるのは2026年後半（2026年度末）になる可能性があります。現時点の業績予想に基づくと、今四半期の非AI半導体収益は前年同期比で横ばいとなり、継続的な減少傾向に終止符が打たれる見込みです。
まとめ
世界第2位のAIチップメーカーであるブロードコムは、AIコンピューティング能力が深刻に不足している状況下で、ASICとGPUの両方において十分な成長の余地を有しています。市場の核心的な関心事は、AI事業の急成長と今後の高成長予想の可能性にあります。具体的には、ASICクライアントの量産拡大ペースと非AI事業の回復進捗状況を注視することになります。
moomooが過去に提供したブロードコム（AVGO）に関するインサイトをご覧ください：
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